每經(jīng)編輯｜張景瑋 粉巷財(cái)經(jīng)    

雙匯把豬肉做成全國(guó)第一，新希望把飼料做成全國(guó)第一。最近，要把包子做成全國(guó)第一的小六湯包（證券代碼：870618）登錄了資本市場(chǎng)。

對(duì)這家公司，陜西人再熟悉不過(guò)，滿大街都是！粉巷君（微信ID：粉巷財(cái)經(jīng)） 只提一點(diǎn)：東南亞金融風(fēng)暴正盛的1997年，還是個(gè)體戶老板的張安新砸了10萬(wàn)元打廣告，要教西安人怎樣正確吃包子！

在20年內(nèi)，小六湯包變身為年收入超過(guò)2億元，登陸新三板，成為西安乃至陜西小吃第一股。

不過(guò)，在它的發(fā)展過(guò)程中，也曾遭遇北京市場(chǎng)的敗北。目前，小六湯包登陸了資本市場(chǎng)，但還存在著環(huán)保、消防、產(chǎn)權(quán)等手續(xù)方面的瑕疵。

教西安人怎樣吃包子！

小六湯包要登陸資本市場(chǎng)！我們先翻一翻這家店的履歷。

十三朝古都西安是旅游城市，西安小吃是西安旅游業(yè)的“黃金名片”。比較知名的有泡饃、肉夾饃和涼皮等。

1971年出生的張安新，在品類繁多的風(fēng)味小吃中，選擇了湯包，并在1994年成為個(gè)體戶。那一年，比較知名的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目——馬云在西湖畔創(chuàng)立杭州最早的專業(yè)翻譯機(jī)構(gòu)海博翻譯社。

平淡經(jīng)營(yíng)兩三年后，張安新看到了一個(gè)機(jī)會(huì)，想出了一個(gè)點(diǎn)子。據(jù)央視《致富經(jīng)》欄目披露，1997年的一天，張安新掏出10萬(wàn)元，自導(dǎo)自演在陜西當(dāng)?shù)氐碾娨暶襟w上打起廣告，內(nèi)容竟然是：教西安人怎樣吃包子！

教人怎樣吃包子這個(gè)做法，在當(dāng)時(shí)的西安人印象中，絕對(duì)是標(biāo)新立異，獨(dú)一份。不過(guò)，正是這個(gè)“險(xiǎn)招”，讓小六湯包有了知名度。

東南亞金融風(fēng)暴狂飆的1998年，西安小六湯包餐飲有限責(zé)任公司的風(fēng)味小吃店正式設(shè)立，告別了個(gè)體戶的時(shí)代。

近20年后的今天，小六湯包共有分公司、子公司39家，如果算上已經(jīng)注銷和正在注銷的，數(shù)量更多。

這些遍布西安的小六湯包，其中有3家店，每年給小六湯包帶來(lái)將近1000萬(wàn)元的銷售收入，這對(duì)一個(gè)定位為小吃的店來(lái)講，比較難得。

要是所有店鋪匯總，小六湯包每年的收入超過(guò)2億元。比如，公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書披露，2014年收入2.15億元，2015年收入2.09億元，2016年前五個(gè)月收入有9000萬(wàn)元（對(duì)不起，這是粉巷君能拿到的最近的數(shù)據(jù)了）。

西安包子沒(méi)能征服“帝都”！

2億元是小六湯包最近兩年的大體營(yíng)收規(guī)模。

而在20年的時(shí)間內(nèi)，小六湯包從零開始，一步步躍升至這個(gè)營(yíng)收水準(zhǔn)，與張安新的連鎖擴(kuò)張策略分不開。

公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書顯示，小六湯包的店鋪一度超過(guò)40家，地點(diǎn)以西安為主，輻射至寶雞、咸陽(yáng)、渭南、北京等地。

實(shí)際上，作為風(fēng)味小吃類餐飲，連鎖模式帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)尤其明顯。比如，國(guó)外一些餐飲品牌肯德基、必勝客，以及我國(guó)本土餐飲企業(yè)永和豆?jié){、真功夫等。

當(dāng)然，這也離不開前幾年國(guó)內(nèi)高速發(fā)展的餐飲業(yè)。有關(guān)這一點(diǎn)，看看餐飲行業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭就明白了。

從近十年餐飲業(yè)營(yíng)業(yè)額的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)始終保持著逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2008年國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)的增長(zhǎng)最為迅速，年增長(zhǎng)率達(dá)到36%。雖然從2011年開始增速放緩，但是截止到2014年餐飲業(yè)的營(yíng)業(yè)額已經(jīng)超過(guò)4500億元。

“民以食為天”，這固然不假，但是千萬(wàn)不要看了上述數(shù)據(jù)，就認(rèn)為餐飲業(yè)好賺錢。

就像股市里天天都有漲停板，可散戶卻總是在虧錢。一年下來(lái)，奧迪變奧拓，五年下來(lái)，奧拓變奧利奧。

對(duì)小六湯包而言，雖然業(yè)績(jī)和規(guī)模發(fā)展都算快速，但是它的擴(kuò)張卻并非一帆風(fēng)順。譬如，它曾經(jīng)雄心勃勃地將連鎖店擴(kuò)張至北京，但是并未能征服帝都人民，遭遇敗北。

公轉(zhuǎn)書顯示，小六湯包北京門店在2014年開始出現(xiàn)較大虧損。2015年9月起，陸續(xù)關(guān)閉北京所有門店。同時(shí)，虧損較為嚴(yán)重的渭南門店也被關(guān)閉。

最終，各類因素導(dǎo)致小六湯包2015年當(dāng)期的凈利潤(rùn)虧損106萬(wàn)元。

此外，因地理跨度較大，地級(jí)市市場(chǎng)培育期較長(zhǎng)，以及租賃期限屆滿，規(guī)模定位調(diào)整等原因，小六湯包在最近3年內(nèi)一共注銷或正在注銷的分店達(dá)13家之多。

消防環(huán)保產(chǎn)權(quán)手續(xù)存瑕疵

剛才說(shuō)了，即使不包括已注銷及正在注銷的分公司，小六湯包目前也已經(jīng)擁有正在經(jīng)營(yíng)中的 2 家子公司、37家分公司。

但這個(gè)數(shù)量并未阻擋小六湯包的進(jìn)一步擴(kuò)張，更何況還有13家分店被注銷的前車之鑒。

公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書披露，小六湯包預(yù)計(jì)3年內(nèi)在西安新開20家直營(yíng)店，并于2016上半年對(duì)成都、武漢、鄭州等城市進(jìn)行布局。

不過(guò)，擴(kuò)張總是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。

更何況，登陸了新三板，就是公眾公司，無(wú)論管理還是經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張，都要比之前更加規(guī)范。

我們看看小六湯包的風(fēng)險(xiǎn)。

其一，如果新設(shè)門店?duì)I業(yè)收入在短期內(nèi)，不能完全覆蓋新店開設(shè)所需要的成本費(fèi)用，就會(huì)出現(xiàn)“增收不增利”的情況，凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大程度的波動(dòng)。

其二，鑒于餐飲行業(yè)特征，開設(shè)連鎖門店的物業(yè)房產(chǎn)多數(shù)屬于租賃性質(zhì)，所租賃場(chǎng)地等客觀因素也會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

公轉(zhuǎn)書披露，小六湯包這方面的風(fēng)險(xiǎn)有如下幾例：

3家門店未辦理環(huán)保手續(xù)：龍首北路店、大慶路店、大興東路店

6家門店租賃場(chǎng)地未辦理產(chǎn)權(quán)證：文藝路店、東儀路店、西影路店、金華路店、姜譚路店

4家門店未辦理消防手續(xù)：怡園路店、大慶路店、鳳城五路店、長(zhǎng)纓西路店

上述門店在2014年、2015年和2016年1至5月，各期的營(yíng)業(yè)收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為26%、29%、33%——重要性不言而喻。

小六湯包已經(jīng)采取補(bǔ)辦手續(xù)，尋找替代性門店等方法，來(lái)減少各瑕疵事項(xiàng)所帶來(lái)的不利影響。但是小六湯包也坦承，仍然無(wú)法避免上述門店對(duì)業(yè)績(jī)帶來(lái)的重大不利影響的風(fēng)險(xiǎn)，比如關(guān)店等。

對(duì)于小六湯包接下來(lái)的擴(kuò)張而言，如何規(guī)避這類風(fēng)險(xiǎn)，顯然不是杞人憂天。

當(dāng)然，作為陜西本土走向資本市場(chǎng)的小吃企業(yè)，粉巷君（微信ID：粉巷財(cái)經(jīng)）還是希望小六湯包能迅速占領(lǐng)全國(guó)市場(chǎng)，越做越牛掰！