每經(jīng)編輯｜作者為獨立經(jīng)濟學家    

◎何志成

央行4月19日降準的決策，既符合市場預期，又超出絕大多數(shù)經(jīng)濟學家的預期。

符合預期是指，一季度數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟增速進一步放緩，市場著急，企業(yè)著急，高層更著急?；诖耍暧^經(jīng)濟政策調(diào)整宜快不宜遲，出臺降準措施對抑制經(jīng)濟下滑將起到及時雨的作用。

超預期是指，通常預期的降準只會以0.5個點的步調(diào)走，而本次降準一個點，還追加定向降準，實際釋放流動性據(jù)預計將超過1.2萬億，遠遠大于上一輪降準所釋放的流動性規(guī)模。

當前的問題在于，釋放流動性的著力點應該在實體經(jīng)濟，但以往多次點灌、滴灌之后，市場利率常常是不降反升，顯示大量資金進入資本市場（例如股市），而并未直接進入實體經(jīng)濟。

而目前實體經(jīng)濟如果在短期內(nèi)難現(xiàn)轉(zhuǎn)機，二季度GDP增速如果進一步下滑，那才是真正的憂患。有鑒于此，釋放流動性是必須的，但如何把流動性引向?qū)嶓w經(jīng)濟則極為關鍵。

在央行降準之前，李克強總理上周五專門考察了工商銀行、國家開發(fā)銀行，并且召開主要商業(yè)銀行領導的座談會?？偫碓俣葟娬{(diào)，商業(yè)銀行必須下大氣力支持實體經(jīng)濟。

必須強調(diào)，雖然中國經(jīng)濟一季度多項數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，尤其是投資、外貿(mào)、消費三駕馬車顯示引擎乏力，但只要政策對頭，未來實體經(jīng)濟仍有望快速反彈。

從目前高層出手的速度和力度看，未來或有更積極的政策措施出臺。筆者認為，穩(wěn)增長的關鍵點依然在于房地產(chǎn)行業(yè)：房地產(chǎn)若不能穩(wěn)住，經(jīng)濟也很難穩(wěn)??；房地產(chǎn)銷售上不去，實體經(jīng)濟不大可能出現(xiàn)大幅度反彈。

總理說，商業(yè)銀行要大力支持實體經(jīng)濟。筆者認為，房地產(chǎn)行業(yè)也算實體經(jīng)濟，而與房地產(chǎn)行業(yè)關聯(lián)度極強的裝修、家居、家電、衛(wèi)浴用品等行業(yè)，同樣也算實體經(jīng)濟。

但筆者的建議絕非重走老路，即強力刺激房地產(chǎn)市場，導致經(jīng)濟過于依賴房地產(chǎn)相關行業(yè)，甚至被房地產(chǎn)所綁架。筆者的建議是：在財政政策上進一步拿出明確的舉措，讓政策向包括改善性住房在內(nèi)的剛需進行傾斜，同時堅決抑制投資投機性需求。換句話說，就是讓有真實居住需求的購房者敢于買房。

為什么這樣說？因為當前政策雖然也表態(tài)積極支持自住房、改善性住房的需求，但只要包括房產(chǎn)稅在內(nèi)的財稅政策沒有明確，還是有很多人都不敢買房。因此，房產(chǎn)稅到底何時收、如何收，高層要給市場一個比較明確的信息。

筆者擔心，在房地產(chǎn)市場前景還不明朗的情況下，即使再釋放更多的流動性，對實體經(jīng)濟的刺激作用也會比較有限，相反還可能引發(fā)股市的瘋牛行情，催生資產(chǎn)泡沫。當前可以拿出更靈活的房地產(chǎn)調(diào)控手段，尤其是與房產(chǎn)稅相關的政策。

而這一政策的靈活性根本目的不是要刺激樓市本身，而在于帶動與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關的上下游產(chǎn)業(yè)，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈上的中小微企業(yè)。否則，房地產(chǎn)市場交投清淡，消費上不去，生產(chǎn)也上不去。

如何在不助長樓市泡沫的情況下，帶動房地產(chǎn)上下游行業(yè)的中小企業(yè)、小微企業(yè)發(fā)展呢？筆者建議采取一個相對簡單的辦法：即重點把握自住房的定義——凡是不裝修、不居住的房子都不認定為自住房，都不在政府的相關扶持政策范圍內(nèi)，都可以考慮征收房產(chǎn)稅；相反，只要是經(jīng)過裝修、有人居住，哪怕大一點，多一套，國家都可以容忍，暫時不征稅，或者以后征收較低的稅率。

這樣的政策一旦明確，持有多年未裝修的清水房將可以明確認定為投資性住房，可以明確征收房產(chǎn)稅。有人或許認為這樣的政策可能產(chǎn)生房主假裝修的效果，但筆者恰恰認為投資性購房者會認真考慮裝修與轉(zhuǎn)賣之間的成本以及效益，并且即使只是假裝修，也同樣會給上下游的裝修和家居等相關行業(yè)帶來需求和活躍度，刺激相關的生產(chǎn)。

樓市的調(diào)控不是不鼓勵建房，更不是不鼓勵賣房，而是一定要鼓勵買了房子要真實居住?；谶@樣的認識，可以適當轉(zhuǎn)變思路，通過稅收政策的激勵，重點起到支持房地產(chǎn)上下游行業(yè)正常發(fā)展的作用，也起到支持實體經(jīng)濟的效果。

（作者為獨立經(jīng)濟學家）