每經(jīng)記者｜金喆    每經(jīng)編輯｜張海妮    

5月16日晚間，邁瑞醫(yī)療(300760，SZ)發(fā)布公告，為了進(jìn)一步加強(qiáng)體外診斷產(chǎn)品及原料的核心研發(fā)能力建設(shè)，擬收購(gòu)Hytest Invest Oy（以下簡(jiǎn)稱(chēng)Hytest）及其下屬子公司100%股權(quán)，收購(gòu)總價(jià)預(yù)計(jì)約為5.45億歐元。

公告顯示，Hytest成立于2018年，截至2021年一季度末的凈資產(chǎn)為9767萬(wàn)歐元，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2809萬(wàn)歐元，凈利潤(rùn)為657萬(wàn)歐元。市場(chǎng)格外關(guān)注此次交易估值是否偏高。

對(duì)此，邁瑞醫(yī)療相關(guān)人士回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，因標(biāo)的公司2020年業(yè)績(jī)受到新冠疫情突發(fā)的非正常影響，結(jié)合標(biāo)的公司業(yè)務(wù)發(fā)展，交易估值以2021年預(yù)測(cè)為基準(zhǔn)，且適用于所有競(jìng)標(biāo)方。標(biāo)的公司是世界知名、一流的專(zhuān)業(yè)IVD(體外診斷行業(yè))上游原料供應(yīng)商，擁有優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和試劑原料原研know-how能力，在原料領(lǐng)域有不可取代的核心競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值。

擬斥5.45億歐元收購(gòu)Hytest

公告顯示，邁瑞醫(yī)療擬通過(guò)全資子公司邁瑞全球(香港)有限公司(英文名為MR Global (HK) Limited，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“香港全球”或“全資子公司”)及香港全球的全資子公司Mindray Medical Netherlands B.V.以現(xiàn)金形式收購(gòu)Hytest。

據(jù)披露，本次收購(gòu)總價(jià)預(yù)計(jì)約為5.45億歐元（約合42億元人民幣），其中包含大約4.65億歐元初步股權(quán)價(jià)值、約0.65億歐元凈債務(wù)與類(lèi)債務(wù)，以及預(yù)計(jì)大約0.15億歐元鎖箱利息（以年利率4%初步計(jì)算，最終以實(shí)際交割時(shí)確認(rèn)為準(zhǔn)）。本次交易完成后，公司將間接持有 Hytest Invest Oy及其下屬子公司100%的股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，Hytest是全球頂尖的專(zhuān)業(yè)IVD上游原料供應(yīng)商，在專(zhuān)業(yè)原料廠家當(dāng)中排名數(shù)一數(shù)二。在心標(biāo)領(lǐng)域，cTnI（心肌肌鈣蛋白I）是衡量IVD公司免疫檢測(cè)系統(tǒng)能力和產(chǎn)品的質(zhì)量標(biāo)桿，2004年Hytest的cTnI被AACC(美國(guó)醫(yī)療化學(xué)協(xié)會(huì))選為國(guó)際心肌標(biāo)準(zhǔn)物質(zhì)的原料。此外，Hytest在傳染病、炎癥、凝血等方面也有原研和生產(chǎn)能力。技術(shù)層面，Hytest具有扎實(shí)的單克隆抗體設(shè)計(jì)、研發(fā)和生產(chǎn)能力，同時(shí)，能夠快速滿(mǎn)足新的和不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，如Covid-19關(guān)鍵新試劑快速設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)。

邁瑞醫(yī)療相關(guān)人士指出，Hytest與邁瑞有十多年的合作歷史，是邁瑞核心原料的主要供應(yīng)商之一。雙方對(duì)彼此都很重要，雙方互為對(duì)方的前五大核心合作伙伴。

“Hytest作為邁瑞核心原料供應(yīng)商，與邁瑞業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性極強(qiáng)。其在全球IVD原料領(lǐng)域處領(lǐng)先地位，為邁瑞IVD業(yè)務(wù)的全球領(lǐng)先奠定基礎(chǔ)。”上述邁瑞醫(yī)療相關(guān)人士說(shuō)道。

本次并購(gòu)是否會(huì)形成較大商譽(yù)，有一定風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，邁瑞醫(yī)療回應(yīng)，具體商譽(yù)需待評(píng)估結(jié)果確定。Hytest客戶(hù)黏性高，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定。因業(yè)務(wù)性質(zhì)，收購(gòu)后并入邁瑞IVD資產(chǎn)組，無(wú)論從單獨(dú)法人主體還是集團(tuán)，暫無(wú)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

IVD原材料國(guó)產(chǎn)程度不高

“行業(yè)整合速度會(huì)越來(lái)越快，這是必然趨勢(shì)。”看到邁瑞醫(yī)療的公告后，體外診斷行業(yè)資深人士陳平（化名）對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，新冠疫情把國(guó)內(nèi)體外診斷行業(yè)直接往前推進(jìn)了至少10年，規(guī)模企業(yè)在疫情下賺到了未來(lái)10年甚至更長(zhǎng)的效益，需求升級(jí)下也會(huì)倒逼這些企業(yè)提速，整合優(yōu)勢(shì)資源抱團(tuán)發(fā)展。

陳平指出，從產(chǎn)業(yè)角度來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)體外診斷在原材料上發(fā)展起步較晚，存在“卡脖子”的情況，目前還在不斷追趕。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2010年以前國(guó)內(nèi)做體外診斷試劑的原料廠家只有23家，2010年~2018年之間成立44家。全國(guó)衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)企業(yè)管理協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、全國(guó)衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)企業(yè)管理協(xié)會(huì)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)產(chǎn)業(yè)分會(huì)會(huì)長(zhǎng)宋海波接受媒體采訪時(shí)表示，試劑原料的市場(chǎng)規(guī)模從2014年的35.4億元增長(zhǎng)至2019年的78.4億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了17.2%。未來(lái)IVD試劑原料的市場(chǎng)規(guī)模將保持在20%左右的速度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2023年我國(guó)上游原材料的市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)150億元以上、接近200億元。

但95%以上的原料市場(chǎng)被外資公司占據(jù)。比如抗原抗體，廣泛用于酶聯(lián)免疫分析、化學(xué)發(fā)光免疫分析、膠體金側(cè)向?qū)游?、熒光免疫?cè)向?qū)游龅葯z測(cè)平臺(tái)，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量已經(jīng)接近30億，由Hytest、Medix、Meridian等國(guó)際品牌主導(dǎo)。

宋海波也強(qiáng)調(diào)，目前國(guó)內(nèi)的體外診斷生產(chǎn)企業(yè)基本集中在中游產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)領(lǐng)域，對(duì)于上游原材料的涉獵程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，個(gè)別產(chǎn)品的核心技術(shù)和關(guān)鍵原材料還是掌握在幾家國(guó)際巨頭手中。我們的企業(yè)還是以中小型為主，很少有企業(yè)聚焦這一領(lǐng)域投入大量的資金及時(shí)間去進(jìn)行周期長(zhǎng)且難度大的基礎(chǔ)性研究。

但是恰恰在整個(gè)體外診斷產(chǎn)品當(dāng)中，這些核心的原材料往往又占據(jù)著絕大部分的成本，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)關(guān)鍵原材料議價(jià)能力很弱。邁瑞醫(yī)療相關(guān)人士也強(qiáng)調(diào)，試劑原料的好壞很大程度決定了試劑質(zhì)量的好壞，邁瑞現(xiàn)有能力未達(dá)到行業(yè)主流水平。通過(guò)本次并購(gòu)，邁瑞將補(bǔ)強(qiáng)核心原料自研自產(chǎn)能力，提升核心原料自制比例。同時(shí)，原料自制也可保障供應(yīng)安全，成本優(yōu)化。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)