每經(jīng)記者 龐靜濤

入股金科，孫宏斌的這筆買賣或許已經(jīng)穩(wěn)賺。

見慣孫宏斌大手筆收購地產(chǎn)公司項目的過往，外界更愿意相信融創(chuàng)入股金科看中的是其誘人的土地儲備。

然而，11月15日的一紙公告，卻讓外界看到了雙方一種別樣的合作方式。

金科與融創(chuàng)展開項目合作

入股金科，融創(chuàng)就與金科展開了項目層面的合作。

11月15日晚間，金科股份發(fā)布公告稱，金科股份向融創(chuàng)中國旗下項目注資、擔(dān)保，并進行合作開發(fā)。

公告顯示，金科股份擬對融創(chuàng)中國控制的南寧融創(chuàng)世承置業(yè)有限公司（簡稱南寧融創(chuàng)）增資4.9億元。上述增資行為完成后，金科股份持有南寧融創(chuàng) 49%的股權(quán)，融創(chuàng)方面持有南寧融創(chuàng) 51%的股權(quán)。與此同時，金科股份將向南寧融創(chuàng)提供額度不超過13 億元的融資擔(dān)保。

今年8月11日，南寧五象湖兩幅合計146畝地塊被融創(chuàng)拿下，也意味著融創(chuàng)第一次進入南寧市場，兩幅地塊樓面地價分別為5657元/㎡、5957元/㎡。

就此次合作而言，融創(chuàng)中國仍擁有合作項目的操盤權(quán)，而金科股份則獲得深度介入融創(chuàng)項目的機會，雙方還將推出聯(lián)合品牌“融創(chuàng)、金科”。

合作公司的人員安排顯示了金科方面的介入程度。合作公司的財務(wù)負責(zé)人由雙方各委派一人，并實行財務(wù)雙簽制，即雙方公司的負責(zé)人共同簽署管理事項方有效；此外，成本、營銷板塊金科股份同樣派人參與日常經(jīng)營。

對于雙方的合作，金科股份認為有助于發(fā)揮強強聯(lián)合的優(yōu)勢，打造項目整體形象，將對公司未來的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。同時，合作可分散投資風(fēng)險。

《每日經(jīng)濟新聞》記者試圖就雙方合作采訪融創(chuàng)中國方面，截至發(fā)稿并未收到對方回復(fù)。

融創(chuàng)入股萬科以后……

就在金科股份宣布參股融創(chuàng)廣西項目的前兩天（11月13日），融創(chuàng)中國將其控制的全部金科股份的股票質(zhì)押給渤海銀行天津分行，為委托貸款提供擔(dān)保。

融創(chuàng)中國的質(zhì)押能帶來多少回報？來自平安證券的業(yè)內(nèi)人士表示，非限售股票質(zhì)押融資一般會折價5-6折，但在財務(wù)成本提高或者認可信用風(fēng)險的前提下，不排除更高的財務(wù)杠桿。

根據(jù)金科股份的公告顯示，質(zhì)押行為完成時間為11月11日，以當(dāng)天的收市價4.88元/股計算，融創(chuàng)中國所持金科股份市值約44.26億元，按5-6折的折價計算，融創(chuàng)中國的融資額約在22.13億-26.56億元之間。

《每日經(jīng)濟新聞》記者算了一筆簡單的賬發(fā)現(xiàn)，融創(chuàng)南寧將獲得4.9億元增資、13億元擔(dān)保、加上股票質(zhì)押帶來的融資，融創(chuàng)可以撬動的資金大概在40億-44億元之間，已經(jīng)超過入股金科股份花費的代價。

對于股票質(zhì)押融資，華泰證券分析師謝浩宇認為，質(zhì)押股票是比較常見的融資手段，但也反映融創(chuàng)中國資金并不寬裕，需要以此來回流部分現(xiàn)金。