開盤漲停，這是18日市場對欺詐發(fā)行股票罪名成立的*ST大地復(fù)牌后的反映。 綠大地1996年成立，主營業(yè)務(wù)為綠化工程設(shè)計(jì)及施工，綠化苗木種植及銷售。2007年12月21日，綠大地在中小板掛牌上市。2011年3月17日，綠大地發(fā)布公告稱，董事長何學(xué)葵因涉嫌欺詐發(fā)行股票罪被公安機(jī)關(guān)逮捕。4天后，中國證監(jiān)會在其官網(wǎng)上表示，證監(jiān)會在2010年3月就因綠大地涉嫌信息披露違規(guī)立案稽查，發(fā)現(xiàn)公司存在涉嫌虛增資產(chǎn)、虛增收入、虛增利潤等多項(xiàng)違法違規(guī)行為。隨之，綠大地欺詐發(fā)行案在資本市場引起轟動。2011年5月4日，綠大地實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理，股票簡稱變更為＊ST大地。 經(jīng)過兩年的調(diào)查，8日，＊ST大地發(fā)布公告稱于7日收到昆明市中級人民法院《刑事判決書》，判決綠大地公司和何學(xué)葵等人的行為構(gòu)成欺詐發(fā)行股票罪，非法募集資金3．4629億元。 經(jīng)審理查明：2004年至2007年6月，何學(xué)葵、蔣凱西共同策劃讓綠大地發(fā)行股票并上市，安排趙海麗、趙海艷登記注冊了一批由綠大地實(shí)際控制或者掌握銀行賬戶的關(guān)聯(lián)公司，并利用相關(guān)銀行賬戶操控資金流轉(zhuǎn)，采用偽造合同、發(fā)票、工商登記資料等手段，少付多列、將款項(xiàng)支付給其控制的公司、虛構(gòu)交易業(yè)務(wù)、虛增資產(chǎn)7000萬元、虛增收入近3億元。綠大地招股說明書中包含了上述虛假內(nèi)容，非法募集資金達(dá)3．4629億元。 而2005年至2009年期間，綠大地為達(dá)到虛增銷售收入和規(guī)避現(xiàn)金交易、客戶過于集中的目的，利用銀行空白進(jìn)賬單，填寫虛假資金支付信息后，私刻銀行印章加蓋于單據(jù)上，偽造各類銀行票證，并且還采取偽造合同、偽造收款發(fā)票等手段虛增公司資產(chǎn)和收入，多次將上述虛增的資產(chǎn)和收入發(fā)布在綠大地的半年報(bào)告及年度報(bào)告中。 這場歷時(shí)兩年的綠大地欺詐發(fā)行案，以綠大地被處罰金1040萬元，綠大地原實(shí)際控制人何學(xué)葵被判處有期徒刑10年、罰金60萬元而暫告一個(gè)段落。而隨之而來的復(fù)牌表現(xiàn)，讓＊ST大地在資本市場上又開始“歡騰”起來。截至18日收盤，＊ST大地股價(jià)報(bào)收13．16元，漲5．03％。 而＊ST大地日前發(fā)布的公告還顯示，該公司已于2012年12月19日收到昆明經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會給予的2012年生產(chǎn)扶持資金1307．2萬元。 1040萬元的罰金，甚至低于地方政府給予的年度財(cái)政扶持資金。而資本市場對＊ST大地欺詐發(fā)行案判決后復(fù)牌的反應(yīng)則是：開盤強(qiáng)勢漲停。對待綠大地這樣一個(gè)欺詐發(fā)行的公司，不論是地方政府，還是資本市場，都給予了極大的寬容。 一位分析師認(rèn)為，出現(xiàn)這種局面的原因：一方面在于政府要維穩(wěn)，一旦綠大地難以為繼，后續(xù)帶來的投資人追溯受損權(quán)益行為可能產(chǎn)生社會穩(wěn)定問題；另一方面則源于資本市場不成熟、投資人不理性。 ＊ST大地公告顯示，公司控股股東已由何學(xué)葵變更為云南省投資控股集團(tuán)有限公司，相關(guān)涉案人員已離開公司。但是，新股東結(jié)構(gòu)和新管理層能否讓綠大地徹底走出欺詐泥潭，理順資產(chǎn)情況，還需要市場和時(shí)間的檢驗(yàn)。然而，投資者似乎并不在乎過往的欺詐歷史，仍然追捧＊ST大地。 這位分析師認(rèn)為，花卉、園林行業(yè)前景好，而且上市公司很少，因此＊ST大地具有一定的稀缺性。但剛經(jīng)歷了欺詐發(fā)行，＊ST大地隱含很大風(fēng)險(xiǎn)，在其資產(chǎn)質(zhì)量是否有所改善還沒有一個(gè)確切說法的情況下，復(fù)牌漲停說明市場投機(jī)情緒之濃。而罰金過少、政府補(bǔ)貼，更是給投機(jī)者打了一劑“強(qiáng)心針”。 深圳大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院國際金融研究所所長國世平認(rèn)為，金融犯罪沒有小罪，少則上億元，多則上百億元，然而我國針對金融尤其是證券市場重大違規(guī)操作罰款微乎其微，不利于創(chuàng)建良好的、基于投資而非投機(jī)的資本市場環(huán)境。因此，造假成本低、收益高一直是誘惑經(jīng)濟(jì)犯罪的關(guān)鍵要素。 從此次政府和市場對綠大地欺詐發(fā)行案的反應(yīng)上看，“輕罰長痛”依舊占據(jù)上風(fēng)，“重罰短痛”仍苦無出頭之日。在不成熟的A股市場上，壯士斷腕或許并非最好的解決辦法，但如何更有效地清除毒瘤也值得深思。