每經(jīng)記者  張奇  實習生  唐強

    科達機電  （600499，前收盤價14.78元）在5月才以不超過4億元收購恒力泰51%的股權。今天（6月11日），科達機電再發(fā)公告稱，擬購買恒力泰剩下的49%股權。

    在不到一個月的時間內(nèi)，科達機電拋出兩套收購方案，急切想得到恒力泰的全部股權，這或許與公司今年剛以1.03元/股的歷史最低股權激勵價格授予了870萬股有關，公司高管在獲得巨額行權收益后，通過并購給公司業(yè)績注入新的活力，這勢必給公司未來股價給予刺激。

一月內(nèi)即收購剩余股權

    科達機電收購恒力泰股權其實早就有預期，早在今年3月在公司澄清公告中，就透露了并購恒力泰的動向。而公司真正啟動并購是在今年5月，5月17日公司公告稱，以現(xiàn)金4億元收購恒力泰51%的股權，時隔不到一個月，科達機電擬再次向恒力泰公司十名自然人股東發(fā)行合計2493萬股，用于購買其合計持有的恒力泰49%的股權。資產(chǎn)作價3.91億元，非公開發(fā)行價格為15.70元/股。交易完成后，科達機電將持有恒力泰100%股權。

    但在此次收購中，令投資者意外的是恒力泰承諾的未來3年的盈利預期，恒力泰49%股權2011~2013年承諾的凈利潤分別為4243.5萬元、3719.91萬元、4226.2萬元。不足部分由原股東按原持股比例補足。

    而這相比恒力泰2009年度實現(xiàn)凈利潤7758萬元，2010年度實現(xiàn)凈利潤11945萬元，未來3年的凈利潤不增反降。在收購報告中指出，凈利潤的下滑主要是目前產(chǎn)品的銷售價格降低以及成本上升的因素造成。

意欲歷史最低價行權？

科達機電在歷時幾年的股權激勵計劃，也在今年有較大進展。而此次連續(xù)收購或許與股權激勵有一定的關系。

    從2006年年中股權激勵草案出爐，截至2010年年末，科達機電經(jīng)歷了4次分紅與3次股本轉(zhuǎn)增，當初的4.69元的行權價格已被攤薄至1.03元，這或許將創(chuàng)造了A股股權激勵行權價的最低歷史紀錄。而在今年3月股權激勵的最后870.35萬份期權將為這21名高管及核心技術人員帶來約超億元的賬面收益。不過，激勵對象每一年實際行權數(shù)量不得超過獲授股票期權的25%。行權條件為公司上一年度凈資產(chǎn)收益率不低于10%、當年度凈利潤較前一年度增長率不低于15%。

    目前公司高管雖已行權，但套現(xiàn)卻要在未來今年時間內(nèi)逐步兌現(xiàn)，而公司近期在業(yè)績的并購活動，或許就是為公司未來幾年業(yè)績釋放提供動力，相應的也會刺激公司股價有更好的表現(xiàn)。

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