每經(jīng)記者｜宋戈    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者｜馮典俊    每經(jīng)編輯｜廖丹    

日前，記者從相關(guān)債權(quán)人士處獲悉，國(guó)民信托已于近期出具了關(guān)于中科建設(shè)破產(chǎn)重整的信托方案合同《國(guó)民信托·鳳凰1號(hào)中科建設(shè)重整信托計(jì)劃》（以下稱(chēng)“國(guó)民信托·鳳凰1號(hào)”）。該方案合同顯示，債權(quán)人將根據(jù)四種不同的債權(quán)類(lèi)型參與信托財(cái)產(chǎn)分配。

國(guó)民信托獨(dú)家回應(yīng)每經(jīng)記者，破產(chǎn)重整服務(wù)信托是國(guó)民信托業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)型方向之一。同時(shí)，通過(guò)信托計(jì)劃參與大企業(yè)的破產(chǎn)重整，能夠確保債務(wù)人現(xiàn)有的資產(chǎn)和架構(gòu)不受?chē)?yán)重沖擊，較快使債務(wù)人恢復(fù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，從而使得債權(quán)人的債權(quán)得到較好清償。

此外，記者注意到，近年來(lái)不少大型企業(yè)在破產(chǎn)重整中均使用信托計(jì)劃作為資產(chǎn)處置、債務(wù)清償?shù)闹匾绞健?/p>

分四種債權(quán)類(lèi)型參與信托財(cái)產(chǎn)分配

日前，記者從相關(guān)債權(quán)人士處拿到了一份關(guān)于國(guó)民信托參與中科建設(shè)開(kāi)發(fā)總公司（以下稱(chēng)“中科建設(shè)”）重整案的信托合同，內(nèi)容顯示，合同委托人為中科建設(shè)，受托人為國(guó)民信托，受益人為債權(quán)最終依法確認(rèn)但未獲全額清償?shù)闹锌平ㄔO(shè)債權(quán)人。

資料顯示，2021年12月1日，上海市第三中級(jí)人民法院裁定批準(zhǔn)《中科建設(shè)開(kāi)發(fā)總公司重整計(jì)劃》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《重整計(jì)劃》），并終止中科建設(shè)重整程序。根據(jù)《重整計(jì)劃》，為維護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益、確保重整后資產(chǎn)管理盤(pán)活工作高效開(kāi)展，引入信托公司并通過(guò)其設(shè)立信托計(jì)劃，中科建設(shè)既有資產(chǎn)將通過(guò)納入專(zhuān)屬、獨(dú)立信托計(jì)劃的方式仍保留在重整體系內(nèi)，避免出現(xiàn)資產(chǎn)外流。

此外，根據(jù)審計(jì)評(píng)估情況，中科建設(shè)已經(jīng)資不抵債，為實(shí)現(xiàn)“全部資產(chǎn)用于清償債權(quán)”的目標(biāo)，將對(duì)中科建設(shè)出資人權(quán)益進(jìn)行調(diào)整，使權(quán)益歸屬債權(quán)人，即中科建設(shè)原有出資人中國(guó)科學(xué)院行政管理局將對(duì)其持有的中科建設(shè)全部股權(quán)進(jìn)行權(quán)益調(diào)整，全部無(wú)償劃轉(zhuǎn)至信托計(jì)劃。全體債權(quán)人的債權(quán)將根據(jù)重整計(jì)劃的規(guī)定獲得相應(yīng)類(lèi)型的信托受益權(quán)份額，債權(quán)人成為信托受益人，進(jìn)而參與信托財(cái)產(chǎn)分配。

根據(jù)《重整合同》，信托受益權(quán)將分為A、B、C和D四個(gè)類(lèi)型，分別對(duì)應(yīng)建設(shè)工程價(jià)款債權(quán)、財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)、普通債權(quán)和劣后債權(quán)。

記者從債權(quán)人處獲悉，此次作為委托人的中科建設(shè)系中國(guó)科學(xué)院行政管理局全資子公司，前身為中國(guó)人民解放軍軍事科學(xué)院工程局，1999年劃歸中國(guó)科學(xué)院（下稱(chēng)“中科院”），并由中科院指定中科院行政管理局100%持股和管理，是一家全民所有制企業(yè)。

2018年5月，中科建設(shè)出現(xiàn)債務(wù)違約，多米諾骨牌效應(yīng)一觸即發(fā)，最終導(dǎo)致中科建設(shè)及其關(guān)聯(lián)公司全面?zhèn)鶆?wù)危機(jī)。重整計(jì)劃草案顯示，中科建設(shè)債務(wù)構(gòu)成復(fù)雜，包括金融類(lèi)負(fù)債、工程類(lèi)負(fù)債、民間借貸負(fù)債等，其中金融產(chǎn)品負(fù)債還涉及社會(huì)公眾債權(quán)人，部分房地產(chǎn)項(xiàng)目還涉及購(gòu)房者。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年9月30日，中科建設(shè)重整案管理人共收到債權(quán)申報(bào)金額1027.19億元，經(jīng)審核確認(rèn)的債權(quán)金額577.45億元。

國(guó)民信托：信托計(jì)劃在重整中有五大優(yōu)勢(shì)

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾擢?dú)家采訪到國(guó)民信托，了解國(guó)民信托參與這一重整案的想法。

NBD：相較于傳統(tǒng)破產(chǎn)，信托機(jī)構(gòu)參與的破產(chǎn)重整結(jié)構(gòu)有何優(yōu)勢(shì)？

國(guó)民信托：信托計(jì)劃在破產(chǎn)重整中發(fā)揮的優(yōu)勢(shì)主要有以下幾個(gè)方面：

一是安全性。信托計(jì)劃可以隔離債務(wù)人后續(xù)潛在風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，同時(shí)確保債務(wù)人現(xiàn)有的資產(chǎn)和架構(gòu)不受?chē)?yán)重沖擊，能夠幫助債務(wù)人盡快恢復(fù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，保障其持續(xù)造血功能，進(jìn)而保護(hù)各債權(quán)人利益。

二是公平性。在信托計(jì)劃當(dāng)中，各類(lèi)債權(quán)人以不同類(lèi)型的債權(quán)轉(zhuǎn)化為對(duì)應(yīng)的信托收益權(quán)，從而公平地通過(guò)信托收益償債。

三是公正性。通過(guò)信托計(jì)劃的定期信披和受益人大會(huì)決策，債權(quán)人能夠更好地掌握信托財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，基于持有信托類(lèi)別參與信托財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，與管理人共同監(jiān)督債務(wù)人的后續(xù)經(jīng)營(yíng)，確保注入信托計(jì)劃的信托財(cái)產(chǎn)價(jià)值最大化地用于清償債權(quán)。

四是保密性。信托計(jì)劃具有非公開(kāi)特點(diǎn)，能夠合法保護(hù)債權(quán)人信息安全。

五是靈活性。債權(quán)人根據(jù)信托計(jì)劃的具體方案，既可以持有獲取信托利益分配，也可以選擇轉(zhuǎn)讓受益權(quán)，提供多樣化的債權(quán)清償形式。

同時(shí)，信托公司作為專(zhuān)業(yè)的持牌金融機(jī)構(gòu)，自身具有較強(qiáng)的資金、資產(chǎn)整合能力。信托作為國(guó)內(nèi)唯一能跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域的金融業(yè)態(tài)，在過(guò)往發(fā)展中積累了大量資金、資產(chǎn)端資源，有助于信托財(cái)產(chǎn)的盤(pán)活與保值增值。此外，信托制度因其信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)隔離功能、信托計(jì)劃的長(zhǎng)期連續(xù)存在等特點(diǎn)，保障了債權(quán)人作為信托計(jì)劃受益人實(shí)現(xiàn)債權(quán)充分清償?shù)臋?quán)利。

NBD：國(guó)民信托為何會(huì)選擇參與到中科建設(shè)的破產(chǎn)重整案當(dāng)中？

國(guó)民信托:破產(chǎn)重整服務(wù)信托是國(guó)民信托業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)型方向之一，2020年以來(lái)公司先后為多家大型企業(yè)提供重整信托服務(wù)，涉及債權(quán)規(guī)模近3000億元、債權(quán)人數(shù)量超過(guò)5000人。向中科建設(shè)破產(chǎn)重整項(xiàng)目管理人和廣大債權(quán)人提供信托服務(wù)，既是公司回歸信托本源業(yè)務(wù)的探索，也是公司作為金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定的實(shí)踐。

近年來(lái)多家企業(yè)破產(chǎn)重整引入信托計(jì)劃

記者了解到，近年來(lái)，多家大型企業(yè)在破產(chǎn)重整的過(guò)程中，通過(guò)信托計(jì)劃的方式，將部分難以處置的資產(chǎn)加以處理。

2019年，天津市高級(jí)人民法院、天津市第二中級(jí)人民法院裁定批準(zhǔn)《渤鋼系企業(yè)重整計(jì)劃》，渤鋼系企業(yè)部分50萬(wàn)元以上普通債權(quán)計(jì)劃通過(guò)受讓信托受益權(quán)進(jìn)行清償。

2021年7月，北大方正集團(tuán)司法重整計(jì)劃獲批，北大方正重整中引入了信托計(jì)劃，平安信托參與其中，并最終采取“出售式重整+他益財(cái)產(chǎn)權(quán)信托”模式。

2021年9月，海航集團(tuán)有限公司等321家公司實(shí)質(zhì)合并重整案第二次債權(quán)人會(huì)議召開(kāi)，重整計(jì)劃草案引入信托計(jì)劃，初始信托財(cái)產(chǎn)包括發(fā)起人公司持有的持股平臺(tái)100%股權(quán)。

上海海華永泰律師事務(wù)所合伙人楊潔認(rèn)為，破產(chǎn)重整企業(yè)的財(cái)產(chǎn)中可能存在一些相對(duì)價(jià)值較低、且難以處置的非核心資產(chǎn)，如果僅采用財(cái)產(chǎn)處置、引入戰(zhàn)略投資人的重整方案，在重整方案的實(shí)施過(guò)程中將面臨以下難點(diǎn)：對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，債權(quán)人不希望倉(cāng)促低價(jià)變賣(mài)資產(chǎn)，其可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值貶損嚴(yán)重，影響自身債權(quán)實(shí)現(xiàn)比例；對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，投資人不愿接收低效資產(chǎn)，希望將該資產(chǎn)從重整企業(yè)財(cái)產(chǎn)中剝離；對(duì)于管理人來(lái)說(shuō)，破產(chǎn)重整期限有限，如果各方爭(zhēng)議遲遲未解決，低效資產(chǎn)未能盡快處置，將嚴(yán)重影響重整進(jìn)程。

此前有信托業(yè)人士接受每經(jīng)記者采訪時(shí)提到，設(shè)立信托計(jì)劃的方式參與重整程序可以在“風(fēng)險(xiǎn)隔離、換取時(shí)間、中立地位、補(bǔ)充分配”等四個(gè)方面發(fā)揮信托優(yōu)勢(shì)，在平衡各方利益的同時(shí)，隔離風(fēng)險(xiǎn)、擱置爭(zhēng)議、拒絕繁瑣流程，以造血促清償，從而推進(jìn)破產(chǎn)重整順利進(jìn)行。

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