每經(jīng)記者｜溫夢華    每經(jīng)編輯｜葉峰    

4月22日晚間，順鑫農(nóng)業(yè)同時交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

據(jù)財報數(shù)據(jù)，2024年公司營收約91.26億元，同比下降13.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.31億元，上年同期凈虧損2.96億元。

剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)之后，“輕裝上陣”的順鑫農(nóng)業(yè)似乎并不如想象中“順心”。雖然2024年公司扭虧為盈，但整體上卻面臨“增利不增收”的困局。貢獻了近八成營收的白酒業(yè)務(wù)，雖然2024年實現(xiàn)營收70.41億元，同比增長3.19%，但毛利率整體下滑5.23個百分點；另一大豬肉業(yè)務(wù)則再次“拖后腿”，實現(xiàn)營收約18.91億元，同比下滑27.21%，豬肉產(chǎn)品毛利率僅2.42%。

面對愈發(fā)激烈的市場競爭，白酒毛利率下滑、養(yǎng)豬利潤微薄，順鑫農(nóng)業(yè)該如何突圍？

《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者注意到，2022年~2024年，順鑫農(nóng)業(yè)除第一季度盈利外，第二、三、四季度均為虧損。而2025年第一季度，順鑫農(nóng)業(yè)營收、凈利潤卻出現(xiàn)同比雙下滑，或會給2025年全年業(yè)績完成帶來不小壓力。

營收連年下滑，利潤扭虧卻“不增收”

四年縮水近四成、跌破百億元

2024年，甩掉了房地產(chǎn)“包袱”的順鑫農(nóng)業(yè)終于扭虧為盈，但其營收表現(xiàn)依舊不盡如人意。公司全年實現(xiàn)營收約91.26億元，同比下降13.85%。

從數(shù)據(jù)來看，2021年~2024年順鑫農(nóng)業(yè)的營收持續(xù)下滑，短短4年間，公司營收從2021年的148.69億元下滑至2024年的不足百億元，整體縮水大約近四成。

數(shù)據(jù)來源：順鑫農(nóng)業(yè)歷年年報

白酒、養(yǎng)豬、地產(chǎn)，曾經(jīng)是順鑫農(nóng)業(yè)營收的“三駕馬車”，但隨著2023年底房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離，公司營收的重任落在了白酒和養(yǎng)豬兩大業(yè)務(wù)上。過去一年，白酒板塊扛起了順鑫農(nóng)業(yè)的營收大旗，為公司貢獻了近八成營收。

數(shù)據(jù)顯示，2024年公司白酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收70.41億元，同比增長3.19%；2024年實現(xiàn)銷量36.94萬千升，產(chǎn)量37.88萬千升，均實現(xiàn)同比增長。而公司豬肉業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入18.91億元，同比減少27.21%。

順鑫農(nóng)業(yè)2024年年報截圖

值得注意的是，從順鑫農(nóng)業(yè)近三年數(shù)據(jù)來看，第一季度往往是撐起公司營收的“主力軍”?！睹咳战?jīng)濟新聞·將進酒》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均為虧損。

而今年第一季度，順鑫農(nóng)業(yè)營收、凈利潤均同比下滑。數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入約32.58億元，同比下降19.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.82億元，同比下降37.34%。

白酒營收從百億元下滑至70.41億

競爭加劇之下，高中低檔產(chǎn)品毛利率均下滑

白酒成為順鑫農(nóng)業(yè)的“絕對主力”。白酒產(chǎn)業(yè)的主要產(chǎn)品以“牛欄山”和“寧誠”為代表，“牛欄山”目前擁有“經(jīng)典二鍋頭”“傳統(tǒng)二鍋頭”“百年牛欄山”“珍品牛欄山”“陳釀牛欄山”五大系列產(chǎn)品；“寧誠”現(xiàn)主要為綿香型寧城老窖白酒。

然而，隨著白酒產(chǎn)業(yè)邁入深度調(diào)整期，行業(yè)競爭不斷加劇，白酒業(yè)務(wù)雖然為公司貢獻了近八成營收，但2022年、2023年公司白酒營收連續(xù)兩年下滑。

《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2021年~2024年，公司白酒營收整體呈現(xiàn)波動下滑，白酒營收從2021年的約102.25億元下滑至2024年的約70.41億元。

數(shù)據(jù)來源：順鑫農(nóng)業(yè)歷年年報

當前，性價比已經(jīng)成為理性消費市場的重要趨勢，大眾酒、特別是光瓶酒賽道的競爭也逐步加劇。而順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)，就集中在這一賽道當中。

過去幾年，光瓶酒市場迅速增長。據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)預(yù)測，2013年~2021年間，光瓶酒行業(yè)規(guī)模由352億元增長至988億元，2024年市場規(guī)模會超過1500億元。今年年初，中酒協(xié)強調(diào)，中低端市場的潛力在于其背后龐大的消費群體，伴隨居民收入提高，這一市場價格段有望成為酒企新的增長點。

公司年報中對光瓶酒市場的分析為，隨著理性消費理念的深入，白酒消費市場格局發(fā)生了新的變化，以光瓶酒為代表的民酒消費正逐步發(fā)展。近年來，優(yōu)質(zhì)光瓶酒市場保持增長態(tài)勢，形成白酒行業(yè)新賽道，但其在保持較高景氣度的同時，民酒消費市場的內(nèi)外部競爭壓力也持續(xù)增大。

雖然坐擁“牛欄山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎沒能“乘勢而上”，毛利率整體下降。

數(shù)據(jù)顯示，2024年公司高檔酒（≥50元/500ml）營收約為9.72億元，同比下滑0.59%；中檔酒（≥10＜50元/500ml）營收約10.95億元，同比下滑1.53%；低檔酒（＜10元/500ml）營收則約為49.74億元，同比增長5.08%。

白酒業(yè)務(wù)整體毛利率44.99%，同比下滑5.23個百分點；從產(chǎn)品類別來看，高檔酒、中檔酒、低檔酒同比均有下滑。

順鑫農(nóng)業(yè)2024年年報截圖

毛利率僅2.42%，豬肉業(yè)務(wù)“再拖后腿”？

營收多年下滑，頻頻引發(fā)投資者關(guān)注

公司的豬肉業(yè)務(wù)營收，這次還是“拖了后腿”。

財報顯示，公司的豬肉業(yè)務(wù)主要為屠宰業(yè)務(wù)、種畜養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，其中屠宰業(yè)務(wù)“占大頭”。

公司表示，目前已經(jīng)擁有集種豬繁育、生豬養(yǎng)殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷鏈物流配送為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈。屠宰能力和冷庫儲藏能力具有優(yōu)勢，且是北京菜籃子工程重要組成部分和重大賽事活動的豬肉產(chǎn)品供應(yīng)商。

2024年公司豬肉業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收18.91億元，同比下滑27.21%。其中，屠宰業(yè)務(wù)營收同比下滑29.64%，占公司營收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果將時間線拉長，從2021年開始順鑫農(nóng)業(yè)的豬肉業(yè)務(wù)就開始連年下滑，豬肉業(yè)務(wù)的收入從2021年的36.02億元下滑至2024年的18.91億元。

此外，2024年豬肉產(chǎn)品的毛利率僅2.42%，而2021年~2023年豬肉產(chǎn)品的毛利率則分別為3.35%、3.31%、-5.94%。

數(shù)據(jù)來源：順鑫農(nóng)業(yè)歷年年報

今年1月，順鑫農(nóng)業(yè)公告稱，對全資子公司北京順鑫鵬程畜牧科技有限公司減資，減資完成后，該公司的注冊資本將從4億元大幅縮減至50萬元，但順鑫農(nóng)業(yè)仍持有其100%的股權(quán)。同時，擬注銷子公司內(nèi)蒙古順鑫農(nóng)業(yè)小店種豬育種有限公司及孫公司漢中順鑫生豬產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟服務(wù)有限公司。而這兩家公司在設(shè)立后并未開展實際經(jīng)營業(yè)務(wù)。

其后就有投資者提出疑問，詢問這些行動是否意味著順鑫農(nóng)業(yè)正在剝離豬產(chǎn)業(yè)，以更加聚焦于白酒主業(yè)。1月10日，順鑫農(nóng)業(yè)方面回應(yīng)稱：公司將繼續(xù)聚焦白酒和豬肉兩大主業(yè)，并無剝離豬肉產(chǎn)業(yè)的計劃。

《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者注意到，在順鑫農(nóng)業(yè)2024年接待調(diào)研、溝通、采訪等活動中，關(guān)于豬肉業(yè)務(wù)經(jīng)營情況的咨詢也曾出現(xiàn)多次。

但從豬肉業(yè)務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)來看，未來能否“逆襲”助力順鑫農(nóng)業(yè)突圍，仍要畫一個大大的問號。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖