愈演愈烈的價格戰(zhàn)下，理想汽車依舊延續(xù)了盈利的勢頭。

日前，理想汽車發(fā)布2024年第一季度財報。根據(jù)報告，2024年第一季度，理想汽車的總收入為256億元，同比增長36.4%，顯示出了健康的增長勢頭；調整后的凈利潤為13億元（剔除了股權激勵費用）。這已經是理想汽車自2022年第四季度起，連續(xù)六個季度實現(xiàn)盈利。

尤為重要的是，理想汽車目前擁有豐富的現(xiàn)金儲備。截至2024年3月31日，理想汽車的現(xiàn)金儲備高達989億元，是國內現(xiàn)金儲備充足的汽車企業(yè)之一。

現(xiàn)金儲備是衡量企業(yè)長期發(fā)展能力的重要指標，也是企業(yè)持續(xù)進行創(chuàng)新投入的基礎。面對日益激烈的市場競爭和不斷變化的用戶需求，理想汽車計劃進一步增加在技術、產品研發(fā)、生產供應和服務網(wǎng)絡方面的投入。

財務報告顯示，2024年第一季度，理想汽車的研發(fā)費用達到30億元，同比增長64.6%，創(chuàng)下歷史同期新高。

摘得豪華新能源銷冠 毛利率保持在高位

今年第一季度，理想汽車通過完善產品線和提升產品力，進一步強化了對高端新能源汽車市場的攻勢。2024年3月，2024款的理想L9、L8和L7相繼上市。同時，理想汽車的家庭科技旗艦MPV理想MEGA也于3月11日啟動交付。

得益于強大的產品力，理想汽車在第一季度克服了市場競爭加劇、價格戰(zhàn)和春節(jié)假期等因素的影響，實現(xiàn)了8.04萬輛的交付量，同比增長52.9%，增速超過國內新能源汽車市場大盤21.1個百分點，顯示出了健康的增長勢頭。

從細分市場來看，理想汽車越來越受到消費者的青睞。根據(jù)中汽數(shù)據(jù)的上險量數(shù)據(jù)，在中國市場30萬元以上的新能源汽車領域，理想汽車以30.16%的市占率穩(wěn)居榜首；而在售價20萬元以上的新能源汽車市場中，理想汽車的市占率達到了13.65%，較去年同期的10.88%提高了近三個百分點。

有分析認為，今年新能源汽車的滲透率有望超過50%，按照創(chuàng)新者曲線，新能源汽車的發(fā)展已經進入了晚期大眾階段，消費者將更多地選擇頭部品牌。因此，在中國新能源汽車市場，理想和比亞迪已經成為30萬元以上和30萬元以下消費者的優(yōu)選品牌。

理想汽車在追求銷量增長的同時，也沒有忽視經營健康度。盡管理想汽車在第一季度面臨北京工廠投產和開始折舊攤銷的情況，但仍然保持了較高的毛利水平。第一季度，理想汽車的整體毛利率為20.6%，車輛毛利率為19.3%，服務毛利率為43%。

相比之下，盡管中國新能源汽車在2024年第一季度的產銷量分別達到211.5萬輛和209萬輛，同比增長28.2%和31.8%，但乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)顯示，第一季度汽車行業(yè)的利潤率僅為4.6%，仍然低于整個工業(yè)企業(yè)4.9%的利潤率平均水平。

理想汽車董事長、CEO李想多次表示，“在造車新勢力的經營方面，毛利率是‘血液’，對于公司的發(fā)展非常重要，毛利率要保持在20%以上才能保障長期健康發(fā)展，否則無法持續(xù)進行研發(fā)、制造、充電網(wǎng)絡等方面的長期投資。”

李想同時表示：“我們認為作為一個健康的企業(yè)，銷量和毛利率是兩個最重要的經營指標。理想汽車作為一家成立了九年的汽車企業(yè)，一直是以這樣的經營指標來要求自己。”根據(jù)之前的計劃，理想汽車2024年全年設定了20%的毛利率目標。

理想汽車CFO李鐵表示：“汽車是一個規(guī)模效應顯著的行業(yè)，我相信隨著產銷節(jié)奏的推進，毛利率的規(guī)模效應將逐步顯現(xiàn)。理想L6的推出將優(yōu)化我們的產品組合，加上我們已經采取的一系列行動計劃，包括良好的成本控制和持續(xù)的組織效率提升，這些都將帶來毛利率的進一步提升。”

手握千億現(xiàn)金儲備 積極調整應對挑戰(zhàn)

綜合多家車企財報來看，理想汽車的經營質量是行業(yè)內較好的，也是率先實現(xiàn)盈利的。更重要的是，理想汽車擁有近千億元的現(xiàn)金儲備，這為其在銷售和服務網(wǎng)絡擴張以及自身調整時提供了充足的資源。

數(shù)據(jù)顯示，理想L系列所在的30萬元以上乘用車市場在今年第一季度整體銷量同比下降了12%；同期，傳統(tǒng)豪華品牌的燃油車主力車型的終端成交價格下降了10~15個百分點。在這樣的背景下，理想汽車及時調整目標預期，并進行了深度調整。

在業(yè)務節(jié)奏方面，理想汽車的銷售團隊將重點回歸到理想L系列上，針對增程和高壓純電采取不同的銷售策略。理想MEGA從0到1經營，優(yōu)先布局高端純電消費能力強的17個核心城市。同時，理想汽車加快了充電網(wǎng)絡的布局，并重新調整了充電網(wǎng)絡布局策略，從原來的高速超充站優(yōu)先，轉變?yōu)槌鞘泻透咚俨⒅亍?月22日，理想汽車也發(fā)布了全新的價格體系，宣布理想L9、理想L8、理想L7和理想MEGA重新定價。

在組織架構方面，理想汽車在4月啟動了新一輪的矩陣型組織升級，這是自2022年底以來范圍最廣、力度最大的一次調整。李想表示，這次組織調整的核心是成立質量運營團隊，以使業(yè)務專注于高質量的決策，減少在重復運營工作上的時間投入，提高執(zhí)行效率。組織升級通常需要12到24個月才能看到顯著成果，到2025年將更加清晰。

李想補充道：“總的來說，公司的銷售勢能正在逐步回升，我們對公司后續(xù)單月銷量的增長趨勢保持樂觀。在價格策略上，四月份調整后的產品定價非常有競爭力，得到了消費者的高度認可。理想汽車目前沒有任何降價計劃。”

作為二季度的第一個月，4月對理想汽車來說意義重大。4月18日，針對20萬至30萬元市場的全新家庭五座SUV理想L6正式上市，幫助理想汽車進一步擴大了用戶覆蓋面。目前，理想L6的訂單量已達3.4萬輛，而理想L7、理想L8、理想L9在采用全新價格體系后，訂單水平也在持續(xù)回升。

隨著矩陣型組織調整的深入和新產品價格體系促進訂單轉化，理想汽車預計在今年第二季度看到更多的成效。財報顯示，理想汽車預計第二季度的交付量將達到10.5萬至11萬輛，同比增長21.3%至27.1%；收入總額為299億至314億元，同比增長4.2%至9.4%。

5月21日，摩根士丹利發(fā)布了理想汽車的估值報告。報告認為，盡管理想汽車一季度業(yè)績不及預期，但隨著二季度銷量恢復、新產品組合以及經營成本的管控，摩根士丹利對訂單和毛利率保持信心，并給出理想汽車美股目標價為53美元，港股目標價為205港元。

在業(yè)內人士看來，當下的理想汽車正在高筑產品、服務之高墻，廣積補能網(wǎng)絡、營銷渠道之錢糧，以擁抱當下的挑戰(zhàn)。而理想汽車能否繼續(xù)保持良好的表現(xiàn)，還需要在接下來的二季度乃至全年的財報中給出答案。

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文/方方