每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，截至7月底，中國(guó)ETF規(guī)模超過(guò)日本，已經(jīng)成為亞洲最大的ETF市場(chǎng)。

來(lái)自中信建投的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)ETF資產(chǎn)管理規(guī)模在7月末達(dá)到6406億美元，而日本的規(guī)模為6223億美元，中國(guó)市場(chǎng)首次超越日本，領(lǐng)跑亞洲。該機(jī)構(gòu)表示，中國(guó)ETF規(guī)模增長(zhǎng)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)，包括國(guó)家隊(duì)買(mǎi)入以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)ETF的強(qiáng)力支持。未來(lái)幾年，中國(guó)有望在亞太地區(qū)ETF的資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）、資金流、流動(dòng)性和產(chǎn)品供應(yīng)方面創(chuàng)下新紀(jì)錄，進(jìn)一步吸引外國(guó)機(jī)構(gòu)做市商。

取代日本，中國(guó)領(lǐng)跑亞洲ETF市場(chǎng)

中國(guó)ETF發(fā)展又迎來(lái)里程碑事件。

據(jù)中信建投統(tǒng)計(jì)，中國(guó)ETF規(guī)模在7月末首次以6406億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模超越了日本（6223億美元），成為亞洲最大的ETF市場(chǎng)。

日本和中國(guó)ETF市場(chǎng)規(guī)模變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、晨星、中信建投

截至8月22日，國(guó)內(nèi)整體ETF規(guī)模為4.97萬(wàn)億元，而截至去年年底的規(guī)模為3.73萬(wàn)億元，也就是說(shuō)國(guó)內(nèi)ETF年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)1.2萬(wàn)億元，增速驚人。

值得一提的是，市場(chǎng)上漲帶來(lái)的凈值增長(zhǎng)，對(duì)規(guī)模上漲同樣有較大的貢獻(xiàn)。今年以來(lái)國(guó)內(nèi)ETF份額增加1375.74億份，但規(guī)模大幅增長(zhǎng)12343.28億元。近一月以來(lái)，行業(yè)ETF凈流入最多，其次為債券型ETF，分別凈流入534.1億元和451.9億元，行業(yè)主題ETF中，金融地產(chǎn)ETF資金凈流入最多；寬基ETF資金凈流出最多，凈流出737.6億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近段時(shí)間以來(lái)，隨著股市上漲和資金借道ETF入市，權(quán)益類ETF規(guī)模強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。包括股票型ETF和跨境ETF在內(nèi)，今年以來(lái)權(quán)益類ETF增長(zhǎng)將近8000億元，最新規(guī)模已突破4萬(wàn)億元關(guān)口，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

另外，債券型ETF也在今年獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展。截至去年年底，全市場(chǎng)債券ETF總規(guī)模為1739.73億元，但今年的最新規(guī)模已經(jīng)達(dá)到5536.92億元（截至8月22日），增幅達(dá)到驚人的218.26%。其中，一個(gè)月前剛剛上市的首批科創(chuàng)債ETF總規(guī)模已突破千億元，第二批產(chǎn)品也在近期集中上報(bào)，也就是說(shuō)還有“彈藥”正在等待入市，發(fā)展勢(shì)頭迅猛。

中國(guó)ETF規(guī)模未來(lái)幾年有望再創(chuàng)新高

中信建投指出，中國(guó)ETF規(guī)模增長(zhǎng)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)包括國(guó)家隊(duì)買(mǎi)入以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)ETF的強(qiáng)力支持。

以國(guó)家隊(duì)為例，匯金系資金托市，在4月大幅買(mǎi)入，扭轉(zhuǎn)了整個(gè)市場(chǎng)的情緒。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)ETF的強(qiáng)力支持，包括加快產(chǎn)品審批，應(yīng)有助于中國(guó)保持對(duì)日本的資產(chǎn)管理規(guī)模領(lǐng)先地位。這些支持可能會(huì)增加產(chǎn)品上市數(shù)量，吸引外國(guó)做市商，并促進(jìn)散戶對(duì)長(zhǎng)期、低成本、流動(dòng)性強(qiáng)的基金的認(rèn)可。

以權(quán)益類ETF為例，博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理尹浩指出，權(quán)益類ETF近幾年規(guī)模增長(zhǎng)的推動(dòng)因素主要源于我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷成熟，這些年來(lái)，A股機(jī)構(gòu)投資者占比不斷提高，資本市場(chǎng)有效性逐步提升，α收益越來(lái)越難獲取，投資者賺取收益更多來(lái)自資產(chǎn)配置，而權(quán)益類ETF憑借其資產(chǎn)透明、風(fēng)險(xiǎn)收益特征清晰，成為資產(chǎn)配置的好工具。同時(shí)，近幾年在各方努力下，權(quán)益類ETF產(chǎn)品發(fā)展迅速，覆蓋范圍也更加豐富，包括寬基、行業(yè)、主題、smart beta、跨境等，也可以滿足投資者對(duì)各類資產(chǎn)的配置需求。

反觀日本ETF增長(zhǎng)已見(jiàn)放緩。公開(kāi)資料顯示，日本首只ETF于1995年推出，用了20年時(shí)間達(dá)到1000億美元資產(chǎn)管理規(guī)模，30年時(shí)間達(dá)到6000億美元。而中國(guó)于2004年推出ETF，用了15年時(shí)間達(dá)到1000億美元，21年時(shí)間就達(dá)到6000億美元。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來(lái)看，日本ETF中股票型ETF占主導(dǎo)，占比高達(dá)96.86%。細(xì)分分類中，大盤(pán)混合、成長(zhǎng)型股票占主導(dǎo)，合計(jì)占比超90%，反映日本ETF市場(chǎng)對(duì)本土大盤(pán)股風(fēng)格的側(cè)重；房地產(chǎn)、商品、交易（杠桿/反向）等另類資產(chǎn)雖然占比較小，但仍是細(xì)分類型中占比較大的ETF，規(guī)模占比大于海外資產(chǎn)（例如美國(guó)債券、美國(guó)股票）。整體ETF結(jié)構(gòu)圍繞本土權(quán)益核心資產(chǎn)構(gòu)建，海外及另類投資占比有限。

日本各類ETF規(guī)模及占比情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：晨星、中信建投

相比之下，中國(guó)ETF結(jié)構(gòu)更多元分層。雖然股票型ETF占比高，規(guī)模占比達(dá)70.11%，但債券、貨幣、跨境等類型有一定補(bǔ)充，并且債券型ETF和跨境ETF的規(guī)模都在持續(xù)增長(zhǎng)中。股票型ETF細(xì)分策略豐富，體現(xiàn)A股“主題投資、行業(yè)輪動(dòng)”特征，投資者更傾向通過(guò)細(xì)分ETF捕捉市場(chǎng)熱點(diǎn)。

 中國(guó)各類ETF規(guī)模及占比情況

談到ETF市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展，中信建投認(rèn)為，未來(lái)幾年，中國(guó)有望在亞太地區(qū)ETF的資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）、資金流、流動(dòng)性和產(chǎn)品供應(yīng)方面創(chuàng)下新紀(jì)錄，進(jìn)一步吸引外國(guó)機(jī)構(gòu)做市商。

究其原因，一是中國(guó)龐大的人口可能推動(dòng)ETF從較低基數(shù)增長(zhǎng)；其次是產(chǎn)品審批加快，公募改革文件《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》提出，優(yōu)化權(quán)益類基金注冊(cè)安排，實(shí)施ETF快速注冊(cè)機(jī)制，原則上自受理之日起5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)等；三是中國(guó)在ETF供應(yīng)方面仍處于起步階段，目前缺乏主動(dòng)管理型、衍生品為基礎(chǔ)、杠桿和反向或加密貨幣產(chǎn)品。隨著時(shí)間的推移，可能會(huì)批準(zhǔn)更多產(chǎn)品，從而釋放進(jìn)一步的資產(chǎn)管理規(guī)模和交易潛力。

華泰柏瑞基金指數(shù)投資部也表示，近年來(lái)被動(dòng)管理基金受到市場(chǎng)持續(xù)青睞，ETF作為指數(shù)化投資的重要工具，伴隨著規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)容，在逐步重塑A股市場(chǎng)定價(jià)權(quán)的過(guò)程中，發(fā)揮著積極的作用，不僅優(yōu)化了市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，還顯著提升了市場(chǎng)流動(dòng)性，增強(qiáng)了市場(chǎng)的穩(wěn)定性，并有力地推動(dòng)了上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善?！罢雇磥?lái)，隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的逐步開(kāi)放與深化，我們有理由相信，ETF產(chǎn)品的種類與形態(tài)將更加多元化，滿足不同投資者多元的需求?！?/p>

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