“我們剛投了山東一家自主的變速器項(xiàng)目，我還約了幾個(gè)去參觀。”在年初投資了開發(fā)出前置前驅(qū)8AT的盛瑞傳動股份有限公司（以下簡稱“盛瑞傳動”）之后，北京汽車集團(tuán)產(chǎn)業(yè)投資有限公司研究總監(jiān)賈廣宏正在尋找新的具有投資潛力的變速器投資項(xiàng)目。北汽產(chǎn)投是一家管理著超過一佰億元的大型投資公司。

他的投資邏輯與眼下一些投資判斷是不相符合的。在2017年初的一次汽車創(chuàng)業(yè)大賽上，一位自主變速器相關(guān)項(xiàng)目的創(chuàng)業(yè)者講解其獨(dú)有的技術(shù)，但接近20家投資機(jī)構(gòu)中表示有興趣的不超過四分之一。相反的是，來自電動那個(gè)車產(chǎn)業(yè)鏈上的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，至少能獲得一半以上的票數(shù)——即便有些項(xiàng)目看起來是有點(diǎn)荒唐。

但自動變速器是否值得投資并不是被打上了問號。“汽車領(lǐng)域新能源與輕量化確實(shí)有類似于沖突的東西，比如如果純電動發(fā)展的好，大家對碳纖維、輕量化、鎂合金的發(fā)展會看重。但有些領(lǐng)域并不那么明顯，比如自動變速器，會用在傳統(tǒng)和新能源汽車領(lǐng)域。”賈廣宏說。

而另一位投資人士最近也預(yù)約好了一些自動變速器項(xiàng)目參觀，這無疑在用行動表達(dá)對自動變速器前景的認(rèn)可。“自動變速器、控制系統(tǒng)、制動、轉(zhuǎn)向、輕量化等與傳統(tǒng)汽車相關(guān)的尖端技術(shù)，我們都會關(guān)注。”賈廣宏說。“這是在大概十年前投資手自動變速器后，又一次投資自動變速器項(xiàng)目的好機(jī)會。不過上一次，手動變速器也是投資的重要方向，而這一次是自動變速器。”另一位投資人士表示。

全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴也持有同樣的觀點(diǎn)。“如果是我，自動變速器會投資，其他電動汽車項(xiàng)目也會投資，按照比例來說，大約70%投到傳統(tǒng)行業(yè)，30%投向電動汽車等未來方向。”曹鶴認(rèn)為，擁有較高技術(shù)的低檔自動變速器項(xiàng)目及其它有未來前景的自動變速器項(xiàng)目會是比較受歡迎的項(xiàng)目，自動變速器行業(yè)的龍頭企業(yè)在二級市場依然值得投資。

市場短缺仍融資難的根源

盡管電動車汽車以及其產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)茄巯伦罨鸨耐顿Y方向，但自動變速器并沒有因此而受到?jīng)_擊。相反，隨著新技術(shù)和自主品牌的崛起，流入該領(lǐng)域的資金在增多。據(jù)中國汽車自動變速器創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長李盛其介紹，中國對自動變速器的需求量高達(dá)1000萬輛，超過1500億元。而這兩個(gè)數(shù)字隨著汽車消費(fèi)升級正在逐年增加。

在他看來，目前中國汽車行業(yè)有兩大變動，一個(gè)是電動汽車，另外一個(gè)就是自主品牌的崛起。“那些主營業(yè)務(wù)很好、有內(nèi)生力、有尖端技術(shù)的傳統(tǒng)技術(shù)生產(chǎn)企業(yè)未來還會有很好的發(fā)展，有望搭乘主流自主品牌汽車企業(yè)崛起的班車成長起來。”

正因?yàn)榇?，北汽產(chǎn)投在下半年將對投資策略進(jìn)行調(diào)整。“我們目前圍繞的領(lǐng)域主要有新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、后市場，下半年會把投資重心向底盤、車身、安全件等方面，可以說是風(fēng)險(xiǎn)把控。”賈廣宏認(rèn)為，2025年以前，80%的車輛將是傳統(tǒng)汽車，即便到2040-2050年，純電動及燃料電池汽車成為主流，燃料電池的比例也不會超過30%。“我們期望在布局時(shí)更加穩(wěn)健。”

但融資難同時(shí)存在。“自動變速器研發(fā)太難了，當(dāng)時(shí)什么技術(shù)都沒有，一些可行自動變速器解決方案和技術(shù)已經(jīng)被國外企業(yè)注冊專利了，既要繞過國外變速器企業(yè)專利壁壘，又要做到并不比他們差。尋找可行方案之路非常艱難。”北京航空航天大學(xué)交通科學(xué)與工程學(xué)院教授、國家乘用車自動變速器工程技術(shù)研究中心常務(wù)副主任徐向陽如是說。

比如由盛瑞傳動股份有限公司（以下簡稱“盛瑞傳動”）研發(fā)前置前驅(qū)8AT曾被業(yè)內(nèi)專家視作一款“在該領(lǐng)域上縮小中國與世界50年的差距”的產(chǎn)品。然而，即便如此，也有一家投資公司相關(guān)負(fù)責(zé)人將其稱為“相對來說比較‘激進(jìn)’”和“不穩(wěn)健”的投資。“盛瑞項(xiàng)目我們通過也很難，但我們不得不這么做，在自動變速器領(lǐng)域，國內(nèi)并沒有其他可選項(xiàng)。我們需要自動變速器，但往往拿不到產(chǎn)品，這里面有不得不的成分。”一位專注于汽車項(xiàng)目投資的公司高層如是說。

讓這位高管認(rèn)為“不穩(wěn)健”的原因在于8AT以及其他自主品牌自動變速器產(chǎn)品的市場接受度。“8AT的市場推廣很艱難，這一方面有產(chǎn)品需要持續(xù)改進(jìn)的原因，還有一部分原因則是市場的接受度。”“中建投投資盛瑞8AT是10年前，如果放在今天，也許讓資本投資自動變速器就沒有那么容易了。”一位對中建投投資盛瑞8AT知之甚深的專業(yè)人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者。

他認(rèn)為，這不僅因?yàn)樽灾髯詣幼兯倨髂壳暗氖袌鼋邮芏炔⒉桓?，還在于多家整車及自動變速器企業(yè)已經(jīng)有了相關(guān)產(chǎn)品。

新能源時(shí)代仍是繞不開的檻

不管技術(shù)如何發(fā)展，在相當(dāng)長的一段時(shí)間中，自動變速器是汽車行業(yè)繞不開的一個(gè)檻。消費(fèi)升級下，自動變速器的需求量逐年增加，但拿到愛信、加特可等自動變速器企業(yè)的產(chǎn)品對于自主品牌汽車企業(yè)來說并非易事，無限量獲取更是難上加難。今年上半年，廣汽傳祺GS8就因愛信自動變速器供應(yīng)量不足而減產(chǎn)。

擁有自動變速器就意味著更強(qiáng)的市場競爭力，所以對于任何一家自主品牌整車企業(yè)來說，優(yōu)質(zhì)的自動變速器均是稀缺資源和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。2000年初，中國車企剛進(jìn)入發(fā)展階段，為了打破國際壟斷，有一大批變速器項(xiàng)目投產(chǎn)，其中最成功的是奇瑞。此后，包括吉利、比亞迪等都開始生產(chǎn)自己的變速器。與此同時(shí)，一些自動變速器項(xiàng)目也在資本的支持下起步，這期間就有2007年起步的盛瑞傳動。

但是要真正實(shí)現(xiàn)技術(shù)突圍與市場突圍，自主品牌顯然還有很大差距。對奇瑞的變速箱而言，其盡管在技術(shù)上成熟，但基本是匹配集團(tuán)內(nèi)產(chǎn)品，吉利和比亞迪的情況類似。奇瑞在將變速器項(xiàng)目剝離給萬里揚(yáng)之后，后者的市場能否進(jìn)一步開拓?zé)o法預(yù)判。“眼下是一個(gè)很好的時(shí)機(jī)，自主品牌在崛起，可以帶動本土零部件的成長。”一位零部件商表示。盛瑞傳動的起步就與陸風(fēng)汽車有密切關(guān)系。

除此之外，即便在未來電動汽車及混合動力汽車興起后，自動變速器的需求量依然不會減少。

“電動汽車是需要變速器的，目前只是需要的檔位數(shù)少一點(diǎn)。在電動汽車發(fā)展的初期，只要有車就行，但隨著后期對產(chǎn)品質(zhì)量的要求提升，勢必要給電動汽車添加上變速器。”李盛其如是說，“變速器可以把新能源汽車的檔位放大，速度提高，也有助于續(xù)航里程的提升。”“中國開發(fā)生產(chǎn)新能源汽車自動變速器的企業(yè)總數(shù)不下百家。2014年，全國新能源汽車自動變速器總產(chǎn)量有近2萬臺。”北京理工大學(xué)機(jī)械與車輛學(xué)院車輛工程系汽車研究所所長席軍強(qiáng)在接受媒體采訪時(shí)曾給出這一數(shù)字。這一觀點(diǎn)在徐向陽口中也得到了認(rèn)證，他提出最近幾年，新能源汽車自動變速器已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國家變速器行業(yè)研究重點(diǎn)。

而這些新能源汽車變速器產(chǎn)品通常來自于原來就生產(chǎn)自動變速器的整車和變速器企業(yè)。“歐洲插電式混合動力自動變速器普遍是在傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車自動變速器基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn)的。比如，采埃孚公司8HP去掉液力變矩器，增加驅(qū)動電機(jī)、雙質(zhì)量慣性飛輪、發(fā)動機(jī)與變速器之間的離合器，在保持變速部分基本不變的情況下，實(shí)現(xiàn)混合動力功能。”徐向陽說。