二季度以來，伴隨股市的調整，可轉債也出現(xiàn)了一波回調。不過，近期可轉債市場逐步呈現(xiàn)震蕩上行的格局。

在不少基金經理看來，與債市相比，當前股市性價比更高?；久鎯?yōu)質轉債的每次調整都是布局良機。從中長期來看，可轉債也依然具備較高的配置價值。

6月以來可轉債市場震蕩上行，以中正轉債指數(shù)為例，該指數(shù)一個多月的時間累計漲幅約4%，期間可轉債基金的平均凈值漲幅也接近3%，顯示可轉債在相關基金的持倉中占比不低。

基金二季報顯示，截至二季度末，可轉債概念基金持有可轉債的市值和持倉占比均較一季度末出現(xiàn)提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的近50只可轉債概念基金二季度末持有可轉債市值約99.52億元，高于一季度末的93.45億元，持倉占比也由一季度末的70.33%升到74.70%。若將統(tǒng)計對象鎖定為名稱中含有“轉債”或“可轉債”的30多只基金，可轉債平均持倉占比更高，截至二季度末約為88.35%，一季度末約為83.83%。

具體來看，不同轉債基金的可轉債持倉差異較大。

有的基金二季度進行了大幅增持，例如，去年11月成立的廣發(fā)可轉債基金今年一季度末的可轉債持倉占比只有3.99%，到了二季度末已達到76.41%；融通可轉債基金一季度末的可轉債持倉占比約為57.62%，二季度末已達到96.22%；長江可轉債基金一季度末持倉占比只有48.72%，二季度已達到84.23%；此外，銀華中證轉債指數(shù)增強指數(shù)基金、工銀瑞信可轉債優(yōu)選基金、中歐可轉債基金等可轉債持倉均有不小的增幅。

也有多只轉債基金在二季度減倉。例如，申萬菱信可轉債基金由一季度末的102.21%降至二季度末的74.43%，長信可轉債基金由一季度末的92.29%降至二季度末的77.48%，東吳中證可轉債基金由一季度末的93.89%降至二季度末的80.07%。

來自天風證券的研究顯示，由于轉債是債券基金博弈權益市場的唯一渠道，二季度債券基金左側布局可轉債的意圖明顯。除了轉債基金，一級債基和二級債基在可轉債配置上也主要以增持為主，而一季度持倉增速較快的混合型基金則在二季度市場的震蕩調整中順勢減少了可轉債持倉。

對于可轉債的后市機會，泰康資產公募事業(yè)部固定收益投資總監(jiān)蔣利娟表示，目前國內股市估值相對較低，長期存在配置機會。相比而言，股票的性價比要高于債券，因此，轉債長期存在較大機會。“今年上半年，債券基金在債券資產配置存在明顯差異，轉債的倉位配置對債券基金的收益影響很大。如轉債倉位較高的品種，業(yè)績提升較快，基本決定了全年的業(yè)績。”

另一位可轉債基金經理表示，可轉債市場中長期上漲潛力和預期收益可觀，因此，總體會維持中高倉位不變。在可轉債投資中，會堅持擇券優(yōu)先策略，重視個券基本面前景，對金融、消費及新興成長方向的龍頭公司會保持基礎配置。

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