經(jīng)歷去年大舉拋售之后，今年以來，外國央行開始不斷增持美國國債，而中國央行是今年美債最大的買家。

美聯(lián)儲(chǔ)截至5月17日當(dāng)周的最新數(shù)據(jù)顯示，外國央行今年持有的美債數(shù)量上升610億美元，至2.92萬億美元，為2016年6月以來的最高水平?；ㄆ旒瘓F(tuán)上周三曾指出，經(jīng)匯價(jià)調(diào)整后，海外資本在3月購買的美債資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到970億美元，較2月的570億美元有所增長。

另據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)5月15日公布的最新數(shù)據(jù)，一季度，中國將美債持有量增加290億美元，至1.088萬億美元。

對(duì)于中國央行重新購買美債的做法，美國外交關(guān)系協(xié)會(huì)高級(jí)研究員BradSetser向華爾街日?qǐng)?bào)表示，趨勢(shì)在不知不覺中發(fā)生改變；考慮到中國外匯儲(chǔ)備和人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定，中國拋售美國國債的壓力已緩解。

但有跟蹤資本流動(dòng)數(shù)據(jù)的分析人士警告稱，上述數(shù)據(jù)并不能完整體現(xiàn)中國對(duì)美債的投資情況，因?yàn)橹袊梢詫⑵涑钟械拿纻娣旁诘谌龂?。例如，衡量中國投資情況的一個(gè)常見替代指標(biāo)是比利時(shí)的美債持有量，今年前三個(gè)月比利時(shí)的美債持有量下降了115億美元。

此外，對(duì)于各國央行的集體轉(zhuǎn)向，華爾街日?qǐng)?bào)援引觀點(diǎn)稱，美元走勢(shì)逆轉(zhuǎn)助推了各國央行購買美債的行為。2014年年中至去年年底期間美元匯率走強(qiáng)在新興市場產(chǎn)生了惡性循環(huán)，資本流出發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，繼而引發(fā)當(dāng)?shù)刎泿糯蟮?，賣出美債是各國央行支持本幣的普遍做法。但今年，美元持續(xù)走軟已幫助各國貨幣企穩(wěn)，降低了各央行賣出美債并使用所得款項(xiàng)干預(yù)匯市的需求。

美國國債的收益率仍然比德國、日本和英國國債更為誘人。按13.9萬億美元的市場規(guī)模計(jì)算，美債市場仍是全球最大債市，流動(dòng)性也最高，對(duì)于尋找安全地點(diǎn)來存放其大量現(xiàn)金的各國央行而言頗具吸引力。

數(shù)據(jù)顯示，2016年外國央行通過美聯(lián)儲(chǔ)的托管賬戶持有的美國國債數(shù)量下降1400億美元，讓市場擔(dān)憂外國央行是否將再掀一波美國國債拋售風(fēng)潮。

中國在2016年也將美國國債持倉削減了1880億美元。去年10月份，由于中國此前連續(xù)第5個(gè)月減持美債，規(guī)模創(chuàng)下2010年7月來新低，日本反超中國，成為美國第一大“債主”。

對(duì)于當(dāng)時(shí)中國央行拋售美債的原因，RealInvestmentAdvice網(wǎng)站作者LanceRoberts曾指出，為維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定，中國持續(xù)拋售美債，這正是當(dāng)時(shí)美國國債收益率走高的主因。HorsemanCapital分析師RussellClark也在報(bào)告中稱，特朗普勝選后人民幣面臨更大壓力，中國央行就通過拋售美債維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定，但是這樣做卻會(huì)陷入兩難：中國央行拋售的美債越多，美債收益率上漲的可能性就越大。

（來源：華爾街見聞，作者：張少華）