每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜彭水萍

6月13日，中國證監(jiān)會發(fā)布《期貨市場程序化交易管理規(guī)定(試行)》（以下簡稱《規(guī)定》）。其中，《規(guī)定》明確程序化交易和高頻交易的定義，并要求從事程序化交易不得影響期貨交易所系統(tǒng)安全和正常交易秩序，且期貨交易所和期貨公司應(yīng)當(dāng)公平分配相關(guān)技術(shù)資源。該管理規(guī)定將自2025年10月9日起實施。

要點一：明確程序化交易和高頻交易定義、特征

《規(guī)定》指出，程序化交易，是指通過計算機程序自動生成或者下達交易指令在期貨交易所進行期貨交易的行為。

高頻交易，是指具備以下一項或者多項特征的程序化交易：

（一）短時間內(nèi)報單、撤單的筆數(shù)、頻率較高；

（二）日內(nèi)報單、撤單的筆數(shù)較高；

（三）中國證監(jiān)會認定的其他特征。

高頻交易具體標(biāo)準由期貨交易所制定。 

要點二：明確從事程序化交易應(yīng)當(dāng)遵循公平原則

《規(guī)定》第四條指出，從事程序化交易應(yīng)當(dāng)遵守相關(guān)法律法規(guī)和期貨交易所、行業(yè)協(xié)會業(yè)務(wù)規(guī)則，遵循公平原則，不得影響期貨交易所系統(tǒng)安全和正常交易秩序。 

要點三：明確程序化交易報告各方責(zé)任

《規(guī)定》指出，中國期貨業(yè)協(xié)會制定程序化交易委托協(xié)議的必備條款。期貨公司與程序化交易客戶應(yīng)當(dāng)簽訂委托協(xié)議并約定雙方的權(quán)利、義務(wù)等事項。程序化交易者應(yīng)當(dāng)真實、準確、完整報告有關(guān)信息。

期貨公司的客戶向期貨公司報告；期貨公司核查無誤的，應(yīng)當(dāng)向相關(guān)期貨交易所報告，并在收到期貨交易所反饋后向客戶確認；客戶收到期貨公司確認后，方可從事程序化交易。 

要點四：明確對技術(shù)系統(tǒng)的要求，程序化交易者不得利用系統(tǒng)對接非法經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)等

《規(guī)定》指出，明確程序化交易者使用的技術(shù)系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)具備有效的異常監(jiān)測、閾值管理等功能，期貨公司使用的交易信息系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)具備有效的驗資驗倉、權(quán)限控制、異常監(jiān)測等功能。

期貨公司應(yīng)當(dāng)自行或委托第三方機構(gòu)對接入期貨公司的客戶技術(shù)系統(tǒng)進行測試，并按要求保存測試記錄。

期貨公司不得將交易信息系統(tǒng)的管理權(quán)限開放給客戶等，程序化交易者不得利用系統(tǒng)對接非法經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)等。 

要點五：明確期貨公司應(yīng)當(dāng)公平分配交易席位

在主機托管和席位管理方面，《規(guī)定》指出，期貨交易所應(yīng)當(dāng)建立主機托管信息報告制度和交易席位管理制度，提供主機托管服務(wù)和分配交易席位，應(yīng)當(dāng)遵循安全、公平、合理原則。

期貨公司應(yīng)當(dāng)建立主機托管資源管理制度，合理使用主機托管資源。對頻繁發(fā)生異常交易行為、技術(shù)系統(tǒng)出現(xiàn)重大技術(shù)故障等情況的程序化交易客戶，期貨公司不得向其提供主機托管服務(wù)。

《規(guī)定》還規(guī)范期貨公司席位管理行為。期貨公司應(yīng)當(dāng)建立交易席位管理制度，公平分配交易席位。

要點六：突出對高頻交易的重點監(jiān)管

《規(guī)定》對交易監(jiān)測與風(fēng)險管理做出了六點要求。

一是明確程序化交易者合規(guī)風(fēng)控要求。從事程序化交易的法人、非法人組織應(yīng)當(dāng)建立并有效執(zhí)行程序化交易相關(guān)制度，負責(zé)合規(guī)和風(fēng)險管理的責(zé)任人員應(yīng)當(dāng)履行相應(yīng)職責(zé)。

二是明確期貨公司合規(guī)風(fēng)控要求。期貨公司應(yīng)當(dāng)建立并有效執(zhí)行程序化交易相關(guān)制度，加強對客戶程序化交易行為的監(jiān)控，首席風(fēng)險官應(yīng)當(dāng)履行相應(yīng)職責(zé)。

三是明確期貨交易所風(fēng)險防控要求。期貨交易所應(yīng)當(dāng)建立并有效執(zhí)行程序化交易風(fēng)險監(jiān)測、預(yù)防預(yù)警、應(yīng)急處置等制度。

四是加強交易監(jiān)測監(jiān)控。期貨交易所對程序化交易實行實時監(jiān)測監(jiān)控，對報撤單頻率高、報撤單成交比高等異常交易行為予以重點監(jiān)控。中國期貨市場監(jiān)控中心對程序化交易行為進行監(jiān)測監(jiān)控。

五是突出對高頻交易的重點監(jiān)管。期貨交易所對高頻交易實行重點管理，密切監(jiān)測監(jiān)控高頻交易行為變化，及時評估市場影響。

六是明確突發(fā)事件處置。對突發(fā)事件，程序化交易者、期貨公司、期貨交易所應(yīng)采取應(yīng)急措施。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1411911769