每經(jīng)記者｜袁園    每經(jīng)編輯｜廖丹    

深夜刷手機(jī)的王先生，被一則視頻牢牢“釘”在了屏幕前：“年化8.5%，月入7000+輕輕松松！”視頻里博主激情洋溢，描繪著一種“新存款”的神話。

最近，社交平臺(tái)上，“新存款”“高收益保單”視頻或圖文屢見(jiàn)不鮮。它們時(shí)而被包裝成“新型存單”，時(shí)而又強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)屬性，但核心話術(shù)驚人一致：高收益、低門(mén)檻、銀行/大保司“背書(shū)”。評(píng)論區(qū)里，心動(dòng)者、咨詢(xún)者、求購(gòu)者比比皆是。高收益的誘惑力可見(jiàn)一斑。

什么樣的“神奇產(chǎn)品”能被打上“新存款”“保險(xiǎn)”的標(biāo)簽？普通人能買(mǎi)嗎？有啥風(fēng)險(xiǎn)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)行了深入調(diào)查……

銷(xiāo)售力推：宣稱(chēng)年化收益率超10%

“預(yù)期年化12%，額度稀缺、收益高，大保司的融資保單又來(lái)了。”“融資保單，只首付20%，第6年單利12%。”“22萬(wàn)元撬動(dòng)100萬(wàn)元資產(chǎn)，用銀行的錢(qián)給自己打工的金融魔法……”

在社交平臺(tái)上，此類(lèi)視頻與圖文并不罕見(jiàn)。超10%的年化收益率點(diǎn)燃了大眾的好奇心，在這些內(nèi)容的評(píng)論區(qū)，不少人留言，有的咨詢(xún)?cè)摻鹑诋a(chǎn)品投資途徑，也有的詢(xún)問(wèn)高收益產(chǎn)品是否有風(fēng)險(xiǎn)。

這究竟是一款什么產(chǎn)品？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理分析后發(fā)現(xiàn)，所謂的大保司、銀行“背書(shū)”且能實(shí)現(xiàn)高收益的融資保單，也叫保費(fèi)融資，就是投保人在投保的時(shí)候僅交一部分的保費(fèi)，然后將保單作為抵押物向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款，用貸款的錢(qián)支付剩下的保費(fèi)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是投保人向銀行借錢(qián)買(mǎi)保險(xiǎn)，然后用保險(xiǎn)的收益去償還銀行的貸款。

保費(fèi)融資的操作中涉及三個(gè)主要參與者，即投保人、銀行和保險(xiǎn)公司。投保人在簽署保單后自行支付小部分保費(fèi)，然后拿著保險(xiǎn)公司出具的保單利益去銀行申請(qǐng)貸款，銀行會(huì)根據(jù)投保人提供的資料進(jìn)行審核，審核通過(guò)后，銀行會(huì)將投保人申請(qǐng)的保費(fèi)直接轉(zhuǎn)給保險(xiǎn)公司，而保單則會(huì)被抵押給銀行。

投保人做保費(fèi)融資的目的往往是通過(guò)杠桿放大產(chǎn)品收益。根據(jù)市場(chǎng)上的利率來(lái)看，保險(xiǎn)公司承諾的保單收益往往會(huì)高于銀行的貸款利率，通過(guò)保費(fèi)融資，投保人就能賺取保單收益和貸款利率的息差。同時(shí)，由于投保人是通過(guò)貸款支付一部分保費(fèi)的，投保人原計(jì)劃要交的保費(fèi)就會(huì)空出來(lái)，再次進(jìn)行投資。此外，當(dāng)前做保費(fèi)融資的主要是港險(xiǎn)，其保費(fèi)和收益還跟美元匯率存在一定關(guān)系，匯率差也會(huì)給投保人的收益帶來(lái)一定的影響。

以某保險(xiǎn)公司的演示案例為例，總保費(fèi)500萬(wàn)港元的保單，采取5年繳，一次性預(yù)繳，優(yōu)惠后保費(fèi)是442.99萬(wàn)港元，投保人自付112.2萬(wàn)港元，剩下的通過(guò)銀行貸款，假設(shè)銀行年利率在4.025%，貸款手續(xù)費(fèi)1.5%，此時(shí)銀行貸款一年的利息就是13.31萬(wàn)港元，手續(xù)費(fèi)是4.96萬(wàn)港元。該保單10年后預(yù)期退?，F(xiàn)金價(jià)值是680.57萬(wàn)港元，除去銀行的利息和手續(xù)費(fèi)，預(yù)期凈收益為99.48萬(wàn)港元，年化單利達(dá)到8.87%。

風(fēng)險(xiǎn)暗藏：收益高度依賴(lài)三大變量

雖然上述演示案例為個(gè)例，但也能看出保費(fèi)融資的收益率并沒(méi)有想象的那么高，甚至其宣傳資料還特意標(biāo)注“實(shí)際年化收益率6.34%”，社交平臺(tái)上的10%收益率是從何而來(lái)？

“代理人宣傳10%以上收益率是未扣除融資成本、匯率波動(dòng)及費(fèi)用的理想化測(cè)算，實(shí)際凈收益率通常為4%~7%且需長(zhǎng)期持有。”北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司深圳分公司保險(xiǎn)產(chǎn)品經(jīng)理蘇曉天對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，保費(fèi)融資收益高度依賴(lài)三大變量：保單實(shí)際分紅實(shí)現(xiàn)率、融資利率變動(dòng)、匯率波動(dòng)。

蘇曉天提到，歷史上，當(dāng)保險(xiǎn)公司投資表現(xiàn)不及預(yù)期導(dǎo)致分紅低于演示，或市場(chǎng)利率大幅上升推高融資成本，或港元、美元對(duì)人民幣大幅貶值時(shí)，投資者實(shí)際收益可能遠(yuǎn)低于預(yù)期，甚至出現(xiàn)虧損。所以所謂“10%+”是特定假設(shè)下的理論測(cè)算，長(zhǎng)期持續(xù)保持如此高收益率的可能性極低，投資者需更多地關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，保單實(shí)際分紅實(shí)現(xiàn)率、融資利率變動(dòng)、匯率波動(dòng)都是不可控因素。例如，分紅實(shí)現(xiàn)率往往跟保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資能力有關(guān)，選擇投資能力更強(qiáng)、有央企“背書(shū)”的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)固然可以為保單的分紅實(shí)現(xiàn)率做一定的“背書(shū)”，但外部投資環(huán)境的變化依然會(huì)給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資收益帶來(lái)影響。

保費(fèi)融資的貸款合約通常訂明利率可隨市況而浮動(dòng)，或財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)有權(quán)調(diào)整貸款利率。若貸款利率上升將加重投保人的成本，降低保費(fèi)融資的回報(bào)，甚至可能導(dǎo)致虧損。

“在港元貸款利率低的時(shí)候去做保費(fèi)融資，預(yù)期收益就會(huì)顯得很可觀。”資深精算師徐昱琛在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話采訪時(shí)表示。

“香港的保單通常是以美元來(lái)交保費(fèi)的，銀行的貸款通常是以港元為主，這就意味著銀行轉(zhuǎn)給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的貸款保費(fèi)會(huì)按照當(dāng)天的匯率換算成美元，如果港元對(duì)美元的匯率跌了，其必然會(huì)拉高投保人的投資成本。”關(guān)于匯率，徐昱琛如是表示。

業(yè)內(nèi)建議：警惕對(duì)收益率的過(guò)度承諾

那么，普通人做保費(fèi)融資的正確“姿勢(shì)”究竟是什么？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，保費(fèi)融資并非新事物，2015年左右曾一度受到消費(fèi)者追捧。之所以再次“翻紅”，與保險(xiǎn)銷(xiāo)售人員的力推跟當(dāng)前的投資環(huán)境有關(guān)。

“當(dāng)前保費(fèi)融資再度受關(guān)注，核心在于利率環(huán)境與資產(chǎn)配置需求的變化。”蘇曉天表示，與2015年不同，當(dāng)前全球主要經(jīng)濟(jì)體處于低利率或加息周期尾聲，融資成本（如港元/美元貸款利率）相對(duì)可控或趨于下行。同時(shí)，香港部分儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品“長(zhǎng)期保證收益+非保證收益”的潛在回報(bào)，在內(nèi)地投資者尋求海外資產(chǎn)配置、獲取相對(duì)穩(wěn)健收益的背景下，顯得更具吸引力。銷(xiāo)售人員借此強(qiáng)調(diào)“低成本杠桿+潛在高回報(bào)”的組合，是為了契合市場(chǎng)對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)套利和多元化配置的需求。

作為普通消費(fèi)者，如果想要做保費(fèi)融資，該注意哪些事項(xiàng)？蘇曉天建議，警惕銷(xiāo)售過(guò)程中對(duì)收益率的過(guò)度承諾，務(wù)必獨(dú)立驗(yàn)證演示數(shù)據(jù)的合理性；全面評(píng)估自身長(zhǎng)期資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，確保能覆蓋貸款本息及潛在追加投入；仔細(xì)研讀保單條款與貸款協(xié)議，重點(diǎn)關(guān)注費(fèi)用結(jié)構(gòu)、提前退保損失、利率調(diào)整機(jī)制等；避免將保費(fèi)融資作為短期投機(jī)工具，同時(shí)需充分了解跨境投資在法律、稅務(wù)及監(jiān)管差異上的特殊風(fēng)險(xiǎn)。

“保費(fèi)融資嚴(yán)格意義上算是一種投資，在投資金額、投資年限上也有一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和持有期限。”徐昱琛表示，保費(fèi)融資的投資金額一般要在6萬(wàn)美元以上，投資期限也要在6年以上。

其實(shí)不只是保費(fèi)融資，在低利率時(shí)代，高收益的金融產(chǎn)品往往能瞬間撥動(dòng)投資者的心弦。那么，購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品究竟應(yīng)該注意什么？

對(duì)此，蘇曉天建議消費(fèi)者秉持理性態(tài)度，投資時(shí)首先要了解金融產(chǎn)品本質(zhì)，全面認(rèn)知其收益結(jié)構(gòu)、費(fèi)用構(gòu)成及潛在風(fēng)險(xiǎn)，避免被片面宣傳誤導(dǎo)；其次應(yīng)客觀評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力與資金流動(dòng)性需求，確保投資決策與財(cái)務(wù)目標(biāo)相匹配；再者要樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念，充分理解保險(xiǎn)產(chǎn)品的中長(zhǎng)期屬性，警惕短期套利思維；同時(shí)要關(guān)注跨境投資的合規(guī)性，熟悉兩地監(jiān)管差異及稅務(wù)影響；最后建議尋求獨(dú)立第三方專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，將香港保險(xiǎn)作為多元化資產(chǎn)配置的有機(jī)組成部分，而非盲目跟風(fēng)或過(guò)度集中投資。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)