每經(jīng)AI快訊，2024年1月6日，財(cái)通證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)愛(ài)美客（300896）。

事件：愛(ài)美客發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同向上升，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.10-19.00億元，同比增長(zhǎng)43%-50%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母17.82-18.72億元，同比增長(zhǎng)49%-56%。單Q4來(lái)看，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.92-4.82億元，同比增長(zhǎng)46%-78%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母3.86-4.76億元，同比增長(zhǎng)67%-105%，對(duì)比2023Q3歸母/扣非歸母增速13%/17%來(lái)看環(huán)比顯著回暖。

嗨體濡白同步貢獻(xiàn)增長(zhǎng)，合作深度&廣度持續(xù)提升。1）銷售：公司積極關(guān)注市場(chǎng)變化，在學(xué)術(shù)端和運(yùn)營(yíng)端為下游醫(yī)美機(jī)構(gòu)提供高質(zhì)量服務(wù)，更好的滿足求美者的需求，提升與客戶的合作深度。同時(shí)通過(guò)經(jīng)銷模式，進(jìn)一步擴(kuò)大公司產(chǎn)品覆蓋的機(jī)構(gòu)數(shù)量，提升與客戶合作的廣度。2）產(chǎn)品：嗨體依托已有品牌影響力，持續(xù)提升市場(chǎng)滲透率，獲得更多醫(yī)美機(jī)構(gòu)和求美者的認(rèn)可；濡白天使自2022年投放市場(chǎng)以來(lái)獲得優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)口碑，覆蓋的機(jī)構(gòu)數(shù)量和銷售規(guī)模持續(xù)提升。

銷售&管理費(fèi)用率維持合理水平，研發(fā)投入加大。在費(fèi)用管理方面，公司持續(xù)加大研發(fā)費(fèi)用投入，做好管線產(chǎn)品的研發(fā)工作。同時(shí)提升管理效率，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率均保持在合理水平。預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響約為2800萬(wàn)元，主要系交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益以及收到政府補(bǔ)助所致。

2023年預(yù)計(jì)達(dá)成股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，回購(gòu)彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心。據(jù)公司2023年股票激勵(lì)計(jì)劃，三期考核目標(biāo)分別為2023年?duì)I業(yè)收入達(dá)28.11億元，或凈利潤(rùn)（指扣非歸母凈利潤(rùn)，下同）達(dá)16.76億元；2024年?duì)I業(yè)收入達(dá)39.36億元，或凈利潤(rùn)達(dá)22.63億元；2025年?duì)I業(yè)收入達(dá)53.12億元，或凈利潤(rùn)達(dá)29.45億元。截至2023年12月7日，公司回購(gòu)股份方案已實(shí)施完畢，累計(jì)回購(gòu)1,165,874股，占總股本約0.54%，彰顯公司對(duì)于未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的長(zhǎng)期信心。

投資建議：公司作為醫(yī)美上游龍頭，研發(fā)&獲證&渠道能力持續(xù)驗(yàn)證，醫(yī)美市場(chǎng)擴(kuò)容&合規(guī)化促進(jìn)集中度提升背景下有望持續(xù)成長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.48/36.60/46.67億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.64/24.17/30.88億元。對(duì)應(yīng)PE分別為32/24/19倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：外部宏觀環(huán)境變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)美政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)

(來(lái)源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)