——上海證券報(bào)·券商首席策略分析師2014年第四季度調(diào)查報(bào)告

 上證綜指不知不覺(jué)已經(jīng)兵臨2400點(diǎn)城下，后市會(huì)否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)？上海證券報(bào)對(duì)接近20家機(jī)構(gòu)的首席策略分析師調(diào)查結(jié)果顯示，超過(guò)半數(shù)的分析師認(rèn)為A股已經(jīng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)，進(jìn)入牛市初期，超過(guò)七成受訪者判斷今年四季度上證綜指高點(diǎn)會(huì)在2500點(diǎn)附近。

改革預(yù)期是支持首席策略分析師看多A股的重要原因。在經(jīng)濟(jì)基本面疲弱，宏觀政策和流動(dòng)性繼續(xù)寬松的大背景下，改革預(yù)期或?qū)⒅鲗?dǎo)四季度股市走向，四中全會(huì)召開在即、滬港通推出在即，各項(xiàng)改革措施的加速推進(jìn)都將利好股市表現(xiàn)。

值得關(guān)注的是，部分分析師已經(jīng)跳出沿用經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等指標(biāo)，來(lái)研判股市變動(dòng)的傳統(tǒng)分析框架。調(diào)查結(jié)果顯示，改革是否如期落地已經(jīng)成為分析師判斷股市走向的首要原因，而經(jīng)濟(jì)增速是否反彈已經(jīng)退居次要位置。

⊙本報(bào)記者 屈紅燕

參與調(diào)查首席策略分析師所屬券商等機(jī)構(gòu)名單：

廣發(fā)證券、華泰證券、華鑫證券、華安證券、

湘財(cái)證券、國(guó)泰君安、信達(dá)證券、東北證券、

民族證券、大 智 慧、上海證券、英大證券、

銀河證券、金百臨咨詢、財(cái)達(dá)證券、國(guó)信證券、

旭諾資產(chǎn)管理

(排名不分先后)

經(jīng)濟(jì)偏冷，政策和流動(dòng)性寬松

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏弱，政策和流動(dòng)性寬松局面將依然主導(dǎo)四季度的基本面。調(diào)查結(jié)果顯示，超過(guò)七成的受訪者認(rèn)為2014年四季度經(jīng)濟(jì)偏冷，同時(shí)有超過(guò)七成的受訪者認(rèn)為今年四季度政策將偏松，接近六成的受訪者認(rèn)為四季度流動(dòng)性較松。

對(duì)經(jīng)濟(jì)增速信心下降

超過(guò)七成的分析師判斷2014年四季度經(jīng)濟(jì)偏冷，較前一季調(diào)查明顯上升。調(diào)查結(jié)果顯示，71%的受訪者認(rèn)為四季度經(jīng)濟(jì)偏冷，29%的分析師判斷經(jīng)濟(jì)正常。分析師對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速的信心下降。在2014年三季度曾有超過(guò)半數(shù)的分析師判斷經(jīng)濟(jì)基本面會(huì)從偏冷轉(zhuǎn)為正常，上次的調(diào)查結(jié)果顯示，48%的分析師判斷三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正常，4%的分析師判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)偏熱，43%的分析師判斷偏冷，4%的分析師認(rèn)為不好判斷。

部分受訪分析師認(rèn)為，8月宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍在緩慢出清的軌道上，工業(yè)、投資、消費(fèi)、出口均有不同程度調(diào)整，在刺激力度減弱后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)也在減弱，盡管在9 月，一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，但供需兩端的走勢(shì)出現(xiàn)背離。比如，代表供給的生產(chǎn)指數(shù)出現(xiàn)改善，代表需求的新訂單指數(shù)下降，供強(qiáng)需弱顯示經(jīng)濟(jì)仍處在徘徊狀態(tài)，目前仍難言后期市場(chǎng)強(qiáng)弱，需要靜待后期數(shù)據(jù)確認(rèn)，但供需背離顯示經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾仍然存在。

從微觀層面來(lái)看，超過(guò)五成的分析師認(rèn)為三季度上市公司業(yè)績(jī)略有回落或明顯下降。調(diào)查結(jié)果顯示，47%的分析師判斷2014年三季度A股上市公司業(yè)績(jī)略有回落，24%的分析師判斷2014年三季度A股上市公司業(yè)績(jī)基本面沒(méi)有變化，18%的分析師判斷2014年三季度A股上市公司業(yè)績(jī)略有好轉(zhuǎn)，12%的分析師判斷2014年三季度A股上市公司業(yè)績(jī)明顯下降。

對(duì)流動(dòng)性寬松預(yù)期增加

接近六成的分析師判斷2014年四季度流動(dòng)性較松，較上季上升了12個(gè)百分點(diǎn)，顯示分析師對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的流動(dòng)性狀況繼續(xù)持樂(lè)觀態(tài)度。調(diào)查結(jié)果顯示，59%的受訪者認(rèn)為2014年四季度流動(dòng)性較松，24%的分析師判斷流動(dòng)性基本不變，18%的分析師判斷流動(dòng)性較緊。在針對(duì)今年三季度的調(diào)查中，47%的分析師認(rèn)為2014年三季度流動(dòng)性較松，當(dāng)時(shí)的調(diào)查結(jié)果顯示，4%的分析師判斷三季度流動(dòng)性寬松，43%的分析師判斷流動(dòng)性較松，43%的分析師判斷流動(dòng)性基本不變，9%的分析師判斷流動(dòng)性較緊。

部分分析師認(rèn)為，7月份以來(lái)，銀行間回購(gòu)利率呈現(xiàn)出逐步下行趨勢(shì)，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性趨于寬松，市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定，央行[微博]通過(guò)正回購(gòu)引導(dǎo)利率下行態(tài)度明顯，從二季度央行《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》體會(huì)到央行接下來(lái)的工作重心在于降低社會(huì)融資成本。

盡管受訪分析師判斷四季度流動(dòng)性偏松，但仍有超過(guò)半數(shù)的受訪者認(rèn)為央行不會(huì)在四季度采取全面降息的政策措施。調(diào)查結(jié)果顯示，53%的受訪者認(rèn)為，四季度央行不會(huì)在“定向降準(zhǔn)”的基礎(chǔ)上采取全面降息的政策措施，而認(rèn)為央行將會(huì)全面降息的受訪者占比為29%。

接近半數(shù)受訪分析師警示，如果美國(guó)年內(nèi)逐步退出量化寬松政策，對(duì)我國(guó)未來(lái)流動(dòng)性變化影響比較大。調(diào)查結(jié)果顯示，12%的分析師認(rèn)為美國(guó)年內(nèi)逐步退出量化寬松政策對(duì)我國(guó)流動(dòng)性變化影響非常大，35%的分析師判斷影響比較大，29%的分析師判斷影響一般，18%的分析師判斷影響比較小，6%的分析師表示難以判斷。

預(yù)期對(duì)政策寬松者超七成

超過(guò)七成的分析師判斷，2014年四季度宏觀政策偏松。調(diào)查結(jié)果顯示，71%的分析師判斷2014年四季度宏觀政策偏松，24%的分析師判斷宏觀政策正常，6%的分析師判斷宏觀政策偏緊。而在進(jìn)行2014年三季度調(diào)查時(shí)，4%的分析師判斷三季度宏觀政策過(guò)松，52%的分析師判斷宏觀政策偏松，26%的分析師判斷宏觀政策正常， 17%的分析師判斷宏觀政策偏緊，此舉顯示分析師對(duì)2014年四季度宏觀政策放松的預(yù)期有所增加。

部分分析師認(rèn)為，結(jié)合三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，四季度政策的前瞻性將進(jìn)一步增強(qiáng)，力度將有所加大，貨幣政策可能會(huì)繼續(xù)出臺(tái)定向?qū)捤纱胧?，如果未?lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步走軟，預(yù)計(jì)政府的“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策將會(huì)從多方面發(fā)力，保持整體經(jīng)濟(jì)的相對(duì)平穩(wěn)。

全面寬松的政策不可期，分析師們預(yù)期管理層可能將仍然以“定向調(diào)控政策”為主。調(diào)查結(jié)果顯示，接近五成的分析師判斷“定向調(diào)控政策”對(duì)穩(wěn)定當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響比較大，41%的分析師判斷影響一般，12%的分析師判斷影響比較小。

改革預(yù)期利好股市

在經(jīng)濟(jì)基本面疲弱，宏觀政策和流動(dòng)性繼續(xù)寬松的大背景下，改革預(yù)期或?qū)⒅鲗?dǎo)四季度股市走向，四中全會(huì)召開在即、滬港通推出在即，各項(xiàng)改革措施可能加速都將利好股市表現(xiàn)。部分分析師已經(jīng)跳出沿用經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等指標(biāo)，來(lái)研判股市變動(dòng)的傳統(tǒng)分析框架。調(diào)查結(jié)果顯示，改革是否如期落地已經(jīng)成為分析師判斷股市走向的首要原因，而經(jīng)濟(jì)增速是否反彈已經(jīng)退居次要位置。

改革比經(jīng)濟(jì)增速更能影響股市

在分析師看來(lái)，各項(xiàng)改革措施能否落地奏效，比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更能影響股市走向。在目前股市面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查中，28%的分析師選擇改革措施推進(jìn)不及預(yù)期是最大風(fēng)險(xiǎn)，25%的分析師選擇經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期是最大風(fēng)險(xiǎn)，18%的分析師判斷上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期是最大風(fēng)險(xiǎn)，13%的分析師判斷流動(dòng)性收緊帶來(lái)資金價(jià)格上漲是最大風(fēng)險(xiǎn)，5%的分析師判斷估值偏高是最大風(fēng)險(xiǎn)，另外各有3%的分析師判斷估值偏高和其他因素是最大風(fēng)險(xiǎn)。

同樣，在四季度能夠推動(dòng)A股走強(qiáng)的主要原因中，改革措施能否落地也遠(yuǎn)遠(yuǎn)排在經(jīng)濟(jì)增速反彈之前。調(diào)查結(jié)果顯示，在四季度能夠推動(dòng)A股走強(qiáng)的主要原因中，28%的分析師選擇各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)改革措施落地奏效，26%的分析師選擇包括完善退市制度在內(nèi)的資本市場(chǎng)改革進(jìn)程加快，23%的分析師選擇滬港通等政策安排推動(dòng)資本項(xiàng)目開放加速，外部資金流入；僅有13%的分析師選擇經(jīng)濟(jì)增速反彈，10%的分析師選擇歐美等主要外部經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇。

四中全會(huì)將降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

超過(guò)六成的分析師判斷，將于10月召開的四中全會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響比較大或非常大。調(diào)查結(jié)果顯示，12%的分析師判斷四中全會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)的影響非常大，53%的分析師判斷影響比較大，29%的分析師判斷影響一般，6%的分析師判斷影響比較小。

部分分析師認(rèn)為，本屆四中全會(huì)大致日期及主要議題早在7月底就被宣布，表明領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)此早有計(jì)劃且準(zhǔn)備相對(duì)充分，預(yù)計(jì)爭(zhēng)議較少并將取得如期的成果，“依法治國(guó)”的貫徹執(zhí)行，將進(jìn)一步針對(duì)當(dāng)前中國(guó)政府與市場(chǎng)關(guān)系不清晰的核心問(wèn)題，將有助于降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本、提高效率，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不確定性，鼓勵(lì)創(chuàng)新，增強(qiáng)整體經(jīng)濟(jì)和盈利增長(zhǎng)的可持續(xù)性，最終將降低目前市場(chǎng)中隱含的較高的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

   

 滬港通有利于藍(lán)籌估值修復(fù)

超過(guò)六成分析師認(rèn)為滬港通對(duì)股市影響正面。調(diào)查結(jié)果顯示，65%的分析師認(rèn)為滬港通將引入增量資金，有助藍(lán)籌估值提升，對(duì)市場(chǎng)影響正面；12%的分析師表示將分流一部分資金，影響偏負(fù)面，24%的分析師表示難以判斷。

部分分析師認(rèn)為，中國(guó)的部分行業(yè)中的部分企業(yè)在全球具有領(lǐng)先的地位，一旦全球化這扇窗打開，原來(lái)苦于沒(méi)辦法配置中國(guó)這些企業(yè)的資金，將重新啟動(dòng)對(duì)于這些公司的配置行為，這有利于A股市場(chǎng)藍(lán)籌龍頭的估值修復(fù)。A 股的估值體系從“中國(guó)特色”到“全球接軌”，“平行世界”的一邊投資逐步回歸本源，投資者也會(huì)更加注重ROE、現(xiàn)金流以及公司治理，這些都將使藍(lán)籌龍頭逐步獲得估值修復(fù)。

超半數(shù)分析師認(rèn)為進(jìn)入牛市初期

牛市初期已現(xiàn)

六成分析師看漲四季度股市。調(diào)查結(jié)果顯示，53%的分析師判斷四季度A股波動(dòng)幅度為0%-(+5%)，6%的分析師判斷四季度A股波動(dòng)5%以上，35%的分析師判斷四季度A股波動(dòng)為0%-(-5%)，也有6%的分析師判斷四季度A股波動(dòng)為-5%以上。

如何看待本輪上漲行情的性質(zhì)？超過(guò)半數(shù)分析師認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)，進(jìn)入牛市初期。調(diào)查結(jié)果顯示，53%的分析師判斷已經(jīng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)，就如牛市初期，41%的分析師判斷與以前一樣，僅是一次反彈而已，6%的分析師表示難以判斷。

超過(guò)四成分析師判斷2014年四季度上證綜指會(huì)創(chuàng)出一年新高。調(diào)查結(jié)果顯示，41%的分析師判斷四季度上證綜指會(huì)創(chuàng)出近一年的新高，47%的分析師判斷有可能會(huì)創(chuàng)出近一年的新高，12%的分析師判斷不會(huì)創(chuàng)出新高。

超過(guò)七成分析師判斷，2014年四季度內(nèi)上證綜指的波動(dòng)上限在2500點(diǎn)附近。調(diào)查結(jié)果顯示，71%的分析師判斷波動(dòng)上限在2500點(diǎn)附近，6%的分析師判斷在3000點(diǎn)附近，12%的分析師判斷在2200點(diǎn)附近，還有12%的分析師選擇其他。

分析師預(yù)期股市底部區(qū)域相對(duì)抬高。調(diào)查結(jié)果顯示，53%的分析師判斷2014年四季度上證綜指波動(dòng)區(qū)間下限為2100點(diǎn)附近，12%為2000點(diǎn)附近，分別有6%的分析師判斷下限在1664點(diǎn)附近和1949點(diǎn)附近，24%的分析師選擇了其他。

在比較復(fù)雜的基本面之前，A股單邊上漲或者單邊下跌的概率都不大。調(diào)查結(jié)果顯示，35%的分析師判斷2014年四季度A股指數(shù)反復(fù)震蕩，部分板塊大漲；35%的分析師判斷指數(shù)前高后低，24%的分析師判斷指數(shù)前低后高，6%的分析師判斷單邊下跌。

中高倉(cāng)位布局A股

與債市相比，超過(guò)七成的分析師判斷股市更有吸引力。調(diào)查結(jié)果顯示，76%的分析師判斷A股2014年四季度更有投資機(jī)會(huì)，18%的分析師判斷債券更有投資機(jī)會(huì)，6%的分析師判斷B股更有投資機(jī)會(huì)。

理財(cái)產(chǎn)品曾經(jīng)大量分流股市資金，但超過(guò)六成的分析師判斷，理財(cái)產(chǎn)品吸引力將在四季度下降。調(diào)查結(jié)果顯示，65%的分析師認(rèn)為2014年四季度固定收益類理財(cái)產(chǎn)品較股市吸引力下降，24%的分析師判斷固定收益類理財(cái)產(chǎn)品較股市吸引力上升，還有12%的分析師認(rèn)為不好判斷。

接近八成的分析師建議2014年四季度采用中高倉(cāng)位。調(diào)查結(jié)果顯示，59%的分析師建議2014年四季度市場(chǎng)環(huán)境下合適倉(cāng)位為50-80%，18%的分析師建議80-100%，24%的分析師建議30-50%，沒(méi)有分析師建議空倉(cāng)。

 風(fēng)格難轉(zhuǎn)化 題材為王

調(diào)查結(jié)果顯示，53%的分析師判斷2014年四季度市場(chǎng)結(jié)構(gòu)仍然是題材為王，熱點(diǎn)在題材股間不斷切換，而其余板塊缺乏機(jī)會(huì)，24%的分析師判斷市場(chǎng)走向活躍，藍(lán)籌股與題材股輪番走強(qiáng)，18%的分析師判斷做多熱情不久耗盡，市場(chǎng)整體進(jìn)入下跌通道，僅有6%的分析師判斷市場(chǎng)重心從創(chuàng)業(yè)板走向藍(lán)籌股，完成二八轉(zhuǎn)換。

接近六成分析師判斷，2014年四季度創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)跑贏上證綜指。調(diào)查結(jié)果顯示，59%的分析師判斷2014年四季度創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)跑贏大盤，35%的分析師判斷創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跑輸大盤，6%的分析師表示難以判斷。

調(diào)查結(jié)果顯示，41%的分析師判斷創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能夠延續(xù)2013年強(qiáng)勁走勢(shì)，41%的分析師判斷創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不能延續(xù)2013年強(qiáng)勁走勢(shì)，18%的分析師表示難以判斷。

超過(guò)六成分析師判斷中小市值股票更有投資機(jī)會(huì)。調(diào)查結(jié)果顯示，33%的分析師判斷中小板市場(chǎng)更有投資機(jī)會(huì)，30%的分析師判斷創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更有投資機(jī)會(huì)，23%的分析師判斷滬深A(yù)股主板市場(chǎng)更有投資機(jī)會(huì)，7%的分析師判斷滬深B股主板市場(chǎng)更有投資機(jī)會(huì)，7%的分析師判斷新三板更有投資機(jī)會(huì)。

超過(guò)六成分析師判斷創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)會(huì)延續(xù)分化格局。調(diào)查結(jié)果顯示，65%的分析師判斷三季度創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)會(huì)延續(xù)分化格局，29%的分析師判斷三季度創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)繼續(xù)整體低于預(yù)期，6%的分析師表示難以判斷。

今年上半年創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大分化，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股會(huì)呈現(xiàn)進(jìn)一步分化局勢(shì)。調(diào)查結(jié)果顯示，76%的分析師判斷創(chuàng)業(yè)板股價(jià)已有體現(xiàn)，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板會(huì)進(jìn)一步分化，18%的分析師判斷創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)難以匹配高估值，存在泥沙俱下的可能，6%的分析師判斷創(chuàng)業(yè)板本來(lái)就是炒作，對(duì)原有格局影響不大。

四季度看好TMT、醫(yī)療

在四季度的行業(yè)配置組合中，分析師的推薦比較集中在TMT、醫(yī)療等板塊。調(diào)查結(jié)果顯示，在2014年第四季度行業(yè)配置組合中，53%的分析師推薦了TMT行業(yè)，40%的分析師推薦了醫(yī)療板塊。在受訪分析師看來(lái)，醫(yī)療、TMT和軍工等板塊三季報(bào)業(yè)績(jī)可能超預(yù)期。在哪些行業(yè)三季報(bào)可能出現(xiàn)超預(yù)期調(diào)查中，35%的分析師判斷醫(yī)療，也有35%的分析師判斷軍工，還有42%的分析師判斷TMT行業(yè)三季報(bào)超預(yù)期。

而鋼鐵、有色等周期股并不被分析師看好。在哪些行業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)可能不如預(yù)期的調(diào)查中，鋼鐵、有色和房地產(chǎn)被分析師推薦最多。在四季度不看好的行業(yè)配置中，鋼鐵、有色和銀行股也位于分析師推薦榜首。

比較有意思的是，在分析師未來(lái)1-2年看好的行業(yè)中，醫(yī)療和TMT也位居被推薦榜首。調(diào)查結(jié)果顯示，41%的分析師未來(lái)1-2年看好TMT板塊，35%的分析師未來(lái)1-2年看好醫(yī)療板塊。

分析師看好白馬醫(yī)藥股在四季度的估值切換。部分分析師認(rèn)為，看好逐季改善型白馬的估值切換，因?yàn)槎鄶?shù)醫(yī)藥白馬股二季度業(yè)績(jī)相比于一季度有了明顯改善，且股價(jià)經(jīng)歷較長(zhǎng)的時(shí)間調(diào)整，估值合理甚至偏低水平。年底臨近，優(yōu)質(zhì)公司有望迎來(lái)估值切換，攻守兼?zhèn)溥m合跨年度配置。

醫(yī)療板塊也是分析師推薦的長(zhǎng)期行業(yè)配置之一。部分分析師表示，醫(yī)療板塊處在政策紅利初期，將成為未來(lái)5年投資主線，政府有強(qiáng)烈的動(dòng)力(財(cái)政壓力)放開醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，而醫(yī)院在控費(fèi)大背景下也有動(dòng)力進(jìn)行改制，醫(yī)療板塊是未來(lái)的長(zhǎng)期投資方向。

TMT行業(yè)四季度仍被看好。有分析師表示，在10 月財(cái)報(bào)季，電子投資思路可重點(diǎn)把握業(yè)績(jī)超預(yù)期、市場(chǎng)空間大和明年增長(zhǎng)邏輯清晰的跨年品種和戰(zhàn)略方向，包括蘋果創(chuàng)新周期引領(lǐng)的零部件變革和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，受益景氣向上和政策扶持的半導(dǎo)體芯片，以及新能源與智能化驅(qū)動(dòng)的汽車電子等。

TMT板塊中長(zhǎng)期牛股輩出，中長(zhǎng)期值得關(guān)注。有分析師認(rèn)為，在當(dāng)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大環(huán)境中，TMT等新興行業(yè)將成為我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐，眾多傳統(tǒng)行業(yè)的轉(zhuǎn)型也將借助新科技的力量?？梢?jiàn)，細(xì)分行業(yè)眾多、符合當(dāng)下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大潮的TMT板塊，應(yīng)當(dāng)是未來(lái)5年值得投資者重點(diǎn)關(guān)注和投入的方向。