每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

        截至3月15日，今年以來上證企業(yè)債和國債指數(shù)分別上漲3.30%和1.32%，而同期上證綜合指數(shù)卻下跌9.16%。雖然近兩日股指有一定反彈，但在市場蹺蹺板現(xiàn)象顯現(xiàn)之際，資金逆向流動動力增強。

        從場外開放式基金了解到的情況看，資金向債券和保本基金這類低風(fēng)險類產(chǎn)品大規(guī)模轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象尚不明顯。但在低風(fēng)險類基金產(chǎn)品較為稀缺的場內(nèi)，資金對風(fēng)險的偏好表現(xiàn)明顯。

        上周國泰估值優(yōu)勢分級基金上市，其中低風(fēng)險份額——估值優(yōu)先在上市伊始便出現(xiàn)溢價，最高溢價幅度超過2%，高杠桿份額估值進取則在持續(xù)折價中。同樣的情況在長生同慶A的貼水率曲線中表現(xiàn)得更為明顯。今年1月末，同慶A從折價轉(zhuǎn)為溢價，且溢價率持續(xù)走高。

        估值優(yōu)先與同慶A均屬于分級基金中的低風(fēng)險份額。據(jù)申銀萬國測算，估值優(yōu)先與同慶A扣除溢價后的單利年化收益率最低為5%。高于三年期國債2.388%的年化收益率和AAA級企業(yè)債3.58%的年化收益率，配置價值較為明顯。

        目前場內(nèi)資金能夠參與的低風(fēng)險產(chǎn)品屈指可數(shù)，而在股市劇烈波動的背景下，資金對此類產(chǎn)品的需求也較為明顯。今年以來唯一的債券型封閉式基金富國天豐也持續(xù)保持溢價。

        但從目前看來，市場依然存在一些積極的信號。中?；鹫J為，在宏觀經(jīng)濟整體形勢穩(wěn)步好轉(zhuǎn)的局面下，企業(yè)盈利得以快速恢復(fù)，預(yù)計一季度A股上市公司凈利潤同比增幅高達45%，從而為指數(shù)提供了堅實的支撐，并將抑制市場下跌空間。與此同時，以銀行股為代表的大盤股估值較低，也將抑制指數(shù)的下行空間。



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