每經記者｜黃小聰    每經編輯｜彭水萍    

7月17日，睿遠基金旗下多只產品披露二季報?！睹咳战洕侣劇酚浾吡私獾?，傅鵬博管理的“睿遠成長價值”重倉了新易盛，而廣匯能源退出前十大重倉股名單。同時，該基金繼續(xù)減持中國移動、寧德時代等個股。

與此同時，“睿遠均衡價值三年”重倉股方面，杭州銀行、中國太平等個股新進前十大重倉股名單，中國移動、山西汾酒等個股退出前十大重倉股名單。

此外，《每日經濟新聞》記者還了解到，“睿遠港股通核心價值混合”二季度份額大幅增長，前十大重倉股也有明顯調倉換股動作，多只白酒個股退出前十大。

睿遠成長價值新易盛進入前十大重倉股

先從傅鵬博團隊管理的“睿遠成長價值”來看，二季度雖然出現了一些凈贖回，但截至二季度末，該基金的份額仍超過144億份。

在前十大重倉股方面，今年二季度，“睿遠成長價值”最明顯變化是將新易盛納入前十大重倉股名單，而將廣匯能源調出前十大重倉股名單。

對于持倉變化，傅鵬博團隊在二季報中表示：“環(huán)比一季度，前十大持倉凈值占比不變，個股凈值占比發(fā)生較大變化，最明顯的是PCB產業(yè)鏈個股漲幅明顯，占比顯著提高。在出口鏈短暫沖擊背景下，我們逆勢增加了相關公司持倉。”

此外，“前十大持倉中，傳統(tǒng)能源公司凈值占比減少，一方面我們考慮到市場風格影響，另一方面公司面臨較大基本面壓力。”傅鵬博團隊進一步表示。

在增減倉方面，今年二季度，“睿遠成長價值”減持了中國移動、寧德時代、騰訊控股、邁為股份等個股，其中中國移動、邁為股份的減持動作比較明顯。

事實上，回顧過往多個季度，“睿遠成長價值”已多次減持中國移動，目前持倉數量相較2021年中報時已大幅減少。可以看出，隨著股價持續(xù)上漲，該基金逐步在減持。

展望下半年，傅鵬博團隊指出：“7月到8月，上市公司中報將陸續(xù)披露，我們將通過中報來評估持倉公司的經營現狀和未來發(fā)展，同時積極尋找景氣度向上的行業(yè)和公司，通過各種估值方法和交叉驗證，提高選股的勝率。”

睿遠均衡價值三年前十大重倉股變化更明顯

再來看趙楓團隊管理的“睿遠均衡價值三年持有混合”（以下簡稱“睿遠均衡價值三年”）。二季度，該基金前十大重倉股的變化更明顯。

《每日經濟新聞》記者了解到，立訊精密、杭州銀行、中國太平、神馬電力新進入該基金前十大重倉股名單，中國移動、山西汾酒、萬華化學、三諾生物退出前十大重倉股名單。

由此來看，二季度，“睿遠均衡價值三年”主要增加了銀行、保險、電力等板塊個股的配置，而減持了運營商、白酒、醫(yī)藥等板塊個股。

在該基金二季報中，趙楓團隊表示：“我們認為，權益市場向好的基礎仍然穩(wěn)固，一方面是因為經濟基本面正處于企穩(wěn)回升過程中，經濟結構調整最困難時候可能已過去。未來，伴隨產能出清和競爭激烈度減輕，企業(yè)盈利有望逐步回升并恢復一定成長性；另一方面，高股息公司的靜態(tài)股息率回報仍遠超過無風險利率，資金仍會繼續(xù)流向權益資產，相對于巨大的資產配置需求，當前高股息資產仍稀缺。”

趙楓團隊進一步表示，“當然，我們也密切關注企業(yè)成長帶來的回報，只是當前行業(yè)整體性成長機會較小，需要甄別出結構性成長機會，而這些機會可能是由經濟結構變化驅動的，也可能是由創(chuàng)新供給驅動的，或者是由成功出海的海外需求拉動的，原因多種多樣，企業(yè)個體也千差萬別，其中企業(yè)的商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢和成長路徑都不盡相同，研究難度加大。”

“總體來看，市場對部分成長股給予的溢價仍較高，其中很多公司的商業(yè)模式難以持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)定的自由現金流，估值中博弈成份較重。反過來說，對于新增供給受限、商業(yè)模式優(yōu)秀的成長類公司，因其能夠持續(xù)創(chuàng)造較高的資本回報和穩(wěn)定的自由現金流，我們愿意付出合理的估值成為其股東。”趙楓團隊表示。

睿遠港股通混合泡泡瑪特仍是第一重倉股

二季度，相比于上述兩只基金出現凈贖回，“睿遠港股通核心價值混合”（以下簡稱“睿遠港股通混合”）份額增長明顯。截至二季度末，該基金的份額環(huán)比增長了1倍左右。

在持倉方面，泡泡瑪特依然是“睿遠港股通混合”第一重倉股，且持倉數量進一步增加。小米集團W、紫金礦業(yè)、三生制藥、中銀香港、嘉里建設新進前十大重倉股名單，阿里巴巴-W、申洲國際、山西汾酒、貴州茅臺、統(tǒng)一企業(yè)中國退出前十大重倉股名單。

在該基金二季報中，基金經理張佳璐表示：“新消費其實是一個過于籠統(tǒng)的概念，茶飲、潮玩、美妝等子行業(yè)都有各自不同的發(fā)展階段、內生的ROE模型。如果籠統(tǒng)認為新消費適用于同一種估值體系，這不是一個精準的模型。誠然，新消費目前滲透水平比較低、增長空間相對更高，但受制于商業(yè)模式的優(yōu)劣之分。”

張佳璐進一步表示，“創(chuàng)新藥行業(yè)也是本季度熱點。PD1/VGFR靶點在海外MNC藥企嘗試研發(fā)失敗后，在中國出現了成功的臨床進展。在上一期免疫治療大藥即將專利到期造成專利懸崖，引發(fā)MNC對收入大規(guī)模下降擔憂時，MNC為了搶占研發(fā)先機不得不擲以豪賭，雖勝負猶未確認，仍說明了中國創(chuàng)新藥行業(yè)有了一批質量更高的創(chuàng)新。”

“二季度，關稅的不確定性得到緩解，但整體的擔憂仍持續(xù)存在，這一擔憂壓制了科技板塊的估值。同時，外賣和即時零售大戰(zhàn)，也讓市場對科技板塊企業(yè)后續(xù)利潤水平的預期出現了分歧。目前，科技板塊估值達到了一個相對低位。下半年，如果國內AI研發(fā)進展與美國AI行業(yè)的（差距）縮短，維持住或縮短6個月，科技板塊將有明顯的投資機會。”張佳璐表示。