低估值是價(jià)值投資者選股的重要標(biāo)準(zhǔn)，但是在2010年的市場上，選擇低估值板塊的基金經(jīng)理都忍受了漫長時(shí)間的痛苦煎熬，鵬華價(jià)值優(yōu)勢基金經(jīng)理程世杰就是其中一員。難得的是，程世杰在低估值板塊上一直堅(jiān)守到最后。并終于等來了“價(jià)值投資者的春天”。

    與大多數(shù)人開口必談沃淪·巴菲特不同，程世杰更認(rèn)可查理·芒格的投資理念。

    芒格認(rèn)為，購買偉大的公司，可以坐享其成，而無須做其它決策。“對于大多數(shù)人而言，芒格的投資理念其實(shí)更容易實(shí)踐?！背淌澜苷f，“在以安全價(jià)格買入優(yōu)秀公司以后，一是要對公司保持持續(xù)的跟蹤，確保企業(yè)變化符合自己的預(yù)期，二是要保持良好的投資心態(tài)，不讓市場情緒左右自己的投資操作。”

    按照低估值的標(biāo)準(zhǔn)，程世杰在2010年里同樣選擇了一些大盤股，并耐心等待估值修復(fù)。但遺憾的是，大盤股的機(jī)會(huì)一直沒有來臨，市場對這些便宜的大盤藍(lán)籌股不理不睬。

    “這個(gè)等待的過程是非常痛苦的，我也在不斷反思，到底要不要固守這些品種，但最終還是堅(jiān)持了下來?！背淌澜軐τ浾弑硎荆M管公司內(nèi)部的行業(yè)研究員多次向他推薦消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)這些熱門板塊，公司的其他基金經(jīng)理也都買了不少，但他始終認(rèn)為那些股票估值已經(jīng)偏貴，不愿意追高。

    事實(shí)上，在熊市中成長起來的老一代基金經(jīng)理，大多都有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在面對2010年那種中小盤股連創(chuàng)新高的市場環(huán)境時(shí)，老一代基金經(jīng)理的第一意識(shí)就是回避。不過，有一些基金經(jīng)理在發(fā)現(xiàn)做錯(cuò)之后及時(shí)進(jìn)行了糾正。

    “我是一個(gè)保守派?！被仡?010年的投資歷程，程世杰無奈地承認(rèn)，從2010年起，A股市場已經(jīng)發(fā)生了新的變化，大小盤風(fēng)格輪換速度大大降低，價(jià)值投資周期不斷拉長，按照以前的投資思路進(jìn)行操作的壓力也越來越大。

    盡管如此，程世杰仍然認(rèn)為，每個(gè)基金經(jīng)理都有自己的操作模式，在2010年那樣的市場情況下，堅(jiān)持自己并沒有錯(cuò)?！澳艹蔀橐粋€(gè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)者，那一定是件很高興的事。但在現(xiàn)在的市場上，挖掘價(jià)值真的是越來越難了。還是應(yīng)該堅(jiān)持自己的投資理念，如果投資策略無效，可以考慮進(jìn)行修正和改善，但絕不能游離。”

周婷婷  整理

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