每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

12月6日，市場(chǎng)早盤震蕩拉升，午后高位橫盤，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，滬指重回3400點(diǎn)上方。截至收盤，滬指漲1.05%，深成指漲1.47%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.05%。

板塊方面，保險(xiǎn)、文化傳媒、Sora概念、CRO等板塊漲幅居前，汽車零部件、光伏設(shè)備、供銷社、飛行汽車等板塊跌幅居前。

全市場(chǎng)超3600只個(gè)股上漲，逾百股漲停或漲超10%。滬深兩市全天成交額1.79萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日放量2902億。

如標(biāo)題所說(shuō)，經(jīng)過(guò)本周前幾天的“沉淀”后，今天市場(chǎng)終于放量上攻，收出一根中陽(yáng)線，并突破所有均線——這是9月底以來(lái)，市場(chǎng)第三次傳出較明顯的看多信號(hào)了。

回看本周日K線，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，只要增量資金到位，大盤上漲就比較流暢；但成交縮量時(shí)，大盤往往小幅震蕩，但未影響趨勢(shì)。

原因也不難猜，主要就是重要會(huì)議節(jié)點(diǎn)更加臨近了。

在周二的復(fù)盤中我們提到：當(dāng)前市場(chǎng)基于會(huì)議相關(guān)預(yù)期來(lái)展開(kāi)交易的氛圍明顯，并且是偏樂(lè)觀的。相關(guān)板塊中，銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、券商等大金融方向，也更容易在這一預(yù)期下有所表現(xiàn)。

今天，這些板塊再度走強(qiáng)，尤其保險(xiǎn)板塊，日內(nèi)漲幅在全市場(chǎng)數(shù)一數(shù)二。這似乎說(shuō)明，博弈的氛圍更加濃厚了。

總之，下周市場(chǎng)又將迎來(lái)一個(gè)關(guān)鍵周。

方正證券研報(bào)稱，應(yīng)關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)。

“考慮到明年出口可能面臨的壓力，后續(xù)擴(kuò)內(nèi)需政策大概率更加積極，‘兩重’‘兩新’方向可能成為政策著力點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策預(yù)期形成共振，A股有望延續(xù)上行。”

天風(fēng)證券則指出，會(huì)議注重“穩(wěn)增長(zhǎng)”時(shí)，12月前后常有指數(shù)行情；注重“調(diào)結(jié)構(gòu)”時(shí)，全A常震蕩或偏弱。

結(jié)構(gòu)方面，主要特征有：1）在會(huì)議側(cè)重穩(wěn)增長(zhǎng)時(shí)，金融板塊的平均走勢(shì)相對(duì)全A強(qiáng)勢(shì)，且較為穩(wěn)健。2）在會(huì)議注重調(diào)結(jié)構(gòu)時(shí)，較為明顯的特點(diǎn)是“杠鈴策略”的失效：成長(zhǎng)、穩(wěn)定和周期（兩者為高股息風(fēng)格）走弱，市場(chǎng)走“反向杠鈴風(fēng)格”。

當(dāng)然，這里也要給大家提個(gè)醒，即消息落地后，不必輕易去認(rèn)定是“超出預(yù)期”“符合預(yù)期”還是“不及預(yù)期”，而在交易策略上操之過(guò)急。

此前10月首個(gè)周末的財(cái)政部新聞發(fā)布會(huì)，就有過(guò)類似關(guān)于預(yù)期的爭(zhēng)議，但后續(xù)A股的走勢(shì)證明，行情仍在繼續(xù)。

中泰策略分析師王永健認(rèn)為，討論這次的預(yù)期問(wèn)題時(shí)，應(yīng)區(qū)分“預(yù)期是誰(shuí)的預(yù)期”。

其表示，根據(jù)目前的市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)上的預(yù)期可以分為兩類：一是活躍資金，二是機(jī)構(gòu)資金。兩者對(duì)政策的預(yù)期是有所不同的。

活躍資金比較關(guān)注政策的持續(xù)性，比如財(cái)政政策能否延續(xù)積極擴(kuò)張，貨幣政策能否進(jìn)一步寬松，監(jiān)管政策能否保持溫和。

而機(jī)構(gòu)資金對(duì)于政策的關(guān)注點(diǎn)，更加注重政策的投向和效果。比如在化債之外，對(duì)于消費(fèi)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域有無(wú)相關(guān)支持，能否把通脹預(yù)期拉起來(lái)等等。

不同類型的投資者對(duì)政策的期待是不一樣的，所以還是要在把握市場(chǎng)邊際定價(jià)權(quán)的基礎(chǔ)上來(lái)看政策?；诮衲暌詠?lái)市場(chǎng)資金交易結(jié)構(gòu)的變化以及當(dāng)前定價(jià)權(quán)的歸屬，其表示，傾向于偏寬松的政策預(yù)期的引導(dǎo)，預(yù)計(jì)能夠支撐市場(chǎng)方向向上。

最后，回到板塊。

除了大金融，今天還有兩個(gè)方向表現(xiàn)比較突出，這里簡(jiǎn)單回顧。

1）人工智能（應(yīng)用端），包括傳媒

消息面上，OpenAI首席執(zhí)行官山姆·奧特曼當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月4日在社交媒體透露，接下來(lái)的12個(gè)工作日中，每天都將進(jìn)行一場(chǎng)直播。在總共12場(chǎng)直播中，公司將展示一些新產(chǎn)品或者樣品。

也就是說(shuō)，AI應(yīng)用端迎來(lái)了一個(gè)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的事件催化。

一方面，資金的熱情顯然與后續(xù)推出產(chǎn)品的成色掛鉤，也許本周末和下周，會(huì)有不少科普相關(guān)概念股的“小作文”傳出，投資者需要仔細(xì)甄別；

另一方面，該事件的刺激力度可能也有邊際遞減效應(yīng)，即越往后，市場(chǎng)越容易感到“審美疲勞”，因此“要信早信”或許是中上之策。

2）韌性城市（新型城鎮(zhèn)化）

消息面上，昨日中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)打造韌性城市的意見(jiàn)》。提出到2027年，新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得明顯進(jìn)展，對(duì)韌性城市建設(shè)的支撐作用不斷增強(qiáng)，形成一批可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)做法。到2030年，新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得顯著成效，推動(dòng)建成一批高水平韌性城市，城市安全韌性持續(xù)提升，城市運(yùn)行更安全、更有序、更智慧、更高效。

雖然“韌性城市”一詞前幾年就有了，但考慮到各交易軟件上還沒(méi)有形成專門的概念板塊，因此某種程度上仍可視作“新型城鎮(zhèn)化”下的細(xì)分新題材。

中信證券表示，新型城鎮(zhèn)化意味著新的多層次的不動(dòng)產(chǎn)空間需求，包括平價(jià)居住空間的需求、改善型大戶型商品住房的需求、城市更新的需求、高質(zhì)素商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的空間需求。城鎮(zhèn)化對(duì)空間的需求不僅意味著要新建一批不動(dòng)產(chǎn)，也意味著有更多不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)維和流轉(zhuǎn)相關(guān)的需求。

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