市場(chǎng)全天震蕩反彈，滬指刷新年內(nèi)新高，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。滬深兩市成交額1.97萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日放量3303億。截至收盤(pán)，滬指漲0.71%，深成指漲2.02%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.57%。。算力板塊大漲，海外算力、國(guó)產(chǎn)算力表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，通信ETF、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF、集成電路ETF漲超5%。

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【上漲因素分析】

當(dāng)然核心是萬(wàn)眾期待的“十五五”規(guī)劃。“十五五”期間政策方向明確，重要會(huì)議提出“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)：高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效，科技自立自強(qiáng)水平大幅提高，進(jìn)一步全面深化改革取得新突破，社會(huì)文明程度明顯提升，人民生活品質(zhì)不斷提高，美麗中國(guó)建設(shè)取得新的重大進(jìn)展，國(guó)家安全屏障更加鞏固。

會(huì)議提出，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，鞏固壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基。堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，堅(jiān)持智能化、綠色化、融合化方向，加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)，保持制造業(yè)合理比重，構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

此外還提出，加快高水平科技自立自強(qiáng)，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。抓住新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革歷史機(jī)遇，統(tǒng)籌教育強(qiáng)國(guó)、科技強(qiáng)國(guó)、人才強(qiáng)國(guó)建設(shè)，提升國(guó)家創(chuàng)新體系整體效能，全面增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，搶占科技發(fā)展制高點(diǎn)，不斷催生新質(zhì)生產(chǎn)力。要加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，一體推進(jìn)教育科技人才發(fā)展，深入推進(jìn)數(shù)字中國(guó)建設(shè)。

《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》提出打造新興支柱產(chǎn)業(yè)，加快新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，將催生數(shù)個(gè)萬(wàn)億元級(jí)甚至更大規(guī)模的市場(chǎng)；還提出前瞻布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能、第六代移動(dòng)通信等成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，這些產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)發(fā)力，未來(lái)10年將再造一個(gè)中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

【后市展望】

一、基本面上，本輪AI至少是中等規(guī)模的產(chǎn)業(yè)革命，持續(xù)關(guān)注算力主線。海外方面，基建投入與業(yè)績(jī)共振，商業(yè)模式成熟，AI明顯提速，且后續(xù)有望迎來(lái)持續(xù)的催化，一是相關(guān)廠商季報(bào)可能密集發(fā)布，二是谷歌Gemini3系列模型發(fā)布節(jié)點(diǎn)臨近，市場(chǎng)對(duì)于GPT-6也有了一些預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)產(chǎn)算力為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)新的敘事，成長(zhǎng)空間廣闊。

二、政策面上，科技自立自強(qiáng)有望貫穿十五五期間，算力板塊或成重點(diǎn)方向。首先，面對(duì)美國(guó)制裁，我國(guó)發(fā)展國(guó)產(chǎn)算力的確定性很強(qiáng)，中國(guó)是全球第二大計(jì)算市場(chǎng)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)新的成長(zhǎng)周期，政策面的相關(guān)扶持上，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈很可能成為未來(lái)幾年的重點(diǎn)方向。其次，從AI本身來(lái)看，我們甚至不能說(shuō)AI是一個(gè)行業(yè)，它更像是底層生產(chǎn)力的推動(dòng)引擎，很多行業(yè)尤其是科技行業(yè)煥發(fā)新的生命力，所以，當(dāng)商業(yè)航天、生物制造、腦機(jī)接口、具身智能等科技行業(yè)迅速成長(zhǎng)的同時(shí)，AI必然同步成長(zhǎng)。

三、海內(nèi)外龍頭廠商業(yè)績(jī)或密集披露，基本面催化不斷。近期，國(guó)內(nèi)方面已接近三季報(bào)尾聲，相關(guān)龍頭公司會(huì)密集披露業(yè)績(jī)，算力產(chǎn)業(yè)鏈條可能延續(xù)二季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)。部分已披露業(yè)績(jī)的公司確實(shí)印證了產(chǎn)業(yè)鏈景氣度。海外方面，下周之后北美眾多廠商也迎來(lái)了業(yè)績(jī)披露時(shí)點(diǎn)！

四、投資方面，算力產(chǎn)業(yè)鏈可以說(shuō)利好重重，有望持續(xù)成為A股牛市核心抓手。我們?nèi)越ㄗh投資者可以同時(shí)關(guān)注海外算力和國(guó)產(chǎn)算力，海外算力方面，可關(guān)注通信ETF（515880）、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159388）等，國(guó)產(chǎn)算力方面，可關(guān)注科創(chuàng)芯片ETF（589100）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）等。雖然后續(xù)催化強(qiáng)韌，算力板塊下方支撐也較強(qiáng)，但還是存在關(guān)稅博弈等不確定性，提示大家注意風(fēng)險(xiǎn)，逢低布局！