半年時(shí)間過(guò)去，達(dá)利凱普的業(yè)績(jī)重返增長(zhǎng)。

達(dá)利凱普是國(guó)產(chǎn)射頻微波瓷介電容器（MLCC）行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，也是少有由投資機(jī)構(gòu)控股的高端制造企業(yè)。

2023年底，由頭部投資機(jī)構(gòu)豐年資本控股投資的達(dá)利凱普成功登陸創(chuàng)業(yè)板。今年，趙豐親自掛帥擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，企業(yè)半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超五成?！肮砣刖帧彼膫€(gè)字在今年年初被進(jìn)一步具象化。達(dá)利凱普經(jīng)營(yíng)層面的管理優(yōu)勢(shì)得到強(qiáng)化，運(yùn)營(yíng)變得更為精細(xì)。

國(guó)產(chǎn)化替代趨勢(shì)撬動(dòng)增長(zhǎng)空間，上半年?duì)I收增長(zhǎng)16.5%

多重利好催化下，2025年上半年，全球電子工業(yè)行業(yè)迎來(lái)普漲行情。

今年上半年，達(dá)利凱普實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.95億元，同比增長(zhǎng)16.52%。得益于高質(zhì)量的營(yíng)收增長(zhǎng)，當(dāng)期公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)7257.15萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)155.62%。

提及營(yíng)收上漲的原因時(shí)，達(dá)利凱普在半年報(bào)中解釋稱(chēng)：主要原因系部分行業(yè)增速提升，公司下游客戶(hù)需求上漲所致。簡(jiǎn)單的兩句話，折射出一個(gè)行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇。

據(jù)了解，達(dá)利凱普主營(yíng)業(yè)務(wù)為射頻微波瓷介電容器（MLCC）的研發(fā)、制造及銷(xiāo)售。主要產(chǎn)品包括片式射頻微波MLCC、微帶射頻微波MLCC及射頻微波MLCC功率組件，主要應(yīng)用于民用工業(yè)和軍工市場(chǎng)。

作為重要的被動(dòng)元件，MLCC被譽(yù)為“電子工業(yè)大米”，在電子工業(yè)中有著十分重要的作用。以達(dá)利凱普為例，其產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于醫(yī)療核磁共振設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、工業(yè)激光設(shè)備、測(cè)量及分析設(shè)備、高速鐵路、5G通信等高端制造領(lǐng)域。

但從目前的全球供應(yīng)格局來(lái)看，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)排名前列的廠商主要為幾家國(guó)外大型企業(yè)且占據(jù)較大份額。從市占率來(lái)看，達(dá)利凱普是國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的領(lǐng)軍企業(yè)。根據(jù)《2024年版中國(guó)MLCC市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)研究報(bào)告》，按2023年射頻微波MLCC的全球銷(xiāo)售額計(jì)算，達(dá)利凱普市場(chǎng)占有率位列全球企業(yè)第6位、中國(guó)企業(yè)首位。

“人工智能+”戰(zhàn)略催化疊加國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程加速，國(guó)產(chǎn)射頻微波MLCC或?qū)⒂瓉?lái)進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)會(huì)——在國(guó)內(nèi)射頻微波電路應(yīng)用過(guò)程中，國(guó)內(nèi)方案、國(guó)產(chǎn)元器件的滲透度將進(jìn)一步得到提升。

據(jù)悉，目前達(dá)利凱普在民品領(lǐng)域已經(jīng)順利通過(guò)多家5G通信頭部廠商的合格供應(yīng)商體系審核。此外，在醫(yī)療影像設(shè)備領(lǐng)域，與通用醫(yī)療、西門(mén)子醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療等大型醫(yī)療影像設(shè)備制造商保持長(zhǎng)期合作關(guān)系；軌道交通信號(hào)設(shè)備領(lǐng)域，是中國(guó)通號(hào)的射頻微波MLCC供應(yīng)商；半導(dǎo)體射頻電源及激光設(shè)備領(lǐng)域，也進(jìn)入到眾多知名半導(dǎo)體、電源技術(shù)公司的供應(yīng)體系。

管理優(yōu)勢(shì)得到強(qiáng)化，達(dá)利凱普凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超五成

作為聚焦于科技產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，豐年資本自2014年起就認(rèn)為近年高端制造和科技產(chǎn)業(yè)必將崛起。而電子元器件作為重要的細(xì)分賽道，有著技術(shù)壁壘高，產(chǎn)品周期長(zhǎng)、客戶(hù)黏性大等特征，是適合長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的理想行業(yè)之一。

窺一斑而知全豹：專(zhuān)注細(xì)分領(lǐng)域，耕耘超十年，這或可解釋豐年資本為何可以在電子賽道收獲頗豐。

今年起，隨著管理層的變動(dòng)，達(dá)利凱普經(jīng)營(yíng)層面的管理優(yōu)勢(shì)得到強(qiáng)化，運(yùn)營(yíng)變得更為精細(xì)化。2025年上半年，達(dá)利凱普實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8911.92萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)53.65%；扣非歸母凈利潤(rùn)8261.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43.39%。增幅遠(yuǎn)超營(yíng)收增幅，直接體現(xiàn)出公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與成本控制能力的雙重提升。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，當(dāng)期達(dá)利凱普核心產(chǎn)品“瓷介電容器”毛利率高達(dá)68.13%，其中外銷(xiāo)業(yè)務(wù)營(yíng)收6876.11萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.44%。值得注意的是，“瓷介電容器”的外銷(xiāo)毛利率高達(dá)72.05%，側(cè)面說(shuō)明了產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

成本控制方面，當(dāng)期達(dá)利凱普內(nèi)銷(xiāo)、外銷(xiāo)產(chǎn)品的營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)了10.12%和30.44%；對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)成本卻同比減少了12.48%和3.51%。此消彼長(zhǎng)之間，公司內(nèi)銷(xiāo)、外銷(xiāo)的毛利率均實(shí)現(xiàn)近10個(gè)百分點(diǎn)的提升。

站在電子信息產(chǎn)業(yè)升級(jí)與國(guó)產(chǎn)化深化的雙重風(fēng)口，達(dá)利凱普將繼續(xù)穩(wěn)定投入研發(fā)，持續(xù)提升產(chǎn)品性能，拓展更多高端應(yīng)用場(chǎng)景，以滿(mǎn)足市場(chǎng)變化和客戶(hù)需求。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）