每經(jīng)記者｜朱成祥    每經(jīng)編輯｜張海妮    

6月9日晚間，負(fù)極材料頭部廠商尚太科技（001301.SZ，股價47.38元，市值123.58億元）披露發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券審核問詢函的回復(fù)公告。

據(jù)悉，此次尚太科技發(fā)行可轉(zhuǎn)債擬募集資金總額不超過25億元，擬用于山西尚太年產(chǎn)20萬噸鋰電池負(fù)極材料一體化生產(chǎn)項目。

需要注意的是，當(dāng)下負(fù)極材料市場競爭加劇，負(fù)極材料價格持續(xù)走低。在此背景下，尚太科技可轉(zhuǎn)債融資擴產(chǎn)，是否將加劇市場競爭？

對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者于6月10日上午致電尚太科技，不過電話未接通。

負(fù)極材料市場競爭加劇

目前，負(fù)極材料市場供應(yīng)過剩。早在2024年年初，“SMM石墨負(fù)極”就發(fā)文稱，作為鋰離子電池四大關(guān)鍵材料之一，負(fù)極材料在過去一年面臨著國內(nèi)高價庫存消納較慢的挑戰(zhàn)。

近期，負(fù)極材料過剩的難題仍沒有解決。SMM的點評仍是“行業(yè)長期存在的產(chǎn)能過剩問題尚未得到根本解決”。

負(fù)極材料市場的低迷，也使得尚太科技毛利率持續(xù)走低。2022年—2024年，尚太科技綜合毛利率分別為41.65%、27.74%和25.72%，其中負(fù)極材料產(chǎn)品毛利率分別為43.60%、27.16%和23.81%。

對此，深交所要求上市公司說明毛利率存在較大波動的原因及合理性，以及是否存在行業(yè)競爭加劇等相關(guān)不利因素。

尚太科技表示，雖然負(fù)極材料行業(yè)總體呈增長態(tài)勢，但我國負(fù)極材料出貨量增速總體較以前年度有所放緩，負(fù)極材料生產(chǎn)企業(yè)面臨持續(xù)的經(jīng)營壓力。如果未來負(fù)極材料行業(yè)整體增長減緩甚至停滯，或公司不能保持工藝研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量等方面的競爭優(yōu)勢，并采取有效措施適應(yīng)市場競爭狀況的變化，公司可能無法持續(xù)保持或提升自身的市場競爭力，則將對公司業(yè)績造成不利影響。

為何仍擴產(chǎn)？

盡管行業(yè)競爭加劇的情況早已經(jīng)存在，但包括尚太科技在內(nèi)，多家行業(yè)頭部廠商仍在積極擴產(chǎn)。除了尚太科技擬擴產(chǎn)20萬噸負(fù)極材料外，中科電氣（300035.SZ）、翔豐華（300890.SZ）也在擴產(chǎn)。

中科電氣近日公告，擬總投資不超過80億元在阿曼建設(shè)年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池負(fù)極材料一體化基地項目，該地區(qū)在地緣和原料方面均有優(yōu)勢。

翔豐華在近期的投資者關(guān)系活動中表示，公司位于四川遂寧蓬溪縣的6萬噸高端人造石墨負(fù)極材料一體化項目預(yù)計2025年年底投產(chǎn)。

貴州凱金新能源科技有限公司預(yù)計7月試產(chǎn)，屆時公司將達(dá)到8條產(chǎn)線，實現(xiàn)從年產(chǎn)10萬噸到年產(chǎn)12萬噸的技改擴能計劃。

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者也觀察到，尚太科技當(dāng)下產(chǎn)能利用率高于100%，確實有擴產(chǎn)需求。據(jù)悉，近三年，公司負(fù)極材料產(chǎn)能利用率分別為106.53%、81.19%和127.35%，產(chǎn)能利用率持續(xù)處于較高水平，公司生產(chǎn)規(guī)模和銷售規(guī)模持續(xù)快速擴大，為新增產(chǎn)能消化奠定了堅實的基礎(chǔ)。

此外，公司表示新增產(chǎn)能主要用于快充、超充負(fù)極材料。據(jù)了解，本次募投項目達(dá)產(chǎn)后，將新增20萬噸鋰電池負(fù)極材料產(chǎn)能，主要產(chǎn)品屬于增量的新質(zhì)產(chǎn)品。

尚太科技認(rèn)為，負(fù)極材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，以“快充”“超充”性能為代表的高倍率動力電池的負(fù)極材料產(chǎn)品周轉(zhuǎn)情況較為良好，2025年一季度相關(guān)產(chǎn)品銷售價格企穩(wěn)。

鑫欏鋰電表示，快充負(fù)極材料滲透率加速提升，2025年、2026年將是快充負(fù)極材料需求的高速增長期。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝（資料圖）