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每經(jīng)記者 曾劍

參與酒鋼宏興（600307，收盤價2.24元）去年定增的9家機構(gòu)或許沒有想到，在等待1年后，其持股面臨深度套牢的局面。是繼續(xù)等待解套，還是認虧出局？其中三家機構(gòu)或許已經(jīng)做出了選擇。

酒鋼宏興今日公告稱，民生加銀基金旗下民生資管戰(zhàn)略投資3號通過大宗交易系統(tǒng)買入酒鋼宏興4.49億股，占公司總股本的7.17%?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，從持股數(shù)量及交易數(shù)據(jù)分析，民生加銀基金此番購入的股份正是來自于上述機構(gòu)投資者。

資管豪擲9億鯨吞4.49億股/

資料顯示，此次舉牌酒鋼宏興的民生加銀基金注冊資本3億元，控股股東為民生銀行。公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：民生銀行持股63.33%，加拿大皇家銀行持股30%，三峽財務(wù)有限責(zé)任公司持股6.67%。

民生加銀基金表示，此次買入酒鋼宏興股票的目的是獲取股票增益收益，為資產(chǎn)管理計劃委托人帶來回報。同時，其表示，不排除在未來12個月內(nèi)繼續(xù)通過大宗交易增持酒鋼宏興股份。據(jù)酒鋼宏興公告顯示，民生加銀基金在A股市場投資眾多。截至目前，民生加銀基金分別持有渤海活塞、京東方A、鴻達興業(yè)、山鷹紙業(yè)、中糧屯河等7家上市公司5%以上的股權(quán)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，民生加銀基金此次舉牌酒鋼宏興應(yīng)該是發(fā)生于6月27日。

據(jù)上證所公開交易數(shù)據(jù)顯示，酒鋼宏興27日合計發(fā)了生3筆大宗交易，成交數(shù)量剛好是4.49億股，成交金額約為9.43億元。接盤方均為機構(gòu)專用席位，而賣出方分別賣出2.172億股、2.172億股和1472.98萬股。上述3筆大宗交易的成交價格均為2.1元/股，較當(dāng)日收盤價折價3.7%。

以酒鋼宏興昨日收盤價計算，民生資管戰(zhàn)略投資3號的持股已經(jīng)實現(xiàn)了數(shù)千萬元的浮盈，收益是否可觀。

定增股東割肉解套/

有人歡喜有人憂愁，民生資管戰(zhàn)略投資3號巨額浮盈的背后，則是酒鋼宏興部分定增股東割肉出局的悲傷。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2013年1月，酒鋼宏興以3.71元/股的發(fā)行價格，向9名機構(gòu)投資者合計增發(fā)了21.72億股。其中，上海鉅向投資管理合伙企業(yè)、匯祥宏界(天津)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)等五家機構(gòu)分別耗資8.06億認購了2.172億股。此外，華富基金、華融證券、海富通基金、瑞基資管也分別認購了2.09億、6.52億、2.09億和1472.98萬股。經(jīng)分紅派息后，上述機構(gòu)的認購成本大約為3.68元/股。

綜合上述情況分析可以看到，民生加銀基金在大宗交易市場上接手的3批酒鋼宏興持股，與部分定增股東的持股數(shù)量一致；同時，在上市公司股東中持股超過億股的，除了大股東以外，也只有上述部分定增股東。

由于鎖定期均為12個月，今年1月份，機構(gòu)認購的酒鋼宏興定增股正式解禁。不過，機構(gòu)們苦等1年迎來的不是滿滿的收獲，而是極度深套。資料顯示，自酒鋼宏興上述非公開發(fā)行完成后，公司的股價就一直處于下行趨勢當(dāng)中，期間一度跌破2元/股。以2.1元/股的大宗交易價格粗略計算，機構(gòu)的虧損幅度超過40%，損失十分慘重。

為何這些機構(gòu)即便虧損也要脫手手中持股？

對此，有信托業(yè)內(nèi)人士表示，上述有限合伙企業(yè)和單一信托等，應(yīng)該都是為了參與酒鋼宏興定增而專門成立的產(chǎn)品。這樣的產(chǎn)品一般期限是15~18個月，股東之所以割肉出局或與產(chǎn)品到期有關(guān)系。

大股東質(zhì)押股份用途未披露/

酒鋼宏興近年來業(yè)績不佳，2013年凈利潤虧損23.38億元，今年一季度虧損4.28億元。倘若公司在今年剩余時間里不能扭轉(zhuǎn)虧損的局面，公司就將面臨 “披星戴帽”。屆時，公司的融資也將大受影響。在上市公司經(jīng)營情況如此糟糕的情況下，民生資管戰(zhàn)略投資3號耗費巨資買入公司股份無疑需要極大的勇氣。

據(jù)權(quán)益變動書披露，民生資管戰(zhàn)略投資3號為限額特定資產(chǎn)管理計劃，委托人為民生加銀資管、管理人為民生加銀基金資管，簽約時間為今年6月。計劃的期限為自運作起始日起不超過24個月。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，民生資管戰(zhàn)略投資3號此番似乎是專為接手5家機構(gòu)持有酒鋼宏興定增股票而來。其投資范圍為主要通過大宗交易平臺購買酒鋼宏興不超過10.86億股流通股。從前文可知，農(nóng)銀匯理基金、金元惠理基金等5家機構(gòu)的持股恰好是10.86億股。以2.1元/股的價格計算，民生資管戰(zhàn)略投資3號要實現(xiàn)上述投資計劃，需要動用約22.8億元的巨額資金。

眾所周知，資管計劃能否成行，取決于背后出資人的資本實力。由于民生加銀基金公開的資料有限，尚無法得知其資金來源。

有意思的是，酒鋼宏興控股股東酒泉鋼鐵集團于6月24日將持有的上市公司17.12億股股份質(zhì)押給了民生加銀資管，但公告并未披露其融資金額及用途，以及質(zhì)押的期限。

“一般而言，這種股權(quán)質(zhì)押價格都會有一定的折扣，折扣率在30%~40%左右，當(dāng)然不排除更低的折扣。”上述信托人士表示。以30%~40%的折扣率計算，酒泉鋼鐵集團通過上述股權(quán)質(zhì)押融資大約在21億~24億元左右。