每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

今日A股震蕩攀升，科技股全線反彈，大消費集體回暖，市場近5000股上漲。上證指數(shù)收漲1.16%報3223.64點，深證成指漲2.25%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.27%。量能方面，A股成交1.66萬億元。盤面上，多行業(yè)普漲，商貿(mào)零售、紡織服飾、有色金屬、汽車領(lǐng)漲。

黃金股票ETF（517400）上漲6.31%、礦業(yè)ETF（561330）上漲4.31%、有色60ETF（159881）上漲3.67%。

數(shù)據(jù)來源：Wind

4月3日以來，受美聯(lián)儲發(fā)言偏鷹等影響，金價高位回調(diào)。今日，COMEX黃金價格重新站回3100點以上，一定程度促進市場情緒，黃金股票今日拉漲，有色、礦業(yè)板塊也受到拉動。

近期美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，美國3月ISM制造業(yè)和服務業(yè)PMI均不及預期，市場對于后續(xù)美聯(lián)儲降息預期小幅升溫。美國2025年3月ISM制造業(yè)PMI為49.0，來到萎縮區(qū)間，低于預期及前值。環(huán)比2月來看，生產(chǎn)指數(shù)下降、反映未來走勢的新訂單指數(shù)均下降；原材料庫存指數(shù)、產(chǎn)品庫存指數(shù)、價格指數(shù)均上升；招聘指標下降，制造業(yè)就業(yè)市場壓力增加。

美國2025年3月ISM服務業(yè)PMI為50.8，低于預期及前值。環(huán)比2月來看，反映未來走勢的新訂單指數(shù)、存貨指數(shù)下降；商業(yè)活動指數(shù)、存貨信心指數(shù)增加；反映就業(yè)的招聘指數(shù)大幅下降7.7至46.2，服務業(yè)就業(yè)市場壓力增加；反映薪資的價格指數(shù)下降1.7至60.9。

4月4日鮑威爾發(fā)表講話，表明目前勞動力市場處于大致平衡狀態(tài)；通脹下行有所進展但進展放緩。目前尚難確切評估關(guān)稅的影響。當下調(diào)整貨幣政策“為時過早”。

【后市展望】

當前金價波動有所放大，觸及歷史高位后金價具有一定的短線回調(diào)壓力。但中期美聯(lián)儲開啟降息周期的趨勢對于金價構(gòu)成一定支撐。3月ISM制造業(yè)和服務業(yè)PMI均不及預期、1~2月新增非農(nóng)合計下修，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍有走弱的跡象。

關(guān)稅政策加劇了美國經(jīng)濟陷入“通貨膨脹與經(jīng)濟停滯并存”的“滯脹”風險；同時政策的反復加劇了市場不確定性，對于金價也有一定支撐。

后市長期看，貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣沖突頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。全球央行購金的步伐仍在持續(xù)，全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能?？沙掷m(xù)關(guān)注、考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）。

黃金股票整體走勢與金價走勢呈正相關(guān)的關(guān)系，2025年以來金價大幅拉升，黃金產(chǎn)業(yè)鏈可能也有一定的布局機會。金價上漲有望為黃金股票貢獻利潤彈性。當前黃金股票的估值處于歷史中低水平，也可適當關(guān)注黃金股票ETF（517400），關(guān)注黃金全產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025/4/10

有色板塊也可以適當關(guān)注。當前背景下，稀土等戰(zhàn)略資源可能有一定溢價，稀土與鋰企業(yè)也受益于新能源與AI需求增長。自主礦業(yè)的重要程度也有所凸顯，可適當關(guān)注礦業(yè)ETF（561330），但需警惕波動風險。

風險提示：

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投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。