每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

（一）重要市場新聞

8月31日，國家統(tǒng)計局公布8月中國采購經(jīng)理指數(shù)。8月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.4%、50.3%和50.5%，比上月上升0.1、0.2和0.3個百分點，三大指數(shù)均有所回升。其中，生產(chǎn)指數(shù)為50.8%，比上月上升0.3個百分點，連續(xù)4個月位于臨界點以上，表明制造業(yè)生產(chǎn)擴張加快。主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為53.3%和49.1%，比上月上升1.8和0.8個百分點，連續(xù)回升。服務業(yè)商務活動指數(shù)為50.5%，比上月上升0.5個百分點，升至年內(nèi)高點。

（二）行業(yè)掘金

1、中信建投發(fā)布研報稱，工信部發(fā)文促進衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展，特別提到“到2030年，手機直連衛(wèi)星等新模式新業(yè)態(tài)規(guī)模應用，發(fā)展衛(wèi)星通信用戶超千萬"，手機直連將充分打開衛(wèi)星應用市場空間。衛(wèi)星端，7月底以來我國GW組網(wǎng)速度明顯加快，《指導意見》提出加快衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)建設?；鸺?，力箭二號、朱雀三號、天龍三號、長征十二號改等多款大型液體火箭將于年內(nèi)首飛，有望提升發(fā)射運力，降低發(fā)射成本。衛(wèi)星、火箭、應用端共振，關注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。

點評：近期我國航天領域頻繁傳來震撼消息，商業(yè)航天高密度的發(fā)射節(jié)奏，顯示出我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設正在提速。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑正持續(xù)清晰，商業(yè)航天發(fā)射場的投用與可重復使用火箭技術的發(fā)展，將顯著降低發(fā)射成本、提升運力。2025年成為中國商業(yè)航天爆發(fā)元年。目前長征系列多型號火箭滾動發(fā)射，標志著我國衛(wèi)星組網(wǎng)能力實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。中國商業(yè)航天市場規(guī)模從2020年的92億元暴增至2024年的3100億元，年復合增長率超100%，增速是全球的5倍！概念股包括天銀機電、華力創(chuàng)通、上海瀚訊等。

2、香港金融管理局副總裁8月30日在第七屆粵港澳大灣區(qū)金融發(fā)展論壇上表示，當前全球支付系統(tǒng)仍存在中間環(huán)節(jié)多、支付成本高的痛點。不過這些問題將得到解決，區(qū)塊鏈在支付領域的應用，目前香港同步推進央行數(shù)字貨幣、商業(yè)銀行貨幣等應用，希望為未來的跨境貿(mào)易和投資的支付提供更便捷、更有效益的解決方案。同時澳門金融管理局相關負責人表示，澳門正積極推進“數(shù)字澳門元”項目建設，計劃于年底開展沙盒測試，并加強與銀行間的數(shù)據(jù)與數(shù)字人民幣對接。未來將實現(xiàn)大灣區(qū)與澳門數(shù)據(jù)貨幣的互聯(lián)互通，推動金融創(chuàng)新與聯(lián)動發(fā)展。

點評：RWA是指通過區(qū)塊鏈技術，將債券、房地產(chǎn)等現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化的過程。RWA涵蓋了更廣泛的資產(chǎn)類型和應用場景，能夠提高資產(chǎn)流動性，促成實體資產(chǎn)在web3.0領域內(nèi)的定價，并在web3.0世界中為投資者提供低風險、收益穩(wěn)定的金融產(chǎn)品。根據(jù)RWA.xyz網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，截至2025年7月26日，RWA鏈上總規(guī)模達到了252.1億美元。作為新興融資方式，RWA可以提高融資效率，縮短融資周期，未來RWA應用范圍有望持續(xù)拓展，想象空間巨大。概念股包括杭州園林、天陽科技、新國都等。

3、8月29日，阿里巴巴公布2025年第二季度財報，實現(xiàn)營業(yè)收入2476.52億元，實現(xiàn)凈利潤441.15億元，同比增長81%。其中，阿里云收入333.98億元，分部收入及來自外部客戶的收入均實現(xiàn)26%的超預期同比增長，增速創(chuàng)三年新高。公共云業(yè)務收入增長帶動阿里云收入高增，尤其AI相關產(chǎn)品收入連續(xù)八個季度實現(xiàn)三位數(shù)的同比增長。資本開支方面，25Q2阿里巴巴資本性支出達到386.76億元，同比增長220%。公司表示，過去四個季度累計在AI基礎設施和AI產(chǎn)品研發(fā)上投資超過1000億元，后續(xù)公司都將按計劃推進3800億元的資本支出。

點評：AI驅(qū)動阿里云進入正循環(huán)，同時阿里資本開支的高增長有望驅(qū)動國產(chǎn)AI算力鏈迎基本面拐點，持續(xù)看好全球AI算力鏈共振。細分領域方面，9-10月份數(shù)據(jù)中心行業(yè)或迎來互聯(lián)網(wǎng)大廠的密集招標期，為AIDC產(chǎn)業(yè)帶來新的基本面改善機會。交換機領域，上半年來看，頭部企業(yè)數(shù)據(jù)中心交換機需求均完成同比高增，其主要需求來自字節(jié)、阿里等客戶。未來隨著國產(chǎn)GPU放量，GPU算力性能差距可由更加強大的網(wǎng)絡補齊，看好400G交換機年內(nèi)持續(xù)高增。概念股包括國芯科技、菲菱科思、奧飛數(shù)據(jù)等。

（三）避雷針

滬電股份：公司發(fā)布公告，高級管理人員李明貴擬自本公告披露之日起15個交易日后的三個月內(nèi)，以集中競價交易的方式減持其持有的公司股份不超過160400股，占公司目前總股本的比例約為0.0083%。減持價格按照減持時的市場價格確定。

高能環(huán)境：公司發(fā)布公告，公司控股股東李衛(wèi)國為償還債務，計劃通過集中競價及大宗交易方式減持其所持有的不超過45697034股公司股份（不超過公司總股本的3%），其中以集中競價方式減持不超過公司總股本的1%，以大宗交易方式減持不超過公司總股本的2%。減持期間自本公告披露之日起15個交易日后的3個月內(nèi)，即2025年9月23日至2025年12月22日。

　　
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