每經(jīng)記者｜朱成祥    每經(jīng)編輯｜董興生    

8月28日晚間，中芯國際（688981.SH，股價119.22元，市值9521.29億元）披露2025年上半年財報。當(dāng)期，中芯國際營業(yè)收入為323.48億元，同比增長23.1%；歸母凈利潤為23.01億元，同比增長39.8%。

28日，中芯國際股價上漲17.45%，市值高達(dá)9521.29億元。在中報利好的加持下，中芯國際市值能否突破萬億元大關(guān)？

晶圓代工行業(yè)一直是“強者恒強”。中芯國際目前已是全球排名第二的純晶圓代工廠商，僅次于臺積電。中芯國際表示，行業(yè)頭部效應(yīng)將愈加明顯。

上半年晶圓銷售“量價齊升”

中芯國際2025年上半年晶圓銷售“量價齊升”。公司表示，銷售晶圓的數(shù)量（折合8英寸標(biāo)準(zhǔn)邏輯）由上年同期的390.7萬片增加19.9%至本期的468.2萬片；平均售價（銷售晶圓收入除以銷售晶圓總數(shù)）本期為人民幣6482元，上年同期為人民幣6171元。

而“量價齊升”也帶來息稅折舊及攤銷前利潤的增加。2025年上半年，中芯國際息稅折舊及攤銷前利潤為174.18億元，同比增長26.5%。

息稅折舊及攤銷前利潤的意義在于，排除了不同資本結(jié)構(gòu)、折舊政策和稅負(fù)的影響，提供了公司核心盈利能力及現(xiàn)金流狀況的信息。

也就是說，剔除對晶圓廠商利潤影響重大的折舊，中芯國際盈利情況仍表現(xiàn)較好?；蛟S，這正是晶圓代工行業(yè)“強者恒強”馬太效應(yīng)的顯現(xiàn)。中芯國際在半年報中對“報告期內(nèi)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的發(fā)展情況和未來發(fā)展趨勢”進(jìn)行介紹時表示：“從未來發(fā)展趨勢看，晶圓代工企業(yè)通過持續(xù)拓展產(chǎn)能規(guī)模、新工藝研發(fā)，加強產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等方式不斷強化資本、技術(shù)和行業(yè)生態(tài)壁壘，少數(shù)企業(yè)占據(jù)市場主導(dǎo)地位的業(yè)態(tài)將長期存在，行業(yè)頭部效應(yīng)將愈加明顯。”

中芯國際是世界領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一，擁有領(lǐng)先的工藝制造能力、產(chǎn)能優(yōu)勢、服務(wù)配套。根據(jù)全球各純晶圓代工企業(yè)最新公布的2024年銷售額情況，中芯國際位居全球第二。

中芯國際表示，公司各項經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)、質(zhì)效向好，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升。上半年實現(xiàn)營收同比增長超兩成，繼續(xù)位居全球晶圓純代工第二位置。

此外，公司產(chǎn)能建設(shè)扎實推進(jìn)。中芯國際上半年新增近2萬片12英寸標(biāo)準(zhǔn)邏輯月產(chǎn)能，總體產(chǎn)能利用率業(yè)界領(lǐng)先，工藝研發(fā)和平臺建設(shè)穩(wěn)步拓展，產(chǎn)品競爭力和市場影響力顯著增強。開放合作成效顯著。與產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上下游合作伙伴密切交流，與高校、科研院所共同創(chuàng)新人才培養(yǎng)模式。管理賦能凝聚合力，扎實推進(jìn)數(shù)字中芯建設(shè)。

下半年終端市場增速存在一定挑戰(zhàn)

中芯國際認(rèn)為，2025年上半年，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值持續(xù)上升，供應(yīng)鏈協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。受下游應(yīng)用場景多元化影響，各細(xì)分領(lǐng)域呈現(xiàn)出差異化的演進(jìn)格局：先導(dǎo)性領(lǐng)域受生成式AI、智能終端芯片、自動駕駛芯片等推動，是貢獻(xiàn)整體市場規(guī)模增量的核心動能。

此外，消費電子市場在智能終端迭代升級的溫和刺激下，智能手機、電腦、可穿戴設(shè)備等產(chǎn)品的換機需求呈現(xiàn)漸進(jìn)式釋放。汽車電子領(lǐng)域有觸底反彈的積極信號，產(chǎn)業(yè)鏈在地化轉(zhuǎn)換也繼續(xù)走強，更多的晶圓代工需求回流本土。

因此，2025年上半年，在國內(nèi)外政策變化的影響下，渠道加緊備貨、補庫存，中芯國際也積極配合客戶保證出貨，這樣的情況預(yù)計將持續(xù)到三季度。

在當(dāng)前復(fù)雜多變的國際環(huán)境和市場競爭中，中芯國際既面臨著諸多挑戰(zhàn)，也迎來了前所未有的機遇。

對于下半年業(yè)績，中芯國際表示，公司下半年將緊盯全年業(yè)績增長、新應(yīng)用場景開發(fā)、重要項目建設(shè)、產(chǎn)學(xué)研深度合作等多個方面，力爭在卓越運營、產(chǎn)品迭代、長遠(yuǎn)布局、開放創(chuàng)新上取得更多實效、實現(xiàn)更大突破。公司有決心更有信心在多重目標(biāo)要求中找準(zhǔn)平衡點、尋求最優(yōu)解，持續(xù)深耕晶圓制造主責(zé)主業(yè)，不斷提升核心競爭力和市場影響力。

展望2025年下半年，美國關(guān)稅政策、地緣政治的不確定性及新興市場需求復(fù)蘇有待持續(xù)觀察，下游終端市場的增速仍存在一定挑戰(zhàn)及季節(jié)性調(diào)整。

中芯國際稱，四季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，急單和提拉出貨的情況會相對放緩。由于公司整體產(chǎn)能供不應(yīng)求，因此放緩的量并不會對公司的產(chǎn)能利用率產(chǎn)生明顯影響。在外部環(huán)境無重大變化的前提下，公司全年的目標(biāo)是超過可比同業(yè)的平均值。

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