每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜文多    

通常而言，重大資產(chǎn)重組對上市公司來說是重大利好，引出數(shù)個“一字板”也不在話下。然而，新筑股份（SZ002480）披露重大資產(chǎn)重組并復牌后的第二天，公司股價就迎來巨震，全天換手率達到了12.5%。

6月11日，新筑股份盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，賣出額前五名合計賣出8777.8萬元，其中有兩家機構席位，分別賣出1583.37萬元、1265.83萬元。

通過本次交易，新筑股份將剝離長期虧損、傳統(tǒng)業(yè)務資產(chǎn)，注入資源優(yōu)勢明顯的優(yōu)質資產(chǎn)，如此好事，為何資金仍然出現(xiàn)意見分歧？

業(yè)內人士表示，清潔能源行業(yè)競爭激烈。新筑股份重組后，清潔能源業(yè)務的盈利可持續(xù)性仍需驗證。另外，新筑股份11日的漲停打開是多種因素綜合作用的結果，估值只是其中的一個方面。

漲停價開盤后迅速回落

6月11日，新筑股份股價在盤中迎來巨震，多空分歧明顯。早盤集合競價階段結束后，公司股價仍以漲停價開盤。然而好景不長，在9時42分，股價已被砸至6.7元/股（跌幅約6.8%），僅略高于停牌前的收盤價6.54元/股。

下午2時過后，公司股價又一度逼近漲停價，但迅速回落，當日最低價為6.62元/股，低于停牌前一天的最高價。11日，新筑股份最終收漲于7.21元/股，日漲幅0.28%。大起大落中，新筑股份全天股價振幅高達17.94%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，新筑股份因重大資產(chǎn)重組自5月26日起停牌，但6月10日復牌后僅實現(xiàn)一個漲停板。11日的巨震似乎也有預兆，6月10日，公司有一筆涉及150萬股的大宗交易，成交額達1078.50萬元。這宗交易的成交金額占6月10日公司股票總成交額的近20%。

新筑股份此前披露，本次交易大體內容為：為盡快解決同業(yè)競爭問題，新筑股份擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買四川蜀道清潔能源集團有限公司（以下簡稱蜀道清潔能源）60%股權，同時新筑股份擬出售四川發(fā)展磁浮科技有限公司（以下簡稱川發(fā)磁浮）100%股權及對其享有的債權，出售成都市新筑交通科技有限公司（以下簡稱新筑交科）100%股權及對其享有的債權。

（詳細情況可查看《新筑股份擬置入蜀道集團新能源資產(chǎn) 還涉及這家市值800億元的上市公司》）

通過本次交易，新筑股份將戰(zhàn)略性退出磁浮與橋梁功能部件業(yè)務，蜀道清潔能源將成為上市公司控股子公司，上市公司未來將聚焦于清潔能源發(fā)電業(yè)務。

標的公司去年盈利，但前年虧損

新筑股份表示，近年來，公司磁浮技術轉化效率低，遲遲未實現(xiàn)市場突破，磁浮業(yè)務長期虧損。2024年，川發(fā)磁浮虧損1.5億元。橋梁功能部件業(yè)務雖為傳統(tǒng)主業(yè)，但行業(yè)競爭呈現(xiàn)逐漸加劇的態(tài)勢。雖然上市公司通過加強技術創(chuàng)新，加大技術營銷等方式推動業(yè)務發(fā)展，但業(yè)務調整尚未取得預期效果。

通過本次交易，新筑股份將剝離長期虧損、傳統(tǒng)業(yè)務資產(chǎn)，注入資源優(yōu)勢明顯的優(yōu)質資產(chǎn)。公司清潔能源裝機規(guī)模與資源儲備將大幅提升，形成“水風光儲”一體化布局，將從根本上改善上市公司的經(jīng)營狀況，增強公司的持續(xù)經(jīng)營能力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，蜀道清潔能源2023年歸母凈利潤為虧損8353.34萬元，去年為盈利3692.02萬元。

那么，11日的多空分歧是否和標的清潔能源估值有關？

具備豐富資本運作經(jīng)歷的上海新古律師事務所律師王懷濤認為，從估值來看，標的公司蜀道清潔能源的估值是基于其業(yè)務布局、未來盈利能力和行業(yè)前景綜合評估的，與市場可比交易案例并無明顯差異，不存在低估情況。此次重組涉及剝離虧損業(yè)務、注入優(yōu)質清潔能源資產(chǎn)，所以市場對其轉型預期較高，首個漲停板就是市場的積極反應。然而，隨著市場情緒消化，部分投資者獲利了結，導致復牌后第二天的開盤漲停打開。此外，漲停打開也與市場資金博弈有關，部分投資者逢高賣出，導致賣盤增加。最后，清潔能源行業(yè)競爭激烈，清潔能源業(yè)務的盈利可持續(xù)性仍需驗證。綜合來看，新筑股份復牌后第二天的漲停打開是多種因素綜合作用的結果，估值只是其中的一個方面。

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