｜2025年9月5日 星期五｜

NO.1 上市券商上半年經(jīng)紀(jì)收入增長超50%，行業(yè)“馬太效應(yīng)”凸顯

受益于市場交易活躍度顯著回升，券商財富管理業(yè)務(wù)呈現(xiàn)積極向好的發(fā)展態(tài)勢。2025年上半年，42家A股上市券商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入合計達745.45億元，同比大幅增長50.69%。與去年同期相比，券商在該業(yè)務(wù)上全部實現(xiàn)正增長，為業(yè)績提升注入強勁動力。具體來看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入排名居前的依舊是頭部機構(gòu)。中信證券以79.92億元的經(jīng)紀(jì)收入穩(wěn)居首位；國泰海通、華泰證券分別以68.66億元和50.94億元名列前茅；招商證券、國信證券、中信建投、中國銀河、廣發(fā)證券、中金公司均邁過30億元關(guān)口。上述9家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入合計434.64億元，占42家A股上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入的58.31%，行業(yè)“馬太效應(yīng)”凸顯。

點評：券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入大幅增長，反映市場交投活躍度提升，財富管理轉(zhuǎn)型成效顯著。頭部券商憑借規(guī)模優(yōu)勢持續(xù)領(lǐng)跑，市場份額集中度提高，中小券商面臨更大競爭壓力。此趨勢將強化投資者對金融板塊的配置信心，同時凸顯資本市場深化改革成效，為市場整體健康發(fā)展提供支撐。

NO.2 國盛金控：總經(jīng)理陸箴侃因工作調(diào)整辭職

9月4日晚間，國盛金控宣布陸箴侃申請辭去公司總經(jīng)理職務(wù)，辭職后仍擔(dān)任公司和子公司董事及董事會專門委員會委員職務(wù)。陸箴侃辭職后，由公司董事長劉朝東代行總經(jīng)理職責(zé)。據(jù)悉，國盛金控后續(xù)將改名為國盛證券，目前，新國盛證券的總裁人選已經(jīng)敲定，為此前財達證券的副總經(jīng)理趙景亮。“公司將堅持‘深耕江西，服務(wù)全國’發(fā)展理念，充分挖掘國盛證券自身研究業(yè)務(wù)等比較優(yōu)勢，聚焦特色化、精品化業(yè)務(wù)體系建設(shè)，提升特色化綜合金融服務(wù)能力。”國盛金控在近日回答投資者提問時表示。

點評：國盛金控總經(jīng)理陸箴侃辭職，由董事長劉朝東代行職責(zé)，同時公司即將更名為國盛證券，新任總裁人選已定。此次人事變動反映公司戰(zhàn)略調(diào)整，聚焦特色化業(yè)務(wù)發(fā)展。對國盛金控而言，管理層更迭或帶來新的發(fā)展動力。證券行業(yè)板塊內(nèi)，此類高管變動可能引發(fā)市場對其他券商戰(zhàn)略調(diào)整的關(guān)注。整體而言，券商行業(yè)持續(xù)深化改革，專業(yè)化、特色化發(fā)展成為趨勢，市場對券商轉(zhuǎn)型預(yù)期升溫。

NO.3 公募REITs市場回暖，長期配置價值凸顯

經(jīng)過一段時間的回調(diào)，公募REITs市場止跌回升。9月4日，中證REITs全收益指數(shù)漲0.42%，多只公募REITs漲幅超2%。公募REITs上周就有所回暖，8月25日—8月29日，中證REITs全收益指數(shù)漲幅為1.06%，跑贏中證紅利指數(shù)2.16個百分點。有公募人士表示，若后續(xù)投資者風(fēng)險偏好收縮，有利于支撐REITs市場進一步修復(fù)，可重點關(guān)注基本面預(yù)期較強的板塊以及基本面邊際企穩(wěn)且租戶結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的部分倉儲和高速項目的配置機會。此外，投資者應(yīng)以長期配置的心態(tài)來投資公募REITs。

點評：公募REITs市場近期呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，中證REITs全收益指數(shù)連續(xù)上行，顯示投資者信心逐步恢復(fù)。此番調(diào)整后，REITs產(chǎn)品估值更具吸引力，尤其基本面穩(wěn)健的倉儲及高速類項目配置價值提升。市場風(fēng)險偏好變化或為REITs帶來資金流入，推動相關(guān)板塊估值修復(fù)。對整體市場而言，REITs作為另類投資品種，其回暖有助于豐富投資者資產(chǎn)配置選擇，分散投資風(fēng)險。

NO.4 9月權(quán)益類基金新發(fā)規(guī)模已超220億元

近期，權(quán)益類基金發(fā)行持續(xù)回暖。本月以來，短短四天時間，已有26只權(quán)益類基金成立，發(fā)行規(guī)模合計為175.87億元。若算上即將成立的招商均衡優(yōu)選混合基金，本月以來權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模達到226億元。

點評：權(quán)益類基金發(fā)行回暖釋放積極信號，顯示市場情緒逐步修復(fù)。26只基金成立規(guī)模近226億元，反映增量資金正加速入場。對券商、資管等金融板塊形成利好，相關(guān)業(yè)務(wù)收入有望提升?；鹳Y金流向優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，將助力大盤藍籌及成長股估值修復(fù)，為市場注入活力，整體市場流動性預(yù)期改善。

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