每經(jīng)編輯｜王曉波

6月21日，特斯拉通過社交平臺的官方賬號宣布，截至今年年初，公司已投資約440億美元（約合人民幣3159億元）的資本支出。僅在上一財年，特斯拉資本支出就達到約100億美元（約合人民幣718億元）。而本財年，特斯拉計劃再投資約80億美元（約合人民幣574億元）。

據(jù)證券時報，AI是特斯拉的重點投入方向。2025年3月，在特斯拉員工大會上，馬斯克透露，特斯拉2024年在人工智能方面的投資約100億美元，其中近一半為內(nèi)部投入，主要用于特斯拉自研的AI推理計算機、所有車輛傳感器以及Dojo超級計算機。特斯拉全系現(xiàn)款在售車型均已搭載特斯拉車載計算平臺AI 4。未來幾年，特斯拉將繼續(xù)推出AI 5、AI 6、AI 7。

AI領(lǐng)域的投入，主要用于算力中心建設(shè)和超級計算機研發(fā)等方面。馬斯克表示，特斯拉用于智能輔助駕駛訓(xùn)練的Cortex算力中心已擁有超過5萬塊GPU，即將突破10萬塊大關(guān)，躋身全球前五大超級計算中心。并且，Dojo 2超級計算機即將問世，將比第一代Dojo超級計算機強大10倍。

盡管特斯拉在AI等領(lǐng)域有高額投入，但其年度資本支出預(yù)期一直在下調(diào)的路上。2025年4月，特斯拉曾在一季報中披露，預(yù)計2025年特斯拉資本支出將超過100億美元，此前預(yù)計超過110億美元。而在6月21日，特斯拉宣布本財年資本支出為80億美元。

這背后或許是特斯拉面臨的現(xiàn)金流隱憂。當(dāng)?shù)貢r間6月17日，富國銀行在一份報告中發(fā)出警告稱，特斯拉正面臨基本面惡化，其自由現(xiàn)金流可能自2018年以來首次轉(zhuǎn)為負(fù)值。該行重申了對特斯拉股票的“賣出”評級和120美元的目標(biāo)價。

富國銀行分析師柯林·蘭根（Colin Langan）表示，與已經(jīng)疲軟的第一季度相比，特斯拉第二季度的汽車交付量將持平。富國銀行對特斯拉第二季度交付量的預(yù)測僅為34.3萬輛，比共識預(yù)期大約低17%。

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝

據(jù)公開資料，財報顯示，特斯拉一季度各項指標(biāo)均大幅下滑。報告顯示，特斯拉汽車第一季度總營收為193.35億美元，與去年同期的213.01億美元相比下降9%；凈利潤為4.20億美元，與去年同期的14.05億美元相比大幅下降；普通股股東應(yīng)占凈利潤為4.09億美元，與去年同期的13.90億美元相比大幅下降71%。

銷量方面，特斯拉汽車第一季度的總汽車產(chǎn)量為362615輛，與去年同期的433371輛相比下降16%；總汽車交付量為336681輛，與去年同期的386810輛相比下降13%。

此前，特斯拉計劃最早于6月22日在得克薩斯州奧斯汀啟動自動駕駛出租車服務(wù)試運營，首批將投放約10輛Model Y SUV進行路測。馬斯克曾表示，將配備專業(yè)團隊實施遠(yuǎn)程監(jiān)控干預(yù)，保障試運營的安全性。同時他也表示，出于安全考慮，日期有可能會發(fā)生變化。

太平洋證券研報表示，隨著特斯拉FSD（智能輔助駕駛）V13.2的發(fā)布，特斯拉的Robotaxi迎來了關(guān)鍵進展。V13.3版本已完成工廠內(nèi)部無監(jiān)督測試，計劃與Robotaxi服務(wù)同步落地，而V14版本將聚焦行人路徑預(yù)判與音頻數(shù)據(jù)處理能力，預(yù)計2025年下半年推出，特斯拉Robotaxi將正式迎來商業(yè)化時刻。

6月15日，中信證券研報稱，2025年以來，Robotaxi商業(yè)化節(jié)奏顯著提速，主要系L4級別自動駕駛技術(shù)初步成熟，運營測試中Waymo事故率低于人類司機，同時美國對于Robotaxi監(jiān)管逐步放松。展望未來，預(yù)計成熟運營后Robotaxi有望顯著提升單車?yán)寐什⒔档统杀?，帶動網(wǎng)約車在出行市場滲透率持續(xù)提升。

民生證券研報認(rèn)為，Robotaxi能夠?qū)崿F(xiàn)無人駕駛，提供全天候服務(wù)，從而大大降低人力成本。但Robotaxi落地初期，基本停留在主駕有安全員或車內(nèi)有安全員階段，人力成本優(yōu)勢并未顯現(xiàn)。未來隨著智能駕駛技術(shù)不斷成熟，遠(yuǎn)程安全員人車比有望繼續(xù)下降，甚至有望取消安全員設(shè)置，推動Robotaxi人力成本不斷降低。

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