每經(jīng)AI快訊，長江證券最新研報指出，制造業(yè)PMI回落至49.2%，景氣跌破榮枯線；究其原因，需求牽引生產(chǎn)轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致景氣超季節(jié)性下滑。企業(yè)去庫存難度較大，且降價促銷效果不佳；在需求持續(xù)轉(zhuǎn)弱的背景下，已有企業(yè)開始考慮減產(chǎn)去庫存，采購量、原材料庫存雙雙走弱。總結(jié)而言，景氣變化的根源在需求，進入被動去庫存階段后，經(jīng)濟或維持弱復(fù)蘇狀態(tài)，短期向上及向下的空間均較為有限。弱復(fù)蘇狀態(tài)之下，流動性偏寬利好利率債及科技成長；結(jié)構(gòu)分化背景下，庫存去化更為順暢的行業(yè)，業(yè)績或能“一枝獨秀”。