每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

近期，在“反內(nèi)卷”催化下，煤炭ETF（515220）持續(xù)吸金。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月20日，煤炭ETF（515220）近10日凈流入額超15億元，近2個(gè)月凈流入額超50億元，當(dāng)前規(guī)模超93億元，今年以來(lái)份額大增240%。

為什么資金青睞煤炭ETF（515220），或者說(shuō)在本輪“反內(nèi)卷”主線行情中，為什么資金更愿意流入煤炭板塊呢？

1、供給更易受政策調(diào)控，需求具備剛性

從供給端來(lái)看，本次“反內(nèi)卷”主要解決的是供需不平衡的問(wèn)題。當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能受“雙碳”政策和安全生產(chǎn)監(jiān)管趨嚴(yán)的影響，新增產(chǎn)能更易受到政策調(diào)控，“反內(nèi)卷”預(yù)期強(qiáng)化，煤價(jià)延續(xù)上行。

從需求端來(lái)看，煤炭作為基礎(chǔ)能源，需求具備一定剛性。當(dāng)前宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長(zhǎng)”，隨著經(jīng)濟(jì)基本面改善，煤炭板塊的“確定性”和“盈利能力”有望改善。

2、歷史政策窗口期走勢(shì)占優(yōu)，資金博弈補(bǔ)漲空間

歷史政策窗口期，煤炭板塊走勢(shì)占優(yōu)。2016年煤炭行業(yè)“供給側(cè)改革”時(shí)，煤炭行業(yè)累計(jì)漲幅達(dá)31.55%；2020年雙碳政策改革背景下，煤炭行業(yè)累計(jì)漲幅達(dá)83.4%。

而今年以來(lái)，截至8月20日，中證煤炭指數(shù)跌6.91%，相較于建材、鋼鐵等板塊走勢(shì)較弱，資金或博弈未來(lái)補(bǔ)漲空間。

注：時(shí)間區(qū)間分別為2016/2/1-2017/12/31；2020/09/22-2022/12/31。指數(shù)歷史走勢(shì)僅供參考，不代表投資建議，不預(yù)示未來(lái)。

3、高股息、高分紅

另外，煤炭板塊還具備高股息、高分紅的特點(diǎn)。截至2025年8月20日，煤炭行業(yè)股息率超5%，相較其他指數(shù)優(yōu)勢(shì)明顯?；蛞彩琴Y金布局的一個(gè)核心點(diǎn)。

在資本市場(chǎng)在全球政經(jīng)高度不確定以及國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期下，投資行為存在情緒上的脈沖，煤炭板塊具備周期與紅利的雙重屬性，當(dāng)前煤炭持倉(cāng)低位，基本面已到拐點(diǎn)右側(cè)，或是布局的較好時(shí)點(diǎn)。

國(guó)盛證券表示，當(dāng)前核查力度超市場(chǎng)預(yù)期（“反內(nèi)卷”大背景下，矯枉過(guò)正or特殊“黑天鵝事件”沖擊）→煤炭需求韌性逐步體現(xiàn)→價(jià)格淡季震蕩or小幅回調(diào)后再次上行→年底產(chǎn)能核增擾動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期→價(jià)格上漲超預(yù)期，年底煤炭或以最高點(diǎn)收官。

煤炭ETF（515220）跟蹤中證煤炭指數(shù)，集齊動(dòng)力煤+焦煤焦炭+煤化工。也是全市場(chǎng)唯一一只煤炭ETF，規(guī)模超93億元。感興趣的投資者可以關(guān)注相關(guān)布局機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

基金規(guī)模數(shù)據(jù)僅供參考，不代表投資建議。提及ETF基金屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。