每經(jīng)AI快訊，中信證券研報認(rèn)為，復(fù)盤過去三輪化債過程中的股債表現(xiàn)，在化債初期，由于市場對于地方債供給增加的預(yù)期，信用利差與債市利率往往短暫調(diào)整，而后市場博弈央行降準(zhǔn)降息等寬貨幣政策，同時調(diào)整后的信用市場具有配置性價比，此時信用利差走勢往往由調(diào)整轉(zhuǎn)為收窄。對于信用資產(chǎn)配置而言，市場正面臨由寬貨幣至寬信用的轉(zhuǎn)變，短期內(nèi)建議以流動性較優(yōu)的短久期國股行二永債為主，同時可關(guān)注短端化債重點(diǎn)區(qū)域城投以增厚收益；中長期來看，可適當(dāng)拉長久期，關(guān)注3-2年期城投配置機(jī)會，同時可關(guān)注銷售數(shù)據(jù)改善后的中高等級國有地產(chǎn)債配置性價比。