每經(jīng)記者｜吳永久    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

放假這3天，化工股已在朋友圈“漲停”。原因是江蘇鹽城4月4日召開市委常委會議指出，以壯士斷腕的意志和決心，徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)。

對此，朋友圈炸鍋了，表示這超出了市場預(yù)期，火山君的一些微信群也在熱議下周的化工板塊走向。今日，火山君就來聊聊化工板塊吧。

一

響水“3·21”特別重大爆炸事故發(fā)生以來，截至4月4日，浙江龍盛股價已翻倍。原因是，此次發(fā)生爆炸事故的江蘇天嘉宜化工有限公司（以下簡稱天嘉宜化工）擁有間苯二胺（染料中間體）產(chǎn)能1萬噸，是行業(yè)內(nèi)僅次于浙江龍盛的第二大核心生產(chǎn)工廠。此次爆炸事故將影響間苯二胺約25%的市場占比。

3月30日，川財證券發(fā)布研究報告稱，在染料產(chǎn)業(yè)鏈方面，間苯二胺價格從響水化工園區(qū)事故前的4.5萬元/噸大幅上漲至10萬元/噸，不排除4月繼續(xù)上調(diào)至15萬元/噸的可能。受成本端大幅上行驅(qū)動，染料價格同步走高，分散染料價格上漲5000元/噸至5.2萬元/噸，業(yè)內(nèi)預(yù)期分散染料價格或?qū)⒃?月上旬達到6萬元/噸，受益標的包括浙江龍盛、閏土股份、吉華集團等。

天風證券、華泰證券在2018年年中的研報中均提到，國內(nèi)間苯二胺的主要生產(chǎn)企業(yè)包括浙江龍盛、天嘉宜化工和四川紅光化工有限公司（下稱四川紅光），其中浙江龍盛產(chǎn)能6.5萬噸，天嘉宜產(chǎn)能1.7萬噸，四川紅光產(chǎn)能未達萬噸。

據(jù)新華社報道，江蘇鹽城4月4日召開市委常委會議指出，以壯士斷腕的意志和決心，徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)，將陳家港鎮(zhèn)列入全市改善農(nóng)民群眾住房條件“十鎮(zhèn)百村”試點，加快實現(xiàn)鄉(xiāng)村振興。

火山君發(fā)現(xiàn)，徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)這一消息在朋友圈刷屏，很多投資者預(yù)期在明日（4月8日）化工板塊將上演漲停潮。

二

對于徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)這一消息，專業(yè)人士又是怎么看的呢？火山君對此進行了梳理：

業(yè)內(nèi)人士認為，響水“3·21”特別重大爆炸事故后，染料、丙烯酸、TDI等相關(guān)產(chǎn)品都出現(xiàn)了上漲，A股市場相關(guān)上市公司因此受到市場追捧。按照目前情況來看，下周的熱度或許還會延續(xù)下去。對于鹽城宣布徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)，業(yè)內(nèi)人士稱，這次整治將帶來化工企業(yè)的“行業(yè)大洗牌”。

那么這里面究竟有哪些公司可能受益？哪些公司又應(yīng)該回避？有分析人士認為，化工股成為周末的最熱話題，意念盤已經(jīng)集體漲停。應(yīng)該回避的化工股：一是江蘇板塊的化工股。徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)這一措施，大大超出市場預(yù)期，可以預(yù)見，接下來江蘇化工企業(yè)的整頓利空將會連續(xù)不斷，除了極少數(shù)的大廠，絕大多數(shù)的化工企業(yè)或?qū)⑹艿綘窟B。值得關(guān)注的化工股，分為三類：一個是市場地位極其突出的，呈現(xiàn)一定程度寡頭壟斷的民營化工股，如萬華化學，浙江龍盛，閏土股份，PTA“四大金剛”桐昆股份、榮盛石化、恒力股份、恒逸石化，以及衛(wèi)星石化等；一個是業(yè)績出色的國有化工股，如安道麥A，魯西化工，華魯恒升，山東?；?。第三個是傳統(tǒng)化工強省江蘇，浙江，山東以外的龍頭化工股。這些化工股雖然在全國并不突出，但在當?shù)氐匚慌e足輕重，可能反而受益。

響水爆炸事故過后，安全生產(chǎn)、環(huán)境保護將長期成為化工行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。“小而散”企業(yè)重點排查，化工行業(yè)集中度有望大幅提升；龍頭企業(yè)技術(shù)、規(guī)模、安全、環(huán)保優(yōu)勢突出，在未來的行業(yè)整合期高度受益。由于危化行業(yè)準入門檻大幅提升，供給收縮，行業(yè)有望迎來上行周期。

據(jù)了解，響水化工園區(qū)是多家化工上市公司布局的重點區(qū)域，涉及染料、醫(yī)藥、化工等細分行業(yè)。上市公司中，聯(lián)化科技、安諾其、江蘇吳中、雅克科技均有子公司在響水化工園區(qū)內(nèi)。

具體來看，聯(lián)化科技受到影響相對較大。3月22日晚間，聯(lián)化科技發(fā)布公告稱，經(jīng)初步統(tǒng)計，受爆炸沖擊波影響，2名員工死亡，其余部分員工受傷，子公司江蘇聯(lián)化和鹽城聯(lián)化部分房屋設(shè)備損毀。江蘇聯(lián)化和鹽城聯(lián)化為聯(lián)化科技重要子公司，2017年度合計營業(yè)收入為18.12億元，合計凈利潤為1.16億元，占公司合并報表比例分別為44.12%和57.85%。3月22日，聯(lián)化科技股票跌停，報收11.36元/股。

在聯(lián)化科技、江蘇吳中、安諾其等股吧，不少股民表示出了對下周一股價走勢的擔憂：“完蛋了，周一跌停”、“不知道有幾個跌停”、“已掛跌停出逃”等留言不斷。也有股民認為，園區(qū)關(guān)閉企業(yè)會獲得拆遷補償款和保險理賠款，利空出盡便是利好。

三

近日，天風證券對衛(wèi)星石化發(fā)布研報認為，受響水“3·21”特別重大爆炸事故影響，丙烯酸供應(yīng)可能會收緊：江蘇是生產(chǎn)丙烯酸大省，2018年全國丙烯酸產(chǎn)能310萬噸，江蘇企業(yè)產(chǎn)能121萬噸，占比接近40%。進入4月份，預(yù)計在下游恢復生產(chǎn)疊加上游供給端收縮的背景下，丙烯酸行業(yè)利潤將迎來改善。衛(wèi)星石化目前丙烯酸產(chǎn)能48萬噸，同升科化工并列行業(yè)第一。

國金證券研報認為，江蘇是國內(nèi)染料、農(nóng)藥、顏料等精細化工行業(yè)的密集分布區(qū)，小規(guī)模企業(yè)眾多，此次行業(yè)整合將對行業(yè)供給產(chǎn)生較大影響，其他地區(qū)的公司短期內(nèi)暫不受影響，有望受益于供給不足帶來的價格上漲；而長期來看，小規(guī)模企業(yè)逐步淘汰，大規(guī)模企業(yè)在安全環(huán)保、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈布局等方面優(yōu)勢突出，有望受益于行業(yè)集中度提升趨勢，因而建議關(guān)注染料、農(nóng)藥、顏料、溶劑等精細化工領(lǐng)域其他地區(qū)的龍頭企業(yè)。染料行業(yè)：浙江龍盛、閏土股份、海翔藥業(yè)；農(nóng)藥行業(yè)：揚農(nóng)化工、海利爾、先達股份、廣信股份；顏料行業(yè)：百合花；溶劑行業(yè)：石大勝華。

申萬宏源研報認為，我國化工行業(yè)高速發(fā)展，但此前多以粗放式發(fā)展為主，小散亂企業(yè)遍地，安全環(huán)保存在極大隱患，導致近年相關(guān)事故頻發(fā)。園區(qū)一體化或產(chǎn)業(yè)鏈配套完善企業(yè)優(yōu)勢逐漸體現(xiàn)，短期受益產(chǎn)品價格上漲，長期有望獲得估值溢價。重點推薦園區(qū)一體化龍頭企業(yè)：萬華化學、華魯恒升、魯西化工，產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭企業(yè)：揚農(nóng)化工（菊酯等農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈）、浙江龍盛（染料產(chǎn)業(yè)鏈）、巨化股份（氟化工產(chǎn)業(yè)鏈）、龍蟒佰利（鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈）、三友化工（氯堿粘膠產(chǎn)業(yè)鏈）、中泰化學（氯堿粘膠產(chǎn)業(yè)鏈）、金禾實業(yè)（食品添加劑產(chǎn)業(yè)鏈）、新和成（維生素、香精香料產(chǎn)業(yè)鏈）。

方正證券研報認為，此次關(guān)閉響水化工園區(qū)的決定是超預(yù)期的，之前的安全環(huán)保事故發(fā)生后，大多是對園區(qū)進行整改檢查，本次徹底關(guān)閉園區(qū)比較少見，整治力度較大。本次關(guān)停響水化工園區(qū)對化工行業(yè)將產(chǎn)生深遠影響，園區(qū)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)的關(guān)閉可能會造成相關(guān)產(chǎn)業(yè)的供給短缺，導致價格上漲，向終端傳遞?；ば袠I(yè)將產(chǎn)生較大的供給收縮，將促使現(xiàn)有企業(yè)更加重視安全環(huán)保，但也會對產(chǎn)業(yè)鏈供給安全形成一定的威脅。更長期看集中度將加速提升，看好龍頭企業(yè)。

根據(jù)方正證券研報，火山君發(fā)現(xiàn)，響水化工園區(qū)里的綠利來的乙草胺產(chǎn)能占全國的比例為20%，產(chǎn)能為2萬噸/年，其同行的上市公司僅有江山股份，產(chǎn)能為1萬噸/年。

（聲明：投資有風險，獨立判斷很重要。本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風險自擔。）