每經(jīng)記者｜趙云    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

6月20日，市場(chǎng)全天震蕩走低，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。截至收盤(pán)，滬指跌0.07%，深成指跌0.47%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.84%。

板塊方面，白酒、港口航運(yùn)、銀行、電池等板塊漲幅居前，油氣、腦機(jī)接口、短劇、游戲等板塊跌幅居前。

全市場(chǎng)超3600只個(gè)股下跌。滬深兩市全天成交額1.07萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日縮量1829億。

昨日破位下跌后，今天市場(chǎng)縮量震蕩，并未立即修復(fù)，這打破了近期“大跌次日必有較強(qiáng)修復(fù)”的規(guī)律，可能需要投資者們引起重視。

如下圖所示，萬(wàn)得全A指數(shù)自5月份以來(lái)，多次在大陰線次日錄得大陽(yáng)線；差一點(diǎn)的情況（如5月22日、23日），也是次日盤(pán)中有試圖修復(fù)的長(zhǎng)上影線。

今天盤(pán)面上則沒(méi)有太多修復(fù)的跡象，或許下周將考驗(yàn)箱體底部的支撐。 

有趣的是，領(lǐng)漲板塊出現(xiàn)了兩個(gè)“新舊交替”。

一是，以泡泡瑪特為代表的“新消費(fèi)”題材持續(xù)走弱，而近期頗受拉踩的“舊消費(fèi)”中軍——白酒板塊，出現(xiàn)企穩(wěn)反彈。

二是，以油氣開(kāi)采及服務(wù)為代表的“舊能源”在高位回調(diào)，而固態(tài)電池、光伏設(shè)備等“新能源”賽道一度大漲。

乍一看，還以為A股回到了2020年，那個(gè)白酒、新能源你追我趕的年代。但實(shí)際上，穩(wěn)住指數(shù)仍離不開(kāi)銀行、保險(xiǎn)等權(quán)重板塊。

雖然這種交替，很可能只是場(chǎng)內(nèi)資金短暫的攻守互換，而非真的“誰(shuí)取代誰(shuí)”；但對(duì)大盤(pán)而言，當(dāng)那些高熱度題材紛紛“漲不動(dòng)”，換一點(diǎn)新面孔、重新洗牌并不是壞事。

白酒板塊為何大漲？

同花順數(shù)據(jù)顯示，本周一（6月16日），白酒板塊創(chuàng)下階段新低，幾乎回到“924”行情的起點(diǎn)。經(jīng)過(guò)周中三天震蕩后，今天迎來(lái)了久違大漲。 

自5月18日“新禁酒令”發(fā)布至今，21家白酒上市公司中九成股價(jià)下跌，其中9家跌幅超過(guò)10%。同期中證白酒指數(shù)跌幅達(dá)11.67%。

因此有分析認(rèn)為，今日領(lǐng)漲有超跌反彈的因素，也與消費(fèi)類(lèi)行業(yè)估值修復(fù)預(yù)期有關(guān)，板塊在高切低邏輯下受到追捧。

此外，日前中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《2025中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》提到，中國(guó)白酒行業(yè)正經(jīng)歷深度結(jié)構(gòu)性調(diào)整，呈現(xiàn)“量降利升”“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的顯著特征。同時(shí)，消費(fèi)場(chǎng)景與群體結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。

具體看，商務(wù)宴請(qǐng)占比下滑，倒逼企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品策略，次高端產(chǎn)品價(jià)格帶下移。年輕消費(fèi)群體成為細(xì)分市場(chǎng)突破口，主銷(xiāo)價(jià)格段由300元～500元進(jìn)一步向100元～300元價(jià)位帶下沉，消費(fèi)理性化推動(dòng)市場(chǎng)向高性價(jià)比產(chǎn)品傾斜。

廣發(fā)證券表示，白酒行業(yè)2025年有望迎來(lái)“估值-業(yè)績(jī)”雙底，當(dāng)前已進(jìn)入中周期買(mǎi)點(diǎn)。板塊股息率與十年期國(guó)債的收益率比值較高，配置性價(jià)比顯現(xiàn)。盈利預(yù)測(cè)下調(diào)仍在進(jìn)行，但估值已處于歷史低位，股價(jià)或先于業(yè)績(jī)企穩(wěn)。建議關(guān)注行業(yè)出清后的需求恢復(fù)。

“舊能源”領(lǐng)跌，“新能源”沖高回落

與白酒板塊震蕩上行的走勢(shì)不同，電池、光伏設(shè)備等新能源板塊的日內(nèi)表現(xiàn)并沒(méi)有那么強(qiáng)，雖然“舊能源”油氣板塊始終領(lǐng)跌。 

但從中期趨勢(shì)來(lái)看，電池板塊自4月7日以來(lái)確實(shí)處于持續(xù)反彈中。成分股中，?？菩略撮_(kāi)盤(pán)僅1分鐘就拉升至20cm漲停，錄得2連板。 

據(jù)報(bào)道，今年以來(lái)，全球能源轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)，BC電池（背接觸電池）作為新一代高效光伏電池技術(shù)，正迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇。國(guó)家和地方各級(jí)政府持續(xù)發(fā)布相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，支持高效光伏電池的發(fā)展。

國(guó)家層面，國(guó)家能源局印發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)光伏電池技術(shù)升級(jí)的意見(jiàn)》明確提出，支持BC電池等高效電池技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用。

華西證券表示，電池技術(shù)的升級(jí)迭代始終是終端需求擴(kuò)大的核心推動(dòng)力，固態(tài)電池憑借高能量密度以及高安全性等優(yōu)勢(shì)，成為確定性的下一代電池技術(shù)方向。隨著電池技術(shù)的成熟以及產(chǎn)業(yè)鏈配套的完善，固態(tài)電池相關(guān)新產(chǎn)品有望陸續(xù)發(fā)布、產(chǎn)能建設(shè)不斷落地、終端性能預(yù)計(jì)持續(xù)獲得驗(yàn)證，固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望加速。

值得注意的是，雖然仍逆勢(shì)領(lǐng)漲，但光伏板塊今天沖高回落相當(dāng)明顯，或許與“小作文”被辟謠有關(guān)。 

6月19日，有消息稱，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)本周召開(kāi)的會(huì)議主題，仍是關(guān)于“限產(chǎn)保價(jià)”，光伏三季度將迎來(lái)更大力度減產(chǎn)，預(yù)計(jì)開(kāi)工比例將環(huán)比降低10%~15%。同時(shí)，針對(duì)“低于成本銷(xiāo)售”的嚴(yán)控政策同步落地——第三方專項(xiàng)審計(jì)組將全面進(jìn)行審計(jì)，深挖低價(jià)銷(xiāo)售證據(jù)，對(duì)違規(guī)的企業(yè)采取多樣化措施，“以次充好”的產(chǎn)品銷(xiāo)售行為也將迎來(lái)整頓。

當(dāng)天，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，網(wǎng)傳協(xié)會(huì)本周召開(kāi)以“限產(chǎn)保價(jià)”為主題的會(huì)議，但他完全不知道此事，“（這是）‘小作文’”。

6月20日，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)另一名工作人員也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“別信這個(gè)消息?！?/p>