每經(jīng)AI快訊，2024年1月2日，廣發(fā)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評永泰能源（600157）。

核心觀點(diǎn)：

Q4業(yè)績預(yù)計(jì)同比增長65%-92%。公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤22.3-23.3億元，同比+16.8%至+22.0%。其中Q4歸母凈利潤6.1-7.1億元，同比+64.7%至+91.9%，環(huán)比-0.8%至+15.5%；扣非歸母凈利潤22.8-23.8億元，同比+37.0%至+43.0%，主要系煤炭業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量同比增加，電力業(yè)務(wù)動(dòng)力煤采購成本同比下降。（注：去年同期數(shù)據(jù)均為法定披露數(shù)據(jù)）

煤炭業(yè)務(wù)：海則灘煤礦有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)2026年三季度具備出煤條件。根據(jù)業(yè)績預(yù)增公告，公司海則灘煤礦項(xiàng)目于2022年11月取得采礦許可證，同年12月開工建設(shè)。預(yù)計(jì)2026年三季度具備出煤條件，2027年實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)。海則灘煤礦主要為優(yōu)質(zhì)化工用煤及動(dòng)力煤，資源儲(chǔ)量11.45億噸，平均發(fā)熱量超過6500大卡，產(chǎn)能充分釋放后可達(dá)1000萬噸/年，預(yù)計(jì)可貢獻(xiàn)凈利潤超過40億元。

儲(chǔ)能轉(zhuǎn)型：一期釩電池項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2024年下半年投產(chǎn)。根據(jù)業(yè)績預(yù)增公告，6000噸/年高純五氧化二釩項(xiàng)目已于2023年6月開工建設(shè)，預(yù)計(jì)2024年下半年投產(chǎn)，公司石煤提釩市場份額有望達(dá)20%；一期300MW全釩液流電池儲(chǔ)能項(xiàng)目已于2023年6月底開工建設(shè)，預(yù)計(jì)2024年下半年投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后公司市場份額有望達(dá)10%。此外，公司已通過并購取得龍嶺釩礦采礦權(quán)，該礦五氧化二釩資源量134.7萬噸。

盈利預(yù)測與投資建議。公司煤炭業(yè)務(wù)中長期有50%以上增長空間，電力和石化業(yè)務(wù)逐步減虧，儲(chǔ)能轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)有序推進(jìn)。預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為0.10、0.12和0.13元/股。維持公司合理價(jià)值1.88元/股的觀點(diǎn)不變，維持“增持”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示。下游需求表現(xiàn)低預(yù)期，煤價(jià)超預(yù)期下跌，儲(chǔ)能轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)落地實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)間周期長等。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)