每經(jīng)記者｜吳澤鵬    每經(jīng)編輯｜張海妮    

8月25日晚間，鈞達(dá)股份（002865.SZ，股價(jià)49.68元，市值145.36億元）發(fā)布2025年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.63億元，同比下降42.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱歸母凈利潤(rùn)）虧損2.64億元，去年同期則虧損1.66億元，虧損額擴(kuò)大。

作為外貿(mào)出口“新三樣”之一，光伏產(chǎn)品出海持續(xù)增長(zhǎng)，鈞達(dá)股份上半年也是如此，雖然其境內(nèi)收入下滑較大，但境外銷售占比從2024年的23.85%大幅增長(zhǎng)至51.87%，營(yíng)收規(guī)模從8.79億元增加至19億元，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

今年5月，鈞達(dá)股份在香港聯(lián)交所主板掛牌，成為行業(yè)內(nèi)首家“A+H”雙平臺(tái)上市企業(yè)，當(dāng)時(shí)募資主要投向海外市場(chǎng)拓展。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，鈞達(dá)股份在半年報(bào)中表示，第一季度產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格及企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)谝欢ǔ潭壬嫌瓉?lái)修復(fù)，但第二季度產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格階段性出現(xiàn)下滑，“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”依然存在。

營(yíng)收下滑、凈利潤(rùn)虧損擴(kuò)大

今年上半年，鈞達(dá)股份營(yíng)收為36.63億元，其中絕大多數(shù)來(lái)自光伏電池片的銷售收入，該部分收入同比下滑了42.48%。鈞達(dá)股份稱，主要是銷售單價(jià)及銷量下降所致。

營(yíng)收幾近腰斬，鈞達(dá)股份的盈利表現(xiàn)也不容樂觀。上半年歸母凈利潤(rùn)為-2.64億元，虧損額同比擴(kuò)大。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，其計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為2.14億元，占了報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的大頭，鈞達(dá)股份扣非歸母凈利潤(rùn)虧損4.65億元。

鈞達(dá)股份是光伏電池行業(yè)龍頭之一，不過在半年報(bào)中，記者未找到上半年出貨量數(shù)據(jù)。以2024年來(lái)看，其電池產(chǎn)品出貨33.74GW，同比增長(zhǎng)12.62%；其中N型電池出貨30.99GW，占比超90%，同比增長(zhǎng)50.58%。InfoLink數(shù)據(jù)顯示，公司電池產(chǎn)品出貨排名全球第三，其中N型電池產(chǎn)品出貨量保持行業(yè)領(lǐng)先。

據(jù)介紹，2022年底，鈞達(dá)股份率先實(shí)現(xiàn)N型電池大規(guī)模量產(chǎn)，并完成N型電池技術(shù)全面升級(jí)迭代。公司擁有滁州、淮安兩大N型電池生產(chǎn)基地，合計(jì)電池產(chǎn)能規(guī)模超40GW。

鈞達(dá)股份稱，受過去幾年全球光伏需求高增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張影響，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)階段性供需錯(cuò)配局面。行業(yè)自2023年下半年開始進(jìn)入去產(chǎn)能周期，經(jīng)過近兩年的市場(chǎng)化出清，目前行業(yè)去產(chǎn)能周期已進(jìn)入后程。

從行業(yè)看，目前TOPCon（隧穿氧化物鈍化接觸）電池占據(jù)絕對(duì)主流，中原證券援引中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，2024年，N型TOPCon電池片市場(chǎng)占比約71.1%，異質(zhì)結(jié)電池片市場(chǎng)占比約3.3%，XBC（各類背接觸）電池片市場(chǎng)占比約5%。

中原證券研報(bào)還預(yù)計(jì)，今年下半年，TOPCon電池市場(chǎng)份額逐步趨穩(wěn)，BC電池市場(chǎng)份額繼續(xù)呈現(xiàn)快速提升趨勢(shì)。同時(shí)，預(yù)計(jì)去庫(kù)存和去產(chǎn)能仍是光伏行業(yè)2025年下半年的主基調(diào)，保份額還是保利潤(rùn)成為企業(yè)的“囚徒困境”。市場(chǎng)進(jìn)入出清深水區(qū)。

境外收入翻倍增長(zhǎng)，毛利率提升

穿越行業(yè)周期陣痛的同時(shí)，鈞達(dá)股份的出海情況則可圈可點(diǎn)。

上半年，鈞達(dá)股份最引人關(guān)注的資本動(dòng)作之一是成功在港股上市。通過港股上市，鈞達(dá)股份募集了12.9億港元資金，主要投向高效電池海外產(chǎn)能建設(shè)、海外市場(chǎng)拓展及海外銷售運(yùn)營(yíng)體系建設(shè)、全球研發(fā)中心建設(shè)以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

半年報(bào)顯示，在境內(nèi)收入大幅下滑的情況下，鈞達(dá)股份境外收入同比增長(zhǎng)116.15%，同時(shí)境外業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到4.50%，同比增加2.83個(gè)百分點(diǎn)。也是因?yàn)榫惩鈽I(yè)務(wù)的毛利率帶動(dòng)，鈞達(dá)股份上半年光伏電池片毛利率達(dá)到1.75%，同比增加近1個(gè)百分點(diǎn)。

鈞達(dá)股份稱，2025年上半年，公司在亞洲、歐洲、北美、拉丁美洲、澳洲等新興市場(chǎng)進(jìn)行客戶的持續(xù)開拓及認(rèn)證，不斷構(gòu)建海外銷售網(wǎng)絡(luò)，強(qiáng)化全球客戶服務(wù)能力。

此外，鈞達(dá)股份還稱，除電池出口業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展以外，公司持續(xù)關(guān)注海外其他國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，不斷通過技術(shù)合作、產(chǎn)能建設(shè)、投資合作等多元化模式研究探索，規(guī)劃布局海外高效電池產(chǎn)能。上半年，公司與土耳其本土組件客戶正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

需要注意的是，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境多變給中國(guó)光伏企業(yè)走出國(guó)門帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。證券時(shí)報(bào)報(bào)道，多位人士認(rèn)為，當(dāng)前階段應(yīng)關(guān)注“走出去”過程中的可持續(xù)性議題。在這一過程中，部署本地化的分銷與服務(wù)體系、重視與當(dāng)?shù)睾献骰锇榈墓糙A關(guān)系，以及積極承擔(dān)當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)責(zé)任被視為主要突破口。

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