每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯｜段煉    

在今晚舉行的第十二屆陸家嘴論壇的“浦江夜話(huà)”環(huán)節(jié)，來(lái)自上交所的有關(guān)負(fù)責(zé)人，國(guó)內(nèi)頭部券商董事長(zhǎng)和部分科創(chuàng)板企業(yè)負(fù)責(zé)人圍繞科創(chuàng)板一周年的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)展開(kāi)了討論。在去年6月13日舉行的的陸家嘴論壇開(kāi)幕式上，證監(jiān)會(huì)和上海市政府曾聯(lián)合舉辦了科創(chuàng)板開(kāi)板儀式。

上交所理事長(zhǎng)黃紅元在致辭中表示，下一步，上交所將配合證監(jiān)會(huì)積極研究推出鼓勵(lì)、吸引中長(zhǎng)期投資者的制度。在條件具備后，擬通過(guò)自愿安排或承諾等方式，對(duì)真正采取長(zhǎng)期策略的機(jī)構(gòu)投資者建立公開(kāi)備案名單，使其在發(fā)行詢(xún)價(jià)、定價(jià)、配售過(guò)程中發(fā)揮更大作用，獲得更多的機(jī)會(huì)。

另外，針對(duì)如何優(yōu)化科創(chuàng)板的審核問(wèn)詢(xún)機(jī)制，上交所副總經(jīng)理劉逖表示，下一步將考慮引入秘密審核、簡(jiǎn)易審核等方法來(lái)進(jìn)一步提升審核問(wèn)詢(xún)的質(zhì)量和效率。

科創(chuàng)板迎開(kāi)板一周年

據(jù)上交所統(tǒng)計(jì)，從去年6月13日至今年6月12日，科創(chuàng)板在開(kāi)板一周年內(nèi)實(shí)現(xiàn)110家公司發(fā)行上市，累計(jì)籌資額1274億元，總市值1.71萬(wàn)億元，日均交易額156億元，上市股票漲跌幅中位數(shù)達(dá)111.25%，兩融日均余額86億元。

在今晚舉行的第十二屆陸家嘴論壇的“浦江夜話(huà)”環(huán)節(jié)，上交所理事長(zhǎng)黃紅元對(duì)科創(chuàng)板一周年取得的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了總結(jié)：

一是支持科技創(chuàng)新的成效初步顯現(xiàn)?？苿?chuàng)板包容性明顯提高，上市標(biāo)準(zhǔn)與納斯達(dá)克、港交所等國(guó)際領(lǐng)先交易所相似，對(duì)集成電路、高端裝備、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的資金導(dǎo)流和產(chǎn)業(yè)扶持作用初步發(fā)揮?？苿?chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)明確，未盈利、紅籌、不同投票權(quán)架構(gòu)等過(guò)往只能在海外上市的公司，科創(chuàng)板均能提供服務(wù)。

二是試點(diǎn)注冊(cè)制平穩(wěn)落地。審核注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過(guò)程、結(jié)果公開(kāi)透明。以信息披露為核心，全公開(kāi)、問(wèn)詢(xún)式、電子化、分行業(yè)的審核工作特點(diǎn)，壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任的監(jiān)管要求，初步得到市場(chǎng)認(rèn)可。目前從企業(yè)申請(qǐng)受理到完成注冊(cè)平均用時(shí)5個(gè)多月，審核效率明顯高于其他板塊。

三是關(guān)鍵制度創(chuàng)新經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)。投資者適當(dāng)性機(jī)制，“保薦+跟投”的利益約束機(jī)制，以機(jī)構(gòu)投資者為主體的定價(jià)配售機(jī)制，充分博弈的交易機(jī)制，多空平衡的兩融機(jī)制，異常交易標(biāo)準(zhǔn)公開(kāi)，從投資者需求出發(fā)突出重大性、有效性的信息披露監(jiān)管，有力保障了發(fā)行、交易平穩(wěn)運(yùn)行。

四是市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，交易活躍度較為理想，投資者行為較為理性，交易秩序良好。

擬研究引入長(zhǎng)期投資者

在科創(chuàng)板近一年來(lái)做到平穩(wěn)開(kāi)局的背景下，上交所理事長(zhǎng)黃紅元表示，從制度供給的角度看，科創(chuàng)板目前亟待解決的短板問(wèn)題，也是國(guó)際最佳實(shí)踐中反映出的有效經(jīng)驗(yàn)，就是要鼓勵(lì)引導(dǎo)更多長(zhǎng)期投資者參與科創(chuàng)板。

黃紅元指出，從境外經(jīng)驗(yàn)看，股票市場(chǎng)投資者大致可以分為短期方向型交易者、中長(zhǎng)期價(jià)值型投資者、套利型投資者三類(lèi)。從OECD國(guó)家養(yǎng)老金等境外長(zhǎng)期資金的管理實(shí)踐來(lái)看，長(zhǎng)期投資在推動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，公司選優(yōu)，提高市場(chǎng)定價(jià)效率及上市公司質(zhì)量等方面具有不可或缺的重要作用。而境內(nèi)長(zhǎng)期投資者如社?；鸾?0多年的實(shí)踐也取得了良好的效果。

對(duì)于A股市場(chǎng)上的長(zhǎng)期投資者還不足的現(xiàn)狀，黃紅元表示，科創(chuàng)板希望引入真正的中長(zhǎng)期資金進(jìn)行長(zhǎng)期投資，因此，上交所進(jìn)行了如下一些嘗試：

一是推動(dòng)改善投資者結(jié)構(gòu)?？苿?chuàng)板對(duì)個(gè)人投資者設(shè)置了一定的適當(dāng)性門(mén)檻，客觀上有利于促進(jìn)個(gè)人投資者通過(guò)基金成為中長(zhǎng)期投資者，把短錢(qián)匯聚成長(zhǎng)錢(qián)。

二是讓機(jī)構(gòu)投資者更好發(fā)揮作用?？苿?chuàng)板網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行的基本比例是2:8，回?fù)芎笞疃嗫勺兂?:6；開(kāi)板初期網(wǎng)下部分不低于50%優(yōu)先向六類(lèi)中長(zhǎng)期資金配售?？苿?chuàng)板自律委倡議，對(duì)獲配售的中長(zhǎng)期資金隨機(jī)抽取10%并鎖定6個(gè)月，促使其以長(zhǎng)期投資策略指導(dǎo)定價(jià)投資。

三是優(yōu)化大股東減持“批發(fā)+零售”機(jī)制，探索有效應(yīng)對(duì)減持問(wèn)題的市場(chǎng)化路徑?？苿?chuàng)板上市公司股東今后可以采用向中長(zhǎng)期資金網(wǎng)下詢(xún)價(jià)、配售等新的減持方式，并為長(zhǎng)期投資者留下業(yè)務(wù)接口。

“下一步，我們將配合證監(jiān)會(huì)積極研究推出鼓勵(lì)、吸引中長(zhǎng)期投資者的制度。條件具備后，擬通過(guò)自愿安排或承諾等方式，對(duì)真正采取長(zhǎng)期策略的機(jī)構(gòu)投資者建立公開(kāi)備案名單，使其在發(fā)行詢(xún)價(jià)、定價(jià)、配售過(guò)程中發(fā)揮更大作用，獲得更多的機(jī)會(huì)，并自愿承擔(dān)長(zhǎng)期投資的相應(yīng)責(zé)任，推動(dòng)市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)逐步趨于合理。”黃紅元指出。

進(jìn)一步優(yōu)化科創(chuàng)板問(wèn)詢(xún)機(jī)制

明天將要在科創(chuàng)板上會(huì)的中芯國(guó)際，從上市申請(qǐng)材料受理到上會(huì)只經(jīng)過(guò)了18天，有望成為A股最快過(guò)會(huì)的企業(yè)。

值得一提的是，該公司在審核期間僅經(jīng)歷了1輪問(wèn)詢(xún)，合計(jì)29個(gè)問(wèn)題。相比之下上周剛在科創(chuàng)板過(guò)會(huì)的另一家紅籌企業(yè)九號(hào)智能在上會(huì)前經(jīng)歷了多達(dá)3輪問(wèn)詢(xún)，首輪問(wèn)詢(xún)的問(wèn)題數(shù)量多達(dá)71個(gè)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，這一年來(lái)科創(chuàng)板的審核時(shí)間從平均65天減少到了47天，問(wèn)詢(xún)的問(wèn)題數(shù)量從平均47.4個(gè)減少到目前的30.2個(gè)。上交所副總經(jīng)理劉逖指出，目前科創(chuàng)板的審核還是遵循重大性、相關(guān)性、有效性原則，“不是問(wèn)得越多就越有效，要重點(diǎn)關(guān)注影響投資者投資決策的問(wèn)題，不影響投資者決策的問(wèn)題就可以減少。”

而對(duì)于如何進(jìn)一步優(yōu)化科創(chuàng)板的審核問(wèn)詢(xún)機(jī)制，劉逖表示，下一步將考慮引入秘密審核、簡(jiǎn)易審核等方法來(lái)進(jìn)一步提升審核的質(zhì)量和效率，“像納斯達(dá)克市場(chǎng)，每年秘密審核的公司占比可能在30%，甚至更多，大量的信息是不用向公開(kāi)市場(chǎng)披露的。有些情況我們可以實(shí)施簡(jiǎn)易審核，比如已經(jīng)在其他主板市場(chǎng)表現(xiàn)非常成熟的企業(yè)，也沒(méi)有違法違規(guī)的紀(jì)錄，類(lèi)似這種企業(yè)，我們可以實(shí)施簡(jiǎn)易審核。”

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)