每經(jīng)編輯｜彭水萍

來源：國泰基金 

摘要：

1、受到“供給側(cè)改革”傳聞催化，鋼鐵、光伏行業(yè)2月26日漲幅居前。近3-4年來，以地產(chǎn)為核心的需求側(cè)預(yù)期悲觀，以及供給側(cè)出清緩慢，鋼鐵行業(yè)持續(xù)下行。自上而下的限產(chǎn)政策被視為鋼鐵企業(yè)的破局之道。然而，傳聞本身暫無可靠的信息來源，政策博弈階段，應(yīng)當(dāng)警惕情緒退坡以及預(yù)期落空。建議投資者持續(xù)關(guān)注鋼鐵ETF（515210），光伏50ETF（159864）。

2、近期港股科技股催化事件較多。AI產(chǎn)業(yè)層面，阿里巴巴與蘋果合作、微信接入DeepSeek等催化，加速探索AI應(yīng)用端的使用場景。盡管港股市場近期經(jīng)歷上漲修復(fù)，港股估值水平處于一個相對合理的歷史位置。目前，港股通科技指數(shù)PE-TTM 為28.36倍，歷史分位為45.89%。接下來重要會議政策預(yù)期、AI領(lǐng)域新進(jìn)展，以及民營企業(yè)支持政策有望支撐本輪行情。適度寬松的貨幣政策與更加積極的財政政策也會繼續(xù)托底經(jīng)濟(jì)基本面，可考慮逢低分批布局港股科技ETF（513020）。 

3、證券業(yè)有望迎來并購窗口期。我國正在自上而下推動鼓勵證券公司并購重組，支持優(yōu)質(zhì)的證券公司做大做強(qiáng)。往后看，大型券商并購案例仍在路上，下半場相關(guān)板塊的表現(xiàn)以及題材的持續(xù)性在市場流動性的支持下或更值得期待。證券板塊作為“牛市旗手”，在市場情緒回暖時具備較強(qiáng)的彈性。感興趣的投資者可以繼續(xù)關(guān)注證券ETF（512880）。

閱讀全文