每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，國信證券發(fā)布研報點評公用環(huán)保行業(yè)。

市場回顧：本周滬深300指數(shù)下跌1.35%，公用事業(yè)指數(shù)下跌0.41%，環(huán)保指數(shù)下跌0.06%，周相對收益率分別為0.94%和1.29%。申萬31個一級行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲跌幅排名處于第11和第8名。分板塊看，環(huán)保板塊下跌0.06%；電力板塊子板塊中，火電下跌0.59%；水電下跌1.18%，新能源發(fā)電上漲1.05%；水務板塊下跌0.24%；燃氣板塊下跌0.51%。

重要事件：1月11日，中共中央、國務院發(fā)布《關(guān)于全面推進美麗中國建設的意見》，目標到2027年美麗中國建設成效顯著，到2035年美麗中國目標基本實現(xiàn)，展望本世紀中葉美麗中國全面建成。意見指出，要加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和，統(tǒng)籌推進重點領域綠色低碳發(fā)展，持續(xù)深入推進污染防治攻堅等。意見強調(diào)，要堅持先立后破，加快規(guī)劃建設新型能源體系，確保能源安全。重點控制煤炭等化石能源消費，加強煤炭清潔高效利用，大力發(fā)展非化石能源，加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)。此外，意見還從不同角度提出一攬子激勵性政策舉措。

專題研究：通過回顧2013-2022年公用事業(yè)和環(huán)保行業(yè)中幾個重點子板塊的股息率，我們發(fā)現(xiàn)，火電板塊股息率及現(xiàn)金分紅率受煤價漲跌影響波動較大；水電板塊股息率及現(xiàn)金分紅率較高且相對穩(wěn)定；燃氣板塊營業(yè)收入穩(wěn)定，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量有所改善，股息率穩(wěn)步上升、現(xiàn)金分紅率穩(wěn)定。

投資策略：公用事業(yè)：能源問題凸顯，推薦工商業(yè)能源服務商龍頭南網(wǎng)能源、分布式光伏運營商芯能科技、以配售電業(yè)務為基礎發(fā)力綜合能源的三峽水利；推薦天然氣貿(mào)易商轉(zhuǎn)型能源服務及氦氣氫氣業(yè)務的成長屬性標的九豐能源；推薦存量風光資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)且未來成長路徑清晰的綠電彈性標的金開新能；推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部湖北能源；電網(wǎng)側(cè)抽水蓄能、電化學儲能運營龍頭南網(wǎng)儲能；推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動中國核電；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛的廣東電力龍頭粵電力A；推薦有資金成本、資源優(yōu)勢的新能源運營龍頭三峽能源、龍源電力。環(huán)保：1、業(yè)績高增，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運營指標持續(xù)向好；3、穩(wěn)增運營屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標持續(xù)改善。推薦草原生態(tài)修復、草種和牧草共同發(fā)展的蒙草生態(tài)。

風險提示：環(huán)保政策不及預期；用電量增速下滑；電價下調(diào)；競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)