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每經(jīng)記者 王晶 每經(jīng)編輯 周禹彤

繼5月11日沽空機(jī)構(gòu)Gotham City Research發(fā)布了狙擊瑞聲科技的首份報(bào)告后，5月18日，Gotham City Research追加了一份關(guān)于瑞聲科技的43頁長(zhǎng)文盡調(diào)報(bào)告，詳述瑞聲科技的毛利率、銷售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、未披露關(guān)聯(lián)方等一系列造假問題。對(duì)此，瑞聲科技股價(jià)大幅跳水，而受瑞聲科技的拖累，眾多科網(wǎng)股隨后集體出現(xiàn)下跌。其中，科通芯城出現(xiàn)暴跌，最大跌幅達(dá)到近30%。

更糟糕的是，在瑞聲科技之后，5月22日，一家名為“烽火研究”的沽空機(jī)構(gòu)發(fā)布了針對(duì)科通芯城的一則名為《橫跨10年的世紀(jì)騙案》的沽空?qǐng)?bào)告。受報(bào)告影響，科通芯城當(dāng)天股價(jià)暴跌22%。

隨后，科通芯城于22日下午四點(diǎn)半召開緊急電話澄清會(huì)，針對(duì)沽空?qǐng)?bào)告中的七點(diǎn)質(zhì)疑一一做出回應(yīng)，科通芯城董事長(zhǎng)康敬偉還表示公司目前已經(jīng)向深圳警方報(bào)案。

被沽空機(jī)構(gòu)質(zhì)疑：橫跨10年的世紀(jì)騙案

5月22日，經(jīng)營(yíng)中國(guó)IC及其他電子元器件交易型電商平臺(tái)的科通芯城(00400.HK)也被沽空機(jī)構(gòu)進(jìn)行了狙擊。受此影響，科通芯城股價(jià)在午后大幅下跌并停牌。截止停牌前，科通芯城股價(jià)跌22%，報(bào)價(jià)7.8港元。

5月22日上午，一家名為“烽火研究”的機(jī)構(gòu)發(fā)布了一則有關(guān)科通芯城財(cái)務(wù)造假的沽空?qǐng)?bào)告，報(bào)告共從七方面對(duì)科通芯城進(jìn)行了質(zhì)疑。其中包括：

一個(gè)從不更新、無法瀏覽一周及流量接近零的線上平臺(tái)，科通芯城聲稱的216.5億人民幣GMV大部份是虛假的；工商檔案與披露數(shù)字有重大差異，

工商檔案所引申的收入數(shù)字僅僅是年報(bào)披露的收入的四成，并且工商檔案上的納稅數(shù)字也只是年報(bào)上披露的內(nèi)地所得稅支出的三成，進(jìn)一步確認(rèn)科通芯城虛增收入及利潤(rùn)；

2011至2016年累計(jì)凈利潤(rùn)為12.3億元人民幣，其調(diào)整后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)郝得現(xiàn)金為負(fù)6.7億元人民幣，其中19億元人民幣的差距，大部份是透過貿(mào)易及其他應(yīng)收賬款及存貨組成；

科通芯城所謂的創(chuàng)業(yè)家物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)硬蛋網(wǎng)更是充滿看似由內(nèi)部員工所偽造的假項(xiàng)目；

公司在2016年9月完成配售新股，縱使有大股東包底但是市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)仍然不足等。

基于綜合考慮，烽火研究認(rèn)為科通芯城是又一家造假公司，并估算科通芯城每股價(jià)值0.53港元，對(duì)比現(xiàn)時(shí)股價(jià)有95%的下跌空間。

對(duì)此，科通芯城于22日下午四點(diǎn)半召開緊急電話澄清會(huì)，針對(duì)沽空?qǐng)?bào)告中的七點(diǎn)質(zhì)疑，科通芯城一一做出回應(yīng)，并表示后面將聘請(qǐng)第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)向公眾披露更為詳實(shí)的信息。

對(duì)于“一個(gè)從不更新、無法瀏覽一周及流量接近零的線上平臺(tái)”216.5億人民幣GMV大部份是虛假的質(zhì)疑，康敬偉表示，科通的商業(yè)模式是做移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)社交+O2O企業(yè)電商采購(gòu)平臺(tái)，線上主要是做推廣和信息發(fā)布，而不是像B2B一樣。公司的訂單來源多樣化，可以通過微信、傳真、網(wǎng)頁與郵件等等多個(gè)方式下單，公司在2014年7月上市時(shí)，已經(jīng)有60%的訂單需求來自移動(dòng)端，并不一定全部通過網(wǎng)站。“我們通過影響企業(yè)的關(guān)鍵人，去影響對(duì)方企業(yè)的采購(gòu)，我們所理解的電商是數(shù)據(jù)，而不是在網(wǎng)上下單這樣一種形態(tài)。” 康敬偉如是說。

對(duì)投資者來說，財(cái)務(wù)報(bào)表是其了解上市公司的指南針，透過數(shù)據(jù)了解上市公司的盈利狀況、償債能力、成長(zhǎng)能力、資本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流等情況，是投資者選擇投資標(biāo)的、做出投資決策的重要環(huán)節(jié)?；诖?，一旦上市公司業(yè)績(jī)被質(zhì)疑造假，那么無疑會(huì)對(duì)股價(jià)造成重挫。對(duì)此，科通芯城投資者關(guān)系負(fù)責(zé)人在會(huì)議中回應(yīng)沽空機(jī)構(gòu)對(duì)其的數(shù)據(jù)質(zhì)疑時(shí)稱，公司所有對(duì)外公布的數(shù)據(jù)都是經(jīng)過KPMG審計(jì)過的，聯(lián)交所對(duì)于上市公司的要求是每半年度披露一次業(yè)績(jī)，但事實(shí)上科通芯城每季度都會(huì)請(qǐng)KPMG進(jìn)行審核，并對(duì)外披露比較關(guān)鍵的數(shù)據(jù)。

對(duì)于沽空?qǐng)?bào)告中所提到的“國(guó)內(nèi)工商登記的材料”，根據(jù)公司的了解，烽火研究也只是在其報(bào)告中部分地使用了科通芯城的收入，導(dǎo)致出現(xiàn)工商檔案與披露數(shù)字有重大差異的結(jié)論。“其所指僅僅體現(xiàn)科通芯城部分國(guó)內(nèi)主體中的收入，而科通芯城雖然以人民幣計(jì)價(jià)，但很大一塊交易是在香港以美金結(jié)算完成的。也就是說大部分交易是科通在香港的子公司完成的，而不是在我們中國(guó)內(nèi)地的公司。”

此外，針對(duì)“2016年科通芯城配售新股，縱使有大股東包底但是市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)仍然不足”的質(zhì)疑，科通芯城董事長(zhǎng)康敬偉表示：“這純粹是公司戰(zhàn)略決策，因?yàn)榇舜味ㄔ鍪轻槍?duì)幾家規(guī)模較大的機(jī)構(gòu)所做的，并沒有針對(duì)產(chǎn)業(yè)投資者，公司認(rèn)為在目前的情況下，股東架構(gòu)非常合理。”

最后，科通芯城負(fù)責(zé)人對(duì)沽空機(jī)構(gòu)質(zhì)疑的其他四個(gè)問題也做了不同程度的回應(yīng)，并表示，本著對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，下一步會(huì)按照聯(lián)交所要求，針對(duì)引起股價(jià)特別波動(dòng)的做空?qǐng)?bào)告，發(fā)布專業(yè)的第三方報(bào)告，通過聯(lián)交所正式披露的方式來回應(yīng)。

提前公布一季報(bào) 回應(yīng)市場(chǎng)傳言

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，事實(shí)上，科通芯城股價(jià)于5月18日便上演過一波“過山車”的走勢(shì)，當(dāng)日公司最大跌幅超過30%至7.32港元/股，觸及2015年11月2日以來的新低，隨后，股價(jià)展開“過山車”般的反彈，截至當(dāng)日收盤，科通芯城股價(jià)回彈至10元。

對(duì)于股價(jià)大幅下跌的原因，科通芯城人士表示不知情。但當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍猜測(cè)科通芯城與被機(jī)構(gòu)做空的瑞聲科技之間存在業(yè)務(wù)聯(lián)系。

日前，Gotham City Research發(fā)做空?qǐng)?bào)告稱，自2014年以來，瑞聲科技的財(cái)務(wù)報(bào)表中出現(xiàn)了20多個(gè)夸大利潤(rùn)的疑點(diǎn)，至少有20家未披露的關(guān)聯(lián)方供應(yīng)商由瑞聲CEO的家人或員工擁有或管理。18日，Gotham City Research再度發(fā)出完整做空?qǐng)?bào)告的一部分，下午，瑞聲科技股價(jià)應(yīng)聲下跌，盤中跌幅超10%，隨后科網(wǎng)股集體暴跌，科通芯城自然也不例外。

不過，科通芯城隨后立即澄清，稱在聲學(xué)供應(yīng)鏈方面與瑞聲科技并無業(yè)務(wù)往來，與此同時(shí)，科通芯城提前披露了2017年Q1財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)總收入32.67億元，同比增長(zhǎng)34.7%；權(quán)益股東應(yīng)占凈利潤(rùn)1.2億元，同比增長(zhǎng)41.5%。毛利率為8.2%；季末線上交易客戶數(shù)目2.31萬名，同比增加98.9%。

財(cái)報(bào)還顯示，科通芯城總商品交易額（GMV）約61.33億元人民幣，同比增長(zhǎng)57.8%，其中52.5%來自自營(yíng)平臺(tái)，27.2%來自第三方平臺(tái)，20.3%來自引力金服。其中，硬蛋貢獻(xiàn)的商品交易額為11.121億元人民幣，占集團(tuán)商品交易總額的18.1%。具體而言，科通芯城旗下智能硬件創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺(tái)硬蛋為公司吸引了大量的新客戶，截至3月31日，硬蛋共吸引了2.41萬個(gè)物聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目以及超過千萬的粉絲；今年一季度，硬蛋貢獻(xiàn)了11.12億元的GMV，占科通芯城總GMV的18.1%。

科通芯城指出，公司一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于新客戶數(shù)目持續(xù)增加及平臺(tái)上新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擴(kuò)張，如智能家居及智能汽車等業(yè)務(wù)的帶動(dòng)。截至3月31日，該公司在線交易客戶數(shù)目達(dá)到23056名，同比增長(zhǎng)98.9%。

對(duì)于5月18日公司股價(jià)出現(xiàn)的暴跌，科通芯城的管理層曾表示：公司并不知悉任何股價(jià)暴跌的原因，并準(zhǔn)備隨時(shí)進(jìn)行回購(gòu)，“因?yàn)楣净久娣浅：?，我們?duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展很有信心，一旦出現(xiàn)暴跌，我們會(huì)堅(jiān)定地進(jìn)行回購(gòu)。”