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每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 吳永久

券商資管正面臨一場史無前例的監(jiān)管風(fēng)暴。

先是有傳聞?wù)f，券商資管資金池業(yè)務(wù)被暫停。而周五下午的證監(jiān)會發(fā)布會上，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，資金池業(yè)務(wù)是市場中借新還舊進(jìn)行分離定價非公平交易等各類資管產(chǎn)品的通稱，上述產(chǎn)品容易積累流動性風(fēng)險，實質(zhì)上損害了投資者利益。

從去年修訂和發(fā)布《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》、《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》，再到今日證監(jiān)會表態(tài)，券商資管正在面臨一場大變局。

券商人士：未來資管將面臨很大壓力

某券商資管人士對火山財富（微信號：huoshan5188）表示，近期最為熱門的話題便是監(jiān)管："監(jiān)管趨嚴(yán)是希望各回本業(yè)，回歸本源，資產(chǎn)管理就做好資產(chǎn)管理的事情。所以之前我們就這樣定位，發(fā)的基本都是主動管理產(chǎn)品。不過，普遍共識就是，券商資管可能規(guī)模會日益縮小。"

另一位北京券商人士則表示，未來券商資管可能面臨更大壓力。"與銀行基金保險信托相比，券商資管其實是一個非常小規(guī)模的資產(chǎn)管理行業(yè)，在從嚴(yán)監(jiān)管的背景下，出臺這樣的政策也很正常，但是券商資管發(fā)展肯定會繼續(xù)受限。首先，100萬起的小集合的門檻就是個大的限制，很少有客戶能夠達(dá)得到這一個門檻。整頓是從最開放的深圳首先開始的，下一步全國各地的證監(jiān)局都可能會有所舉措。

他還指出，監(jiān)管層可能最擔(dān)心在衍生產(chǎn)品的設(shè)計方面有創(chuàng)新能力，而從海外市場曾經(jīng)發(fā)生過的次貸危機來看，這個口子都打開的話，就有可能會出現(xiàn)無法控制的風(fēng)險。不過目前來說，監(jiān)管進(jìn)一步加碼很可能導(dǎo)致券商資管業(yè)務(wù)大幅萎縮。"

牽一發(fā)動全身:經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)或也將受影響

基金業(yè)協(xié)會公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約51.79萬億元。其中，基金管理公司管理公募基金規(guī)模9.16萬億元，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模16.89萬億元，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模17.58萬億元。

證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)共發(fā)行2.4萬只產(chǎn)品，總規(guī)模17.58萬億元。但是其中定向資管計劃2.02萬只，規(guī)模為14.69萬億元，占比達(dá)84%；集合計劃和專項資管計劃分別發(fā)行產(chǎn)品3643只和442只，規(guī)模為2.19萬億和0.43萬億；2016年首次納入統(tǒng)計的直投子公司直投基金共發(fā)行501只，規(guī)模為0.27萬億元。由此可見，目前通道類業(yè)務(wù)在券商資管的存量規(guī)模中仍占據(jù)較高比重。

而火山君向一位券商營業(yè)部人士進(jìn)行溝通后獲知，目前資管收緊對于他們而言，也是一個不小的挑戰(zhàn)。"有很多機構(gòu)來開戶，其實就是買的資管產(chǎn)品。他們并不參與、或者很少參與二級市場投資。盡管現(xiàn)在資管產(chǎn)品發(fā)行還正常進(jìn)行，但是現(xiàn)在我們已經(jīng)開始憂心，這部分資金肯定會在資管產(chǎn)品萎縮后另尋出路，這對于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)而言也是不小的損失。"