每經(jīng)記者｜葉峰    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

今天一開(kāi)盤(pán)，追漲港股ETF的基民就傻眼了，昨日還放量集體大漲，今日就集體大跌，港股100ETF更是罕見(jiàn)觸及跌停板。最讓投資者納悶的是，指數(shù)明明是紅盤(pán)，權(quán)重較大的成分股如美團(tuán)-W、騰訊控股等今日股價(jià)還創(chuàng)出了歷史新高，而ETF卻集體下跌，這是怎么回事？

資金扎堆港股ETF被暴打

在近期A股板塊輪動(dòng)之際，港股悄然火爆起來(lái)，恒生指數(shù)連漲4周，創(chuàng)出了階段新高。賺錢(qián)效應(yīng)直接引發(fā)投資者蜂擁轉(zhuǎn)場(chǎng)，大量資金開(kāi)始南下香江。

Wind數(shù)據(jù)顯示，開(kāi)年以來(lái)，南向資金累計(jì)凈流入規(guī)模達(dá)1853億港元，持續(xù)不斷加碼配置港股。

投資機(jī)會(huì)似乎顯而易見(jiàn)了，但被50萬(wàn)港股通開(kāi)通門(mén)檻擋住的散戶怎么辦呢？紛紛開(kāi)始另尋出路，申購(gòu)基金進(jìn)場(chǎng)，近期多只港股方向的基金就一日售罄成為爆款。

而短線資金更是已經(jīng)等不及了，直接進(jìn)場(chǎng)炒作ETF。昨日?qǐng)鰞?nèi)多只和港股相關(guān)的ETF盤(pán)中罕見(jiàn)漲停，并爆出天量成交，大量散戶跟風(fēng)進(jìn)場(chǎng)，不少不清楚ETF的投資者更是完全把ETF當(dāng)成了股票買(mǎi)賣(mài)。

然而，今天一開(kāi)盤(pán)，追漲港股ETF的基民就傻眼了，昨日還放量集體大漲，今日就集體大跌，港股100ETF更是罕見(jiàn)觸及跌停板。

指數(shù)紅盤(pán)ETF為啥還大跌？

大家都知道，ETF是一種跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化、且在證券交易所上市交易的基金。投資人可以如買(mǎi)賣(mài)股票那樣簡(jiǎn)單地去買(mǎi)賣(mài)“標(biāo)的指數(shù)”的ETF，可以獲得與該指數(shù)基本相同的報(bào)酬率。該基金資產(chǎn)為一籃子股票組合，組合中的股票種類與某一特定指數(shù)包含的成份股票相同，股票數(shù)量比例與該指數(shù)的成份股構(gòu)成比例一致。

如港股通50ETF，其跟蹤標(biāo)的為中證港股通50港元指數(shù)，該指數(shù)選取港股通范圍內(nèi)的最大50家公司作為樣本股，采用自由流通市值加權(quán)計(jì)算，以反映港股通范圍內(nèi)大市值股票的整體狀況和走勢(shì)。

但最讓投資者納悶的是，中證港股通50港元指數(shù)今日上漲了1.14%，其權(quán)重較大的成分股如美團(tuán)-W、騰訊控股等今日股價(jià)還創(chuàng)出了歷史新高。

而港股通50ETF卻跌了6.71%，這是怎么回事呢？

中證港股通50港元指數(shù)

原因就在于ETF除了跟蹤標(biāo)的指數(shù)的漲跌外，還會(huì)因?yàn)橐鐑r(jià)空間的變動(dòng)而產(chǎn)生更大的波動(dòng)。一般來(lái)說(shuō)，由于ETF既可以在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行申購(gòu)、贖回，也可以在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，如果一、二級(jí)市場(chǎng)有差價(jià)，自然會(huì)引發(fā)套利資金的流動(dòng)。

從分時(shí)圖上可以看到，經(jīng)過(guò)周一和周二的連續(xù)上漲后，昨日港股通50ETF的溢價(jià)率一度超過(guò)了10%，白色線為價(jià)格，紫色線為IOPV即基金份額參考凈值，能較為準(zhǔn)確地反映ETF份額盤(pán)中的實(shí)時(shí)凈值，是投資者交易時(shí)簡(jiǎn)單判斷折/溢價(jià)率的一個(gè)指標(biāo)。

19日港股通50ETF分時(shí)圖

通常來(lái)講，價(jià)格圍繞份額參考凈值波動(dòng)，如果白線和紫線之間相差過(guò)大，則會(huì)引發(fā)資金套利。ETF價(jià)格的波動(dòng)走勢(shì)，也并不像股票那樣獨(dú)立，而是緊跟份額參考凈值，如果有大資金胡亂跟風(fēng)炒作，拉升或打壓ETF價(jià)格，都會(huì)引發(fā)套利資金出現(xiàn)，促使二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格向基金凈值回歸。

投資者在交易ETF時(shí)，要注意看清白線和紫線的位置，這樣就能簡(jiǎn)單快速判斷ETF價(jià)格的合理性了。

所以今日指數(shù)上漲，ETF下跌，其實(shí)是價(jià)格向基金凈值回歸的過(guò)程，分時(shí)圖白線和紫色線的重新靠攏也是非常明顯的。

20日港股通50ETF分時(shí)圖

另外值得注意的是，對(duì)于ETF的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，基金公司也通常會(huì)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示公告，如今日觸及跌停的港股100ETF就公告表示，2021年1月19日，基金二級(jí)市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)為1.367元，明顯高于基金份額參考凈值，投資者如果盲目投資于高溢價(jià)率的基金，可能遭受重大損失。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)