每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

A股周三（3月9日）下跌，滬綜指跌1.34%至2862.56點，深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的綜指分別跌2.12%、2.05%、1.53%。

盤面看，銀行股仍在護盤，但其他權(quán)重股下跌，一些有供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革概念的周期股走勢尤弱。昨國內(nèi)大宗商品忽轉(zhuǎn)為暴跌，黑色商品跌勢最猛，這應(yīng)該是鋼鐵、煤炭等品種股票走勢由盛而衰的主因。

值得注意的是，兩市量能萎縮十分明顯。滬市昨日成交額1771億元，深市成交額2495億元，兩市成交總額4266億元，環(huán)比下降19.9%。

最近的A股走勢比較詭異，即使是基金公司等專業(yè)機構(gòu)也會感到無所適從。若依據(jù)之前貌似可靠的邏輯進行操作，結(jié)果很可能是事與愿違的！

前一陣基金等機構(gòu)應(yīng)斬倉了創(chuàng)業(yè)板并換股至周期類股。當(dāng)時情形是：注冊制預(yù)期強，信貸放量，部分城市樓市瘋漲，還有就是供給側(cè)改革預(yù)期強化。很明顯，這個時候機構(gòu)調(diào)降創(chuàng)業(yè)板并增持周期股是沒有錯的。然而本周情況風(fēng)云突變：樓市杠桿被限、漲高的鋼價已經(jīng)引誘了部分鋼廠增產(chǎn)。

這些因素綜合起來，使得市場暫時缺少清晰的投資邏輯。既然市場暫處于混沌狀態(tài)，那么投資者合理的對策大約只能是“多看少動”了。市場邏輯總有一天會清晰起來的，也許這需要等到兩會之后。從較長時段來看，管理層在注冊制、供給側(cè)改革、樓市等方面的具體政策或取向終究會展現(xiàn)出來。

今日重要事件較多，不排除市場仍有波動。比如，今日我國將公布2月貨幣供應(yīng)量、物價等數(shù)據(jù)，晚間歐央行會議將極可能擴大寬松政策。

就歐央行擴大量寬政策而言，這自然是國際金融市場極為重要的影響因素，但我認(rèn)為短期內(nèi)不一定會對A股產(chǎn)生較大影響。假如歐央行寬松力度弱于預(yù)期，歐元必漲，此時美元下跌，這就對人民幣利好，所以未必利空A股。同樣的，如果歐央行寬松力度超出此前市場預(yù)期，則歐元下跌，美元上漲，從而對人民幣構(gòu)成利空，故未必利好A股。

就我國物價指標(biāo)而言，多數(shù)情況下我們更重視CPI。但我認(rèn)為這回可能需要更加重視PPI，這是因為低迷的PPI數(shù)據(jù)近期已經(jīng)有翹頭跡象，其能否形成拐頭趨勢就看接下來的數(shù)據(jù)如何了。

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