每經(jīng)記者  朱秀偉  馬宇飛

　　8月開始的“牛皮市”本周依然在延續(xù)，上證指數(shù)在2500~2700點(diǎn)之間來回折騰。小盤股瘋狂到極致，但大盤藍(lán)籌依然在底部”紋絲不動(dòng)”。后市到底會(huì)如何演繹呢？

        本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）邀請(qǐng)到深圳龍騰資產(chǎn)董事長(zhǎng)吳險(xiǎn)峰、陜西裕澤投資總經(jīng)理張亮、北京京富融源投資有限公司總經(jīng)理林海、北京云程泰投資管理有限責(zé)任公司總裁魏上云、深圳市挺浩投資管理有限公司康浩平5位頂級(jí)私募，讓他們來談?wù)剬?duì)當(dāng)前市場(chǎng)的最新看法。  

話題1：怎么看后市？

        NBD：本周市場(chǎng)延續(xù)了8月以來的窄幅整理走勢(shì)，一直在2650點(diǎn)上下波動(dòng)，變盤是否即將到來？后市向哪個(gè)方向走的概率較大？

        康浩平：后市大盤深跌的概率幾乎沒有，因?yàn)樗{(lán)籌股的估值已經(jīng)處于底部，沒有再跌的空間了。但大盤要向上突破，壓力也很大。目前震蕩市的特征十分明顯，短期來看可能還是會(huì)維持這樣的行情。

        林海：從7月份開始到現(xiàn)在，我們一直很樂觀，尤其是9月中下旬開始，我們認(rèn)為將會(huì)有一個(gè)明顯向上的趨勢(shì)，理由主要是預(yù)期4季度流動(dòng)性會(huì)增加。只要這個(gè)預(yù)期出現(xiàn)，對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，股票作為資產(chǎn)的一種，也會(huì)一起上漲。我們預(yù)計(jì)從現(xiàn)在到明年年初至少有20%的上漲空間。但這種上漲屬于結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，個(gè)股分化會(huì)比較厲害。

        張亮：目前橫盤了兩個(gè)月時(shí)間，上證仍處在盤整震蕩階段。目前盤中炒作的主要是題材股，如成飛集成（002190）和壹橋苗業(yè)（002447，收盤價(jià)112.15元）等題材龍頭。大盤近期穩(wěn)定的主要原因是中小盤股漲勢(shì)維持。銀行股、地產(chǎn)、券商等大盤藍(lán)籌股如果選擇向上，成功突破2680點(diǎn)位，上證就可以看到3000點(diǎn)。銀行股今天已經(jīng)有明顯破位跡象。個(gè)人覺得大盤面臨選擇方向，而且向下的概率較大。如果下周大盤選擇向下調(diào)整，點(diǎn)位在2300~2400點(diǎn)之間，建議短期規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

        吳險(xiǎn)峰：現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性牛市已經(jīng)展開，而且會(huì)持續(xù)，短期看空，未來看多。目前要看中小市值股票會(huì)不會(huì)因?yàn)闈q幅過大而調(diào)整，主要看創(chuàng)業(yè)板解禁預(yù)期能對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成多大壓力。

        NBD：你認(rèn)為發(fā)生變盤的關(guān)鍵信號(hào)是什么？

        康浩平：如果要向上突破，非得藍(lán)籌股崛起才行。而藍(lán)籌股的啟動(dòng)，必須要有資金面的支持，所以最關(guān)鍵的是貨幣政策出現(xiàn)放寬信號(hào)。

        張亮：下周一密切關(guān)注成飛集成的走勢(shì)。一旦題材股的龍頭有明顯見頂跡象，獲利盤將會(huì)兌現(xiàn)利潤(rùn)，面臨巨大的拋壓，中小盤指數(shù)將大幅回調(diào)。建議回避中小盤漲幅過大的股票，獲利了結(jié)。

話題2：小盤股還能瘋狂嗎？

        NBD：中小板綜合指數(shù)本周又創(chuàng)新高了，你認(rèn)為小盤股還有機(jī)會(huì)嗎？

        康浩平：小盤股現(xiàn)在的瘋狂行情應(yīng)該是不能持續(xù)的，大部分小市值股票的估值已經(jīng)非常離譜，特別是市場(chǎng)對(duì)題材概念的炒作可以說是登峰造極，讓人嗅到了“5·30”的氣息。另外，創(chuàng)業(yè)板馬上就要面臨第一輪大規(guī)模解禁潮，未來套現(xiàn)的壓力巨大。

        魏上云：我們觀察到市場(chǎng)正處于亢奮階段，雖然小盤股的產(chǎn)業(yè)前景較好，但飯得一口一口吃，所以大家給那么高的估值、那么高的預(yù)期，短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)是比較高的。

        林海：如果有人說中小板創(chuàng)新高就有泡沫，我覺得都是一些不關(guān)注中小板，不關(guān)注公司成長(zhǎng)性的人在胡說八道。中小板是國(guó)內(nèi)有足夠歷史、有財(cái)務(wù)支持、成長(zhǎng)性最好的板塊，光成長(zhǎng)性就能支持相當(dāng)高的估值，所以創(chuàng)新高很正常，它比大盤股成長(zhǎng)性更好。而且中小板新增市值與原有市值的比例也比整個(gè)市場(chǎng)要高。所以從這兩個(gè)方面來看，中小板指數(shù)漲得快是很正常的，最核心的是如何去判斷公司的質(zhì)地。

        NBD：有沒有可能出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換？

        魏上云：這不好說?，F(xiàn)在大盤股與小盤股之所以出現(xiàn)兩極分化，一是源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景，很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)處于調(diào)整期。這個(gè)大背景在未來很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)難以發(fā)生變化，所以傳統(tǒng)行業(yè)居多的藍(lán)籌股很難走好。二是資金面上依然緊張，不支持大盤股。從中長(zhǎng)期來看，如果沒有新的因素出現(xiàn)，兩極分化的格局還將延續(xù)，當(dāng)然不排除短期內(nèi)大盤股跌無可跌時(shí)突然漲一漲。

        林海：我們認(rèn)為不論風(fēng)格轉(zhuǎn)不轉(zhuǎn)換，銀行股會(huì)不會(huì)起來，這個(gè)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)還是很多的。

        吳險(xiǎn)峰：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、大市值股票不會(huì)有大行情，但應(yīng)該會(huì)有補(bǔ)漲的時(shí)候，讓行情的主線有所調(diào)整，時(shí)間可能就在9月份。

話題3：政策會(huì)放寬嗎？

        NBD：近期地產(chǎn)、銀行板塊輪番躁動(dòng)，市場(chǎng)傳下半年宏觀政策有可能放松，你認(rèn)為政策面發(fā)生改變的概率大嗎？

        魏上云：政策已經(jīng)在松了，沒有出更嚴(yán)厲的政策本身就是一種松動(dòng)的表現(xiàn)，這也是這波行情起來的核心因素。但未來會(huì)不會(huì)有新政策出臺(tái)，這不好預(yù)測(cè)，因?yàn)檎彩歉鶕?jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化而適時(shí)出牌的。我們認(rèn)為目前市場(chǎng)以政策為中心的情緒過重，反而忽略了對(duì)企業(yè)基本面的研究。

        康浩平：有一定概率。畢竟目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)并沒有想象中那么過熱，不具備再調(diào)控的必要條件。

        林海：政策放松的概率不大。但地產(chǎn)股再跌空間也不大了，畢竟估值都很低。央企或者地方國(guó)資委背景的這些地產(chǎn)公司，市盈率都只有十幾倍，即使再打壓，業(yè)績(jī)也不會(huì)差到哪里去。一旦政策轉(zhuǎn)向或者流動(dòng)性增加，地產(chǎn)股肯定會(huì)起來，只是起來的高度問題。

        吳險(xiǎn)峰：政策不可能放松。房地產(chǎn)的調(diào)控遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期，通脹預(yù)期仍然較大，在這種情況下，政策不能放得太松。但需要注意的是，現(xiàn)在民間資金特別踴躍，這是一個(gè)核心問題，所以中小市值股票行情短期結(jié)束不了。

話題4：哪些板塊有機(jī)會(huì)？

        NBD：諸如鋰電池等近期強(qiáng)勢(shì)的概念板塊會(huì)不會(huì)出現(xiàn)“急剎車”？

        康浩平：隨時(shí)有可能。

        林海：沒有確定性價(jià)值的公司，我們都不會(huì)去關(guān)注，即使它漲得很多，因?yàn)闈q得越多風(fēng)險(xiǎn)越大，炒作的意味越重。我們的原則就是去尋找細(xì)分行業(yè)的龍頭，別人不關(guān)注的，我們?nèi)摲刃畔U(kuò)散，別人關(guān)注它后，我們坐享其成。

        NBD：后市看好哪些行業(yè)或板塊的機(jī)會(huì)？

        康浩平：目前主要配置醫(yī)藥、消費(fèi)以及電子支付、移動(dòng)互聯(lián)等新興產(chǎn)業(yè)，其中醫(yī)藥是重配。為什么重配醫(yī)藥呢？有兩個(gè)大邏輯，一是“全民醫(yī)?！钡耐七M(jìn)，讓原來看不起病的人能看?。坏诙恰盎舅幬锬夸洝睂?shí)施對(duì)優(yōu)秀醫(yī)藥公司帶來的巨大需求增長(zhǎng)。所以醫(yī)藥股不僅是防御股，也是進(jìn)攻股。

        林海：我們不看行業(yè)，真正私募派是不講行業(yè)的，只講個(gè)股。

        吳險(xiǎn)峰：順應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的個(gè)股，比如科技、消費(fèi)、醫(yī)藥。

話題5：目前有多少倉(cāng)位？

        NBD：目前倉(cāng)位如何？未來會(huì)增倉(cāng)或者減倉(cāng)嗎？

        康浩平：目前滿倉(cāng)。未來會(huì)根據(jù)投資標(biāo)的情況做適當(dāng)調(diào)倉(cāng)，但不會(huì)減倉(cāng)。

        林海：倉(cāng)位在8~9成之間，準(zhǔn)備保持到明年1季度。

        張亮：目前空倉(cāng)。

        吳險(xiǎn)峰：短期我們倉(cāng)位降至了3成多，我們目前采取中性策略，后市一旦下跌，就會(huì)逢低介入。



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