每經(jīng)記者 陳鵬麗

每經(jīng)編輯 楊 軍

近兩年，股權(quán)投資市場(chǎng)異?；鸨??！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者在7月28日于佛山舉行的中國(guó)股權(quán)投資論壇上獲悉，清科的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前已在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的投資機(jī)構(gòu)有1.1萬(wàn)多家，截至今年上半年，整個(gè)中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資市場(chǎng)的管理資本總量已經(jīng)達(dá)到7.5萬(wàn)億元。

與此同時(shí)，記者了解到，“錢(qián)多標(biāo)的多，但投資卻更難”已成了私募基金投資人的共識(shí)。清控銀杏創(chuàng)始合伙人薛軍就在論壇上直言，“平均投資收益也一定是在下降的。”

另外，記者也注意到，智能制造與大健康成為股權(quán)投資機(jī)構(gòu)持續(xù)看好的領(lǐng)域。

股權(quán)投資平均收益在下降

根據(jù)2016年底中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)，2016年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)募集資金總額超過(guò)1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)74.7%。股權(quán)投資的火爆仍在持續(xù)。

“現(xiàn)在的形勢(shì)下錢(qián)很多，投資機(jī)構(gòu)也很多。風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)投資現(xiàn)在已經(jīng)人人皆知，走在大街上扔一塊磚頭，10個(gè)人里邊至少有五六個(gè)都是干投資的，滿街都是投資人，這種現(xiàn)象是好事。”中小企業(yè)發(fā)展基金（深圳有限合伙）首席合伙人施安平7月28日在中國(guó)股權(quán)投資論壇上表示，“但是倒過(guò)來(lái)說(shuō)，這個(gè)行業(yè)現(xiàn)在也面臨巨大挑戰(zhàn)。”

施安平認(rèn)為，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)公司很多，可投標(biāo)的也越來(lái)越多，不過(guò)這樣一來(lái)，當(dāng)下同質(zhì)化的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)也多，部分創(chuàng)業(yè)者成了“風(fēng)口運(yùn)動(dòng)員”，創(chuàng)業(yè)的目的也變味成了圈錢(qián)。此外，行業(yè)投資機(jī)構(gòu)也越來(lái)越多且千差萬(wàn)別，投資機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)極其激烈，但“實(shí)際上在成熟市場(chǎng)，（投資）永遠(yuǎn)是少數(shù)人能玩的事。在國(guó)外資本市場(chǎng)，大家一定是參加到基金，基金再參加到母基金，母基金再投子基金，子基金才有真正合格的GP（普通合伙人，泛指股權(quán)投資基金的管理機(jī)構(gòu)或自然人）來(lái)管理，而不是有了錢(qián)都去做投資，所以這個(gè)行業(yè)變化很大，大家（要）正確認(rèn)識(shí)這個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，多位股權(quán)投資人士均認(rèn)為，錢(qián)多標(biāo)的多是普遍的趨勢(shì)，但是“蛋糕”越來(lái)越大，每一個(gè)投資機(jī)構(gòu)分得的蛋糕卻越來(lái)越小。同時(shí)，目前一級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)估值高過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的現(xiàn)象，在這樣的背景下，基金行業(yè)的整體回報(bào)率也面臨挑戰(zhàn)。

松禾資本創(chuàng)始合伙人羅飛也在論壇上直言，“現(xiàn)在可能投資更難了。難的原因是因?yàn)殄X(qián)太多，所以就出現(xiàn)了一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的倒掛。”

薛軍也認(rèn)同羅飛的說(shuō)法，“平均投資收益也一定是在下降的。”

投資機(jī)構(gòu)將越來(lái)越專業(yè)化

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也在7月28日中國(guó)股權(quán)投資大會(huì)上獲悉，當(dāng)下智能制造、大健康等領(lǐng)域正是股權(quán)投資基金角逐的熱點(diǎn)領(lǐng)域。

不過(guò)，無(wú)論是在智能制造，還是在醫(yī)療大健康領(lǐng)域，投資都要面臨很多“坑”，這也對(duì)國(guó)內(nèi)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)提出了更高的專業(yè)化的要求。

東方匯銀（廣東）資本管理有限公司合伙人施中淵指出，“在傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程當(dāng)中，純創(chuàng)性的東西是比較困難的，當(dāng)然也有很多VC機(jī)構(gòu)投一些公司，他可以承受更大的風(fēng)險(xiǎn)。”

《“健康中國(guó)2030”規(guī)劃綱要》明確提出：到2020年，健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模超8萬(wàn)億元，到2030年達(dá)16萬(wàn)億元。這導(dǎo)致醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)被視為“藍(lán)海”，成為股權(quán)投資的熱門(mén)領(lǐng)域。“無(wú)論是市場(chǎng)需求，還是國(guó)家的指標(biāo)，都值得大家放手一搏。”高特佳執(zhí)行合伙人王曙光如是表示。

不過(guò)，冪方資本合伙人李善兵也指出，無(wú)論是“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”或是醫(yī)療器械，醫(yī)療行業(yè)的投資都是非常專業(yè)化的，對(duì)于投資人的考驗(yàn)很大。“還有一個(gè)‘坑’就是很多的偽需求，并沒(méi)有結(jié)合臨床或者理解臨床，但是實(shí)際看項(xiàng)目的時(shí)候經(jīng)常會(huì)看到一些偽需求。”

羅飛則認(rèn)為，“在新藥的投資上，可能20%的機(jī)構(gòu)賺錢(qián)，50%的機(jī)構(gòu)是不賠不賺，30%會(huì)賠錢(qián)，這樣的話，經(jīng)過(guò)這么一輪下來(lái)，其實(shí)很多機(jī)構(gòu)會(huì)走更加專業(yè)化（的道路），很多機(jī)構(gòu)有可能會(huì)退出這個(gè)市場(chǎng)。”

（實(shí)習(xí)生李芹對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）