每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

近日，恒爍股份的3名股東拋出減持計(jì)劃，合計(jì)將最高減持公司總股本3%股份。股東的減持計(jì)劃給公司股價(jià)帶來(lái)了一定壓力。

每經(jīng)資本眼專(zhuān)欄記者發(fā)現(xiàn)，公司上市三年來(lái)，近兩年半持續(xù)虧損。同時(shí)，即便公司所處的半導(dǎo)體行業(yè)景氣較好，但公司營(yíng)收仍下降，上半年?duì)I收增速位列可比公司末位。

三大股東集中減持，套現(xiàn)壓力隱現(xiàn)

2025年10月22日晚間，科創(chuàng)板半導(dǎo)體企業(yè)恒爍股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司三大股東計(jì)劃合計(jì)減持不超過(guò)總股本3%的股份。

根據(jù)公告，此次減持主體包括自然人股東董翔羽、有限合伙企業(yè)合肥中安廬陽(yáng)創(chuàng)業(yè)投資基金（簡(jiǎn)稱(chēng)“中安廬陽(yáng)”）及寧波梅山保稅港區(qū)天鷹合勝創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡(jiǎn)稱(chēng)“天鷹合勝”)。三者減持原因均為“自身資金需求”。其中董翔羽計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易減持不超過(guò)1.75%股份，中安廬陽(yáng)與天鷹合勝分別計(jì)劃減持0.69%和0.56%股份。

恒爍股份股東的減持計(jì)劃給其股價(jià)帶來(lái)壓力。在公告發(fā)布次日，恒爍股份下跌4.11%。今年以來(lái)，恒爍股份的股價(jià)累計(jì)漲幅為36.97%。

值得注意的是，以上3名股東均為恒爍股份早期投資方，減持股份來(lái)源為IPO前取得。相對(duì)于公司IPO前的原始股東套現(xiàn)，每經(jīng)資本眼專(zhuān)欄記者發(fā)現(xiàn)，公司的IPO募投項(xiàng)目進(jìn)展卻顯得較為緩慢。

公司于2022年8月上市，IPO募集資集資金總額為人民幣13.45億元，實(shí)際募集資金凈額為12.1億元，其中超募資金總額為4.56億元。

公司2025年半年度募集資金存放與實(shí)際使用情況的專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告顯示，截至2025年6月，公司承諾投資項(xiàng)目投入共計(jì)2.98億元，累計(jì)投入金額與承諾投入金額相差距4.56億元。而超募資金中，其中1.37億元用于歸還銀行貸款，2.73億元用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

可以發(fā)現(xiàn)，公司的IPO募集資金使用進(jìn)度相對(duì)緩慢。公司上市近三年來(lái)，截至2025年6月，IPO資金的使用進(jìn)度為39.5%。而公司2025 年半年度募集資金使用情況對(duì)照表中的“本年度實(shí)現(xiàn)的效益”的一列中，公司的7個(gè)IPO項(xiàng)目均處于“不適用”狀態(tài)，而這7個(gè)項(xiàng)目中，有3個(gè)已經(jīng)發(fā)生變更。

那么 “本年度實(shí)現(xiàn)的效益”一列中顯示為“不適用”具體是什么意思呢？對(duì)此，每經(jīng)資本眼專(zhuān)欄記者撥打了公司財(cái)報(bào)上的聯(lián)系電話，其接聽(tīng)電話相關(guān)人士表示，填寫(xiě)“不適用”，是因?yàn)?ldquo;沒(méi)辦法具體算（募投項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益），因?yàn)槟纪俄?xiàng)目產(chǎn)生的研發(fā)產(chǎn)品是每年都一直在出來(lái)，沒(méi)辦法去具體統(tǒng)計(jì)研發(fā)產(chǎn)品，我們就沒(méi)有統(tǒng)計(jì)，所以寫(xiě)的不適用。”

上市三年多近兩年半持續(xù)虧損 行業(yè)景氣向上公司營(yíng)收卻下滑

公開(kāi)資料顯示，恒爍股份主營(yíng)NOR Flash存儲(chǔ)芯片和MCU芯片研發(fā)設(shè)計(jì)，2022年8月登陸科創(chuàng)板。然而，上市的三年多時(shí)間里，近兩年半持續(xù)虧損。

公司2023年、2024年、2025年上半年?duì)I業(yè)收入分別為3.06億元、3.72億元、1.74億元，同比增速分別為-29.41%、21.73%、-1.79%；公司2023年、2024年、2025年上半年歸母凈利潤(rùn)分別為-1.73億元、-1.61億元、-0.71億元。

值得注意的是，公司所在的半導(dǎo)體行業(yè)，2025年以來(lái)總體處于景氣度上行區(qū)間。據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）數(shù)據(jù)，2025年上半年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3460億美元，同比增長(zhǎng)18.9%；其中，邏輯半導(dǎo)體（如AI芯片、CPU）表現(xiàn)最為亮眼，市場(chǎng)規(guī)模同比提升37%；存儲(chǔ)半導(dǎo)體（如DRAM、NAND Flash）受益于AI算力需求拉動(dòng)，市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)20%。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1~6月中國(guó)集成電路累計(jì)產(chǎn)量2395億塊，同比增長(zhǎng)8.7%；1~6月累計(jì)出口集成電路1678億個(gè)，同比增長(zhǎng)20.6%；出口金額905億美元，同比增長(zhǎng)18.9%。

然而，即便公司所在行業(yè)景氣向上，但公司在2025年上半年的營(yíng)業(yè)收入反而同比下降1.79%，凈利潤(rùn)也未能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧。

而恒爍股份2025年上半年?duì)I業(yè)收入增速在可比公司中也處于墊底水平。同花順數(shù)據(jù)顯示，恒爍股份的可比公司包括普冉股份、峰岹科技、芯?？萍?、東芯股份、兆易創(chuàng)新、東微半導(dǎo)、中穎電子，這些公司在今年上半年的營(yíng)業(yè)收入增速分別為1.19%、32.84%、6.80%、28.81%、15.00%、46.79%、-0.20%。

那么，在行業(yè)景氣的背景下，公司上半年業(yè)績(jī)?yōu)楹伪憩F(xiàn)不佳呢？對(duì)此，恒爍股份半年報(bào)顯示，2025年上半年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司維持原有市場(chǎng)銷(xiāo)售政策，以出貨量和市場(chǎng)份額為關(guān)鍵，公司主要產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格仍然處于較低水平，毛利率相較于去年同期下滑，同時(shí)公司基于謹(jǐn)慎性原則，在充分考慮期末存貨的售價(jià)和適銷(xiāo)性的基礎(chǔ)上，報(bào)告期內(nèi)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備3329.94萬(wàn)元，綜合因素導(dǎo)致業(yè)績(jī)虧損。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝