每經(jīng)記者｜吳永久  張宛    每經(jīng)編輯｜吳永久    

在經(jīng)歷了連續(xù)兩個(gè)月的回購(gòu)節(jié)奏整體放緩后，8月A股上市公司回購(gòu)熱情重現(xiàn)升溫跡象。每經(jīng)資本眼研究員統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，8月共有35家公司發(fā)布了新的回購(gòu)預(yù)案，不僅數(shù)量較7月翻倍，而且多家央企和行業(yè)龍頭“組團(tuán)”加入回購(gòu)陣營(yíng)，發(fā)布大額回購(gòu)計(jì)劃。而正在實(shí)施回購(gòu)的400余家公司中，累計(jì)回購(gòu)金額居前的公司整體回購(gòu)進(jìn)展推進(jìn)較快；同時(shí)，A股整體行情走強(qiáng)，有多家公司從不同維度對(duì)回購(gòu)方案進(jìn)行了調(diào)整。

8月發(fā)布回購(gòu)預(yù)案公司環(huán)比大增133%，多家央企和行業(yè)龍頭“組團(tuán)”入場(chǎng)

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月共有35家公司發(fā)布了回購(gòu)股份預(yù)案公告，相比7月份的15家，數(shù)量環(huán)比增加133%，上市公司回購(gòu)意愿有所提升。以回購(gòu)公告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，這35家公司的擬回購(gòu)金額上限合計(jì)約100.07億元；較7月的20.45億元大幅增加；其中超過1億元（含）的有21家，占比六成。

上市公司8月回購(gòu)意愿提升，不僅體現(xiàn)在發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的公司數(shù)量明顯增加，也體現(xiàn)在以下幾方面：

第一，從發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)來看，央企本月回購(gòu)意愿繼續(xù)增強(qiáng)。8月新增6家央企發(fā)布回購(gòu)預(yù)案，分別是：大秦鐵路、中國(guó)石化、招商南油、中遠(yuǎn)海發(fā)、中綠電和國(guó)機(jī)汽車，擬回購(gòu)金額上限合計(jì)達(dá)33.48億元。7月只有3家，擬回購(gòu)金額上限合計(jì)4.2億元；6月則沒有央企發(fā)布回購(gòu)預(yù)案公告。

第二，從行業(yè)分布來看，多個(gè)行業(yè)龍頭公司加入回購(gòu)陣營(yíng)，領(lǐng)銜發(fā)布大額回購(gòu)計(jì)劃。如中國(guó)石化、恒瑞醫(yī)藥、大秦鐵路和兗礦能源四家公司市值均超千億元。在8月發(fā)布回購(gòu)方案的35家公司中，醫(yī)藥行業(yè)巨頭恒瑞醫(yī)藥擬回購(gòu)金額上限最高，為20億元；9月4日該公司正式啟動(dòng)首次回購(gòu)，回購(gòu)27萬股公司股票，累計(jì)支付總金額1831.39萬元。鐵路運(yùn)輸行業(yè)龍頭大秦鐵路緊隨其后，擬回購(gòu)金額上限15億元。石油行業(yè)巨頭中國(guó)石化擬回購(gòu)金額上限10億元，官宣方案后第二個(gè)交易日（8月22日）即啟動(dòng)首次回購(gòu)，截至8月底，累計(jì)回購(gòu)股份1720萬股，支付總金額9980.6萬元。

第三，從回購(gòu)節(jié)奏來看，多家公司回購(gòu)節(jié)奏較緊湊。比如春秋航空8月23日才官宣頂格完成上一輪的3億元回購(gòu)方案，同月29日又發(fā)布了新一輪3億~5億元的回購(gòu)計(jì)劃。還有中遠(yuǎn)海發(fā)、若羽臣、諾瓦星云和工大科雅等公司8月發(fā)布的回購(gòu)方案，已經(jīng)是本年度第二次回購(gòu)計(jì)劃了。

每經(jīng)資本眼研究員注意到，若羽臣在本年度3月份發(fā)布公告，將前面連續(xù)三期回購(gòu)方案的用途，由“股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃”變更為“注銷減資”，并于7月初完成注銷。而若羽臣8月20日發(fā)布的本年度第二期回購(gòu)方案，其用途依然為：股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃。公司后續(xù)是否會(huì)考慮將本次回購(gòu)用途也變更為“注銷減資”呢？每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電若羽臣董秘辦，相關(guān)工作人員表示，這個(gè)需要看管理層的決定，后續(xù)相關(guān)進(jìn)展可以留意公司公告。

回購(gòu)用途上，有23家是用于股權(quán)激勵(lì)和/或員工持股計(jì)劃，依然占據(jù)主流。有9家公司的回購(gòu)用途包含注銷減資，其中陜西金葉回購(gòu)股份的用途：25%用于股權(quán)激勵(lì)，75%予以注銷減資，其他8家公司均為單一的注銷減資。

每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，這9家公司中，中國(guó)石化回購(gòu)期限為自董事會(huì)批準(zhǔn)本次回購(gòu)股份方案之日起不超過3個(gè)月，不僅回購(gòu)時(shí)長(zhǎng)最短，審議流程上也與其他8家公司有所不同。根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》，若回購(gòu)用途為注銷減資，回購(gòu)方案應(yīng)當(dāng)由董事會(huì)依法作出決議，并提交股東大會(huì)審議。因此，其他8家公司的回購(gòu)方案，在通過董事會(huì)審議通過后，均表示還需提交股東大會(huì)審議，但中國(guó)石化并沒有就該事項(xiàng)提交股東會(huì)審議，且目前已正式啟動(dòng)回購(gòu)，這是為什么呢？每經(jīng)資本眼研究員致電中國(guó)石化投資者熱線，接線工作人員表示，股東大會(huì)（給董事會(huì)）有個(gè)授權(quán)做這個(gè)事情，每年都是這么操作的。

藥明康德上調(diào)回購(gòu)價(jià)格上限后“速戰(zhàn)速?zèng)Q”，另有多家公司已調(diào)整回購(gòu)方案

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，正在實(shí)施回購(gòu)的公司中，約有420家公司發(fā)布了截至8月底的回購(gòu)進(jìn)展公告。這些公司中，累計(jì)回購(gòu)金額居前的有：美的集團(tuán)、徐工機(jī)械、寧德時(shí)代、三一重工和寶豐能源等，回購(gòu)金額分別為：44.29億元（兩期回購(gòu)方案合計(jì)）、30.33億元（兩期回購(gòu)方案合計(jì)）、21.31億元、13.55億元和10億元；8月單月分別回購(gòu)了7.93億元、1.83億元、5.8億元、0元、0元。這些公司都是在4月的回購(gòu)浪潮前后發(fā)布的回購(gòu)預(yù)案，整體回購(gòu)進(jìn)展較快。

而此前一直在回購(gòu)總額榜上有名的貴州茅臺(tái)、牧原股份、?？低?、藥明康德等行業(yè)龍頭，紛紛在8月宣布完成回購(gòu)，累計(jì)回購(gòu)了60億、30億、20.28億和10億元。其中，藥明康德今年3月發(fā)布回購(gòu)預(yù)案，在這四家公司中時(shí)間最晚，回購(gòu)期限12個(gè)月，6月26日才開啟首購(gòu)，但公司股價(jià)一直處于上漲趨勢(shì)，并在7月底超過回購(gòu)價(jià)格上限。公司火速于7月30日宣布將回購(gòu)價(jià)格上限由90.72元/股調(diào)整為114.15元/股，緊接著在8月集中回購(gòu)了5.02億元股票，2個(gè)月累計(jì)完成回購(gòu)額10億元。

每經(jīng)資本眼研究員進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，正在實(shí)施回購(gòu)的公司中，像藥明康德一樣對(duì)回購(gòu)方案進(jìn)行調(diào)整的并非個(gè)案。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月底，上述正在實(shí)施回購(gòu)的420家公司中，剔除因權(quán)益分派等因素導(dǎo)致回購(gòu)價(jià)格變動(dòng)，約有43家公司對(duì)回購(gòu)方案進(jìn)行了調(diào)整，部分公司的回購(gòu)方案甚至經(jīng)歷了多次和多項(xiàng)變更。其調(diào)整內(nèi)容，主要包括以下幾方面：

一是調(diào)整回購(gòu)價(jià)格上限。今年以來，A股整體行情走強(qiáng)，多家公司股價(jià)上漲。上述43家公司中，有30家公司都調(diào)整了回購(gòu)價(jià)格上限，部分公司回購(gòu)價(jià)格上限溢價(jià)率超100%。比如均普智能、凌志軟件等，其中均普智能2024年8月發(fā)布本次回購(gòu)預(yù)案，擬定的回購(gòu)價(jià)格上限為5.8元/股。但去年“9·24”行情啟動(dòng)以來，公司股價(jià)整體處于上漲趨勢(shì)，而公司也僅在去年9月30日回購(gòu)了一個(gè)交易日，累計(jì)回購(gòu)了851.64萬元。隨后回購(gòu)事項(xiàng)一直擱置，距離本次擬回購(gòu)金額下限3000萬元，僅完成了28.39%。直至今年8月初，公司擬定的回購(gòu)期限即將到期，公司公告稱將回購(gòu)價(jià)格上限調(diào)整至14元/股，上調(diào)幅度高達(dá)141.38%；同時(shí)延長(zhǎng)回購(gòu)期限9個(gè)月至2026年5月4日。9月2日，公司又發(fā)布公告，將增加回購(gòu)專項(xiàng)貸款作為回購(gòu)資金來源之一。

還有部分公司選擇早早調(diào)整回購(gòu)價(jià)格上限，比如邁威生物、湖南白銀、金力永磁等。其中邁威生物在本年度6月發(fā)布回購(gòu)方案，回購(gòu)期限12個(gè)月，擬定的回購(gòu)價(jià)格上限為35元/股；但隨后股價(jià)持續(xù)上漲，7月中旬股價(jià)超過本次回購(gòu)價(jià)格上限，公司一直未正式啟動(dòng)首次回購(gòu)。隨后公司于8月6日發(fā)布公告，將回購(gòu)價(jià)格上限調(diào)整至48元/股。不過股價(jià)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)上漲勢(shì)頭，目前最新股價(jià)50.22元，依然無法回購(gòu)。

有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，隨著資本市場(chǎng)活躍度持續(xù)提升和公司股價(jià)的上漲，上市公司主動(dòng)上調(diào)回購(gòu)價(jià)格上限，是市場(chǎng)環(huán)境改善和投資信心提升的體現(xiàn)，向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)的同時(shí)，也傳遞公司對(duì)未來發(fā)展的信心，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

二是增加回購(gòu)資金來源，充分使用專項(xiàng)貸款政策助力回購(gòu)。上述43家公司中，有9家公司在方案實(shí)施過程中增加了回購(gòu)專項(xiàng)貸款作為資金來源之一，既能充分利用國(guó)家的便利政策順利推進(jìn)回購(gòu)事宜，又能有效緩解公司資金緊張狀況。比如天合光能去年6月發(fā)布公告，擬使用自有資金10億~12億元回購(gòu)公司股票，但是整體回購(gòu)進(jìn)展較慢，截至今年4月底，累計(jì)回購(gòu)金額2.48億元，而本次回購(gòu)將于6月24日到期。也就是說，公司若想在原定期限內(nèi)完成回購(gòu)，需要在接下來的1個(gè)多月時(shí)間里，至少拿出7.52億元現(xiàn)金回購(gòu)公司股票。這可不是一筆小數(shù)目，而天合光能2024年度凈利潤(rùn)虧損34.43億元，2025年一季度繼續(xù)虧損13.2億元，財(cái)務(wù)狀況有所下降。

緊接著，公司于5月24日發(fā)布公告稱，“為進(jìn)一步提升資金使用效率，充分利用國(guó)家對(duì)上市公司回購(gòu)股票的支持政策，在考慮公司未來資金使用規(guī)劃等情況下”，將資金來源調(diào)整為自有資金和自籌資金；同時(shí)將本次回購(gòu)期限延長(zhǎng)9個(gè)月。公司已于7月收到《貸款承諾函》，貸款額度3億元。根據(jù)公司最新公告，目前已累計(jì)回購(gòu)2.96億元。

三是增加回購(gòu)總額。上述43家公司中，中順潔柔、華懋科技、京新藥業(yè)、天臣醫(yī)療等7家公司先后宣布增加回購(gòu)總額。

中順潔柔今年4月份發(fā)布回購(gòu)預(yù)案，截至目前，已經(jīng)兩次增加擬回購(gòu)金額，從最初的3000萬元~6000萬元，8月份調(diào)整至1.6億元~2.1億元，擬回購(gòu)金額大幅增加；同時(shí)宣布資金來源增加回購(gòu)專項(xiàng)貸款，貸款額度1.1億元。該公司上半年凈利潤(rùn)1.5億元，同比增長(zhǎng)71.44%。不管是貸款政策支持，還是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，都為公司提升回購(gòu)總額增加了底氣。

四是延長(zhǎng)回購(gòu)期限。上述43家公司中，共有13家因無法在原定期限內(nèi)完成回購(gòu)計(jì)劃而選擇延期。其中卓郎智能、中銳股份原定今年7月回購(gòu)期滿，但回購(gòu)實(shí)施期間，部分時(shí)間段內(nèi)股價(jià)超過回購(gòu)價(jià)格上限，一直未正式啟動(dòng)回購(gòu)。目前兩家公司的回購(gòu)事項(xiàng)已延期，但卓郎智能股價(jià)持續(xù)超過回購(gòu)價(jià)格上限，依然沒有回購(gòu)機(jī)會(huì)。而中銳股份在宣布延期的同時(shí)，就同步調(diào)整了回購(gòu)價(jià)格上限，不過截至8月底仍是零回購(gòu)。

另外，還有部分公司股價(jià)雖未超過回購(gòu)價(jià)格上限，卻也宣布延期。比如美克家居去年7月發(fā)布回購(gòu)預(yù)案后，只在次月（8月）回購(gòu)了267.48萬元，隨后再也沒有進(jìn)一步行動(dòng)了。公司原定今年7月底回購(gòu)期滿，但距離本次擬回購(gòu)下限5000萬元還有較大差距，于是公司在7月12日表示將延期9個(gè)月至2026年4月27日結(jié)束。美克家居董秘辦工作人員向每經(jīng)資本眼研究員表示，回購(gòu)資金的使用需要綜合考慮公司整體的資金使用安排來調(diào)整，一切都是從公司的現(xiàn)金流去考慮的。首先延期這個(gè)事是經(jīng)證監(jiān)會(huì)同意的，是合法合規(guī)的行為；其次公司肯定會(huì)盡力去回購(gòu)維護(hù)市值。但是后續(xù)具體的回購(gòu)規(guī)劃，以及最終的回購(gòu)金額等，暫時(shí)沒有辦法回答，還是要以公司后續(xù)公告為準(zhǔn)。

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