今日盤中，港股建材、港股鋼鐵、港股銀行、港股非銀等板塊漲幅居前，帶動成分股含有較多此細分行業(yè)的港股央企紅利ETF（513910）上漲超1.2%。

7月7日-7月9日，南向資金凈流入港股市場近200億人民幣，隨著南向資金持續(xù)流入，港股流動性改善，作為南向資金核心增配方向的港股銀行、能源板塊，成為港股估值修復(fù)預(yù)期升溫的最大推手。

自4月經(jīng)歷關(guān)稅政策反復(fù)的擾動后，南向資金的交易風(fēng)格有明顯變化，從一季度以進攻為主的恒生科技切換到防守為主的紅利資產(chǎn)。在市場風(fēng)險偏好降低與無風(fēng)險利率下行的雙重驅(qū)動下，南向資金更青睞增配高確定性的紅利資產(chǎn)。

政策層面，年初推出的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》明確要求擴大權(quán)益類基金規(guī)模占比，并著力引導(dǎo)中長期資金加速進入資本市場。從資產(chǎn)配置角度看，這類資金基于負債端的久期匹配特性，更傾向于配置具有穩(wěn)定分紅特征的低波動資產(chǎn)。在此背景下，港股央企紅利資產(chǎn)兼具“央企背景”和“高股息”雙重屬性，既受益于央企市值管理政策的護航，又能提供遠超市場平均水平的股息回報，自然成為南向資金穿越市場波動的優(yōu)選標的。

目前港股央企紅利ETF所跟蹤指數(shù)的股息率與10年期國債收益率之差仍在4.5%的較高水平，即便短期資金有“落袋為安”的動作，但從長期看，低估值、高確定性的資產(chǎn)依然會吸引資金持續(xù)流入，行情延續(xù)的核心邏輯未被顯著破壞。